海通期货1月18日早报

国内宏观：2011年GDP增9.2%4季度增8.9%创2年新低

今年全年国内生产总值471564亿元，按可比价格计算，比上年增长9.2%。分季度看，一季度同比增长9.7%，二季度增长9.5%，三季度增长9.1%，四季度增长8.9%。分产业看，第一产业增加值47712亿元，比上年增长4.5%；第二产业增加值220592亿元，增长10.6%；第三产业增加值203260亿元，增长8.9%。从环比看，四季度国内生产总值增长2.0%。

海外宏观：希腊救助谈判再延期推升违约风险

由于希腊债务重组谈判陷入僵局，定于下周初举行的希腊救助贷款谈判面临延期风险。官员们称，若短期内谈判无法取得有效进展，希腊的违约风险将进一步加大。来自国际货币基金组织(InternationalMonetaryFund)、欧盟(EuropeanUnion)和欧洲央行(EuropeanCentralBank)的高级代表团将于周五造访雅典，讨论希腊第二轮救助计划。欧洲各国财长也将于下周一在布鲁塞尔召开会议，明确各自对10月份希腊1,300亿欧元新一轮救助资金的出资。不过上述谈判都存在一个前提，那就是希腊与其私营部门债权人能在本周就债务减值50%达成初步协议。由于双方在置换债券的利率问题上出现分歧，减值谈判上周五搁浅。希腊官员表示，有人建议最早在周三重启谈判，这是当前的关注焦点。

黄金：中国经济增速放缓提振黄金保值需求

昨日纽约期金2月合约上涨12.1美元，收于1655.6美元，因中国经济增速放缓增加人们对宽松货币政策的预期，提振对黄金的保值需求。目前希腊与私营部门债权人的谈判引起市场担忧，这将决定希腊是否能获得援助，可能会对金价造成打压，建议投资者暂时以观望为主。昨日沪金主力高开高走，上涨4.63元，量增仓减。

股指：数据提振现货市场人气​

对于昨日的大涨，我们认为主要的因素还是2011年四季度的GDP超出预期。2011年第四季度中国GDP增长8.9%，这是中国GDP连续第四个季度出现同比增长放缓，也是2009年以来的最低增速。但是这一数据还是超乎之前市场预期的8.5，一定程度上缓解了投资者对于经济硬着陆的预期。受此影响，大宗商品亦是全线反弹，显示了对中国需求下滑担忧的舒缓。昨日央行进行了1690亿14天逆回购操作，上海银行间同业拆放利率隔夜利率上涨189.42个基点至7.3667%，春节前下调存款准备金的可能性被降低。反弹的高度或许还要关注短期内资金面改善的程度。从整个市场来看，昨日持仓再创新高达到59970手，增量资金介入较为积极。中信银行拟发200亿次级债、招行200亿金融债获批。这一消息或对市场构成短期负面冲击。短线来看，反弹或延续，不建议追涨，短多等待回调介入的机会。IF1202上方压力位参考2520点和2530，下方支撑位参考2450点和2470点。

铜铝：上冲过快

铜：周二LME铜价上涨145美元至8197美元/吨，2011年中国全年国内生产总值增长9.2%。其中第四季度同比增长8.9%，超出市场预期，国内股市大幅拉升。西班牙和意大利国债拍卖收益率连续第二日下降，市场担忧减弱。国家统计局数据显示，12月国内精铜产量45.7万吨，较11月份增长0.9万吨，同比增长8%，增速仍放慢，全年产量517.9万吨，同比增长14.2%。12月铜材产量增长102.7万吨，同比增长11.6%，增速下降更为显著，全年产量1110.6万吨，同比增长18.6%。技术上，铜价强势不改，短期面临去年11月高点的压力，目标仍可看到8500一带。操作上，价格上冲较快，节前短线多头逐步离场。上海铜价短期阻力60500、61200，支撑59500、59000。

