国际农产品期价跌宕起伏 未来仍具上涨空间

2011年国际农产品市场可谓跌宕起伏：各类农产品价格先是在美国出现恶劣天气、需求持续扩大、投机炒作等因素支撑下持续上扬；到了9月作物丰收后，由于产量明显超过预期以及欧美债务危机加剧，农产品价格随之下挫；而年末南美地区持续干旱又支撑市场触底反弹，同时为2012年的行情打下好基础。

2011年12月30日，芝加哥期货交易所3月玉米期货合约收于每蒲式耳6.465美元，比上一年同期上涨2.8%，为连续第三年上涨；大豆3月合约比上年同期下跌13.9%，至每蒲式耳12.0775美元；小麦3月合约比上年同期下跌17.8%，至每蒲式耳6.5275美元。

一波三折

初入2011年，各类农产品市场借助上一年的牛“威”继续上行，特别是进入第二季度后，由于美国玉米和小麦等作物进入播种关键期，此时天气因素成为影响市场情绪的重要因素。而此时美国恰逢连续降雨，不利于作物的播种。

到了7月的作物关键生长期，美国又遭遇“热穹顶”天气，极端干燥闷热天气严重影响粮食作物生长，导致市场减产预期加剧。美国农业部则多次在月度供需报告中下调美国和全球粮食库存预估，市场对作物减产的预期不断加强。投机资金也借此大肆炒作，从而为粮价上涨推波助澜。

数据显示，芝加哥大豆和玉米期价在8月末已创下2008年以来的最高水平，分别超过每蒲式耳14.5美元和7.7美元。

但进入9月后，随着美国主要农作物收割完成，天气因素逐渐淡出人们的视线，也无法成为基金炒作的话题。丰收后的产量数据明显高于市场预期，美国农业部也在随后几个月的报告中上调作物的期末库存预估，推动市场下跌。

此时欧债危机也愈演愈烈，再加上新兴市场国家经济也开始放缓，这些均导致市场对未来粮食需求前景预期悲观，于是各大基金纷纷加入卖空行列，市场暴跌随之而来。9月芝加哥玉米价格从每蒲式耳7.8美元高位一路跌破6美元，大豆也跌破12美元，小麦则早已低于年初水平并在每蒲式耳6美元附近徘徊。

然而，年末南美地区持续干旱再次为市场上涨提供了动力。南美地区是世界玉米和大豆主要出口地区，而年末正值作物生长关键阶段，此时的旱情导致投资者对未来作物供应产生担忧，再加上投机者炒作，从而支撑农产品价格触底反弹，芝加哥玉米、大豆和小麦价格年末一度走出集体“七连阳”的小牛行情，也为下一年年初走势奠定了基础。

投机者兴风作浪

芝加哥期货交易所资深交易员克里斯·罗宾逊说：“在影响市场走势的因素中，基本面的影响是一方面，市场投机资金的兴风作浪也不容忽视。这些从2007年被允许交易大宗商品期货的指数基金和趋势跟踪基金规模巨大，而且在市场中仅仅通过技术操作进行交易，根本不关心基本面。”

“这些基金惯用的招数就是拉高出货，例如它们在每个月上旬农业部公布供需报告前不断买入推高价格，然后在报告公布后卖出，导致月末价格下跌。”

罗宾逊说，“我认为2012年这些基金的炒作将产生更大影响。”

未来仍具上涨空间

对于未来市场行情，美国百利金融集团资深农产品分析师蒂姆·阿纳冈预测，2012年年初，在国际大豆价格弱势行情的影响下，农产品市场将整体下跌，此后受到世界对粮食巨大需求的支撑，农产品价格将会重新回到上行轨道。

阿纳冈说，农产品价格在2012年5月将达到一个顶点，而进入播种期后，市场将面临更多不确定性，天气因素又将成为主导市场走势的主要力量。不过，天气较难预测，所以那时的市场走势也不是很明朗。

“但有一点是确定的，2012年世界的粮食需求将继续增加，甚至可能达到创纪录水平，强劲的需求将成为推升农产品价格的有利因素，”阿纳冈说，“另一方面，2011年年底的玉米和大豆库存水平非常低，这也为2012年的牛市奠定了很好的基础。”

罗宾逊也表示，尽管2012年利空和利好因素都存在，但需求面还将成为决定市场方向的主要力量。

百利金融集团最近预测，2012年芝加哥玉米期价交易区间将为每蒲式耳5.65美元-7.2美元，大豆为每蒲式耳10.5美元-14美元，小麦为每蒲式耳5.4美元-8.25美元。