铅锌：空头平仓助涨反弹

铅：中国四季度GDP保持稳定增长，且央行逆回购1690亿元的消息带动有色金属与煤炭股大涨。欧洲各国信用评级的利空暂时消退，沪铅跳空高开一度上行至15700元/吨，终收15630元/吨，涨幅1.36%。现货市场贴水150元/吨，成交清淡。美国纽约联储制造业指数创9个月新高。西班牙和意大利国债拍卖收益率下降，隔夜伦铅突破前阻力位。预计沪铅将进一步冲击15800元/吨。锌：沪锌主力站稳60日均线后在乐观情绪推动下冲高一度触及15610元/吨，终收报15525元/吨，涨275元/吨，涨1.4%，主力04合约成交增9.6万手，03合约平仓1.7万手，空头平仓进一步助涨期价。现货贴水午后扩大至400-450元/吨区间，贴水扩大吸引套利盘买现抛期，预计沪锌主力合约短线继续继续走高，区间15400-15700元/吨之间。

天然橡胶：挤仓

股市大涨4%为沪胶资金短线撤退提供条件：1、资金第四次短线获利，偷袭成功；2、临近春节，外盘挤仓效应再次出现，也就是说，节前大涨，吸引中国投资者跟风，下周中国放假，再大跌，30日开盘，中国投资者斩仓，国外投资者抄底，这一现象持续了近十年；不过，盘面显示国内投资者已有对策。

焦炭：周边利好带动

连焦主力合约昨日收阳，在A股市场大涨的情况下，焦炭价格并未突破前期2086高点，说明焦炭上行动能较弱。现货方面变化不大，准一级焦价格仍然持平。央行逆回购给市场注入活力，欧洲方面，国债拍卖良好使得之前对于欧元解体的担忧舒缓，短期内周边市场或将继续回调，但焦炭并不具备强势上行的动能。

PTA：多头减仓

PTA主力合约昨日延续强势，收盘站上8832元高位。昨日国内数据较为利好，M2连续第二个月回升，央行节前启动逆回购，为市场注入资金。尽管市场认为逆回购操作会减缓降准预期，但如果降准是为了对冲外汇占款的减少，则逆回购对降准操作不会产生较大影响。现货方面，亚洲PX价格上涨10美元至1569美元/吨FOB韩国，江浙地区涤短工厂报价多涨百元。外围利好推动PTA价格上行，但明年经济显然不会如08年后一般出现大牛市，加之PTA产能增加明显，PTA上方压力犹存。春节临近，建议轻仓过节。

白糖：挑战6500一线强阻力

原糖期货在空头回补的提振下上涨，更为利好的经济数据引发空头回补，主力合约收盘上涨0.92%收于24.02美分；国内郑糖开盘后下探回落，午盘在整体商品回升下尾盘收高，空头主力增仓明显，主力合约1209上方强阻力位6500一线。

甲醇：短期有望延续涨势

昨日甲醇主力1205合约日内强势上涨，收盘2867点，上涨39点。成交10748手，持仓减少296手至9878手。现货市场运行平稳，气氛平平，华东地区报价维持2870-2880元/吨，部分贸易商已封盘离场，场内交投清淡。山东地区报2640-2700，下游备货有限。下游二甲醚部分地区成交氛围较好，交投重心有所回升。期价重回升势，收于5日均线上方，短期或继续维持上行动力，多单谨慎持有。

塑料：多单谨慎持有

受对中国未来经济成长的较好预期以及隔夜外盘原油收盘于100美元上方，抵消了近期对于欧元区国家评级下调的影响。昨日连塑低开后迅速冲高，上方万元关口受阻震荡回调，尾盘收于9885点，涨幅1.96%。成交持仓明显回暖。现货市场行情多数持稳，受期价影响，现货报价持坚，目前时点下游多停止采购，行情涨跌空间不大。报价华东地区维持9350-9500元/吨，华南地区9600-9650元/吨。化工板块昨日集体走强，日内暴涨，连塑再度逼近10000点，基于现货需求疲弱，追涨动能不足，多单谨慎持有。