2012年春节前后国际钢铁市场展望
受成本增加和供应紧张影响，2011年一季度全球钢市快速上涨，随后由于供应增加、原料价格下滑以及欧债危机导致全球经济增长放缓，国际钢价一直震荡下滑至11月份。12月份，随着钢厂持续减产以及原料价格企稳，国际钢市开始触底反弹，预计本轮反弹将持续到2012年3月份，涨幅不大。2012年全年国际钢铁行业整体形式并不乐观。首先，经济增长放缓导致需求增速下降。欧债危机无论能否顺利化解，主要债务国都需要紧缩财政，而目前并没有刺激经济增长的灵丹妙药。虽然美国经济前景比较乐观，但对全球整体需求贡献有限。亚洲经济不仅受欧债危机影响，本身增长动力也有限。其次，成本下降。经济增长放缓导致原料需求增速下滑，而国际铁矿石和焦煤产能继续扩充，供需将趋于平衡，并且美元走强的概率较大，原料价格上涨动力不足。最后，产能严重过剩。目前全球的粗钢产能超过19亿吨，2012年将扩张至19.7亿吨，根据笔者测算的钢材需求，2012年全球钢厂的平均开工率不足80%，较低的开工率将制约钢价上涨，并且钢厂的盈利状况可能会继续恶化。
一、产量增速放缓
2011年前11月全球64个主要产钢国和地区粗钢产量为13.73亿吨，同比增长7.4%，增速较去年同期明显下降。
表1:2011年11月份全球粗钢产量
分地区看，在主要产钢国中，只有中国的增速高于去年同期，2011年前11月产量为6.31亿吨，同比增长9.8%。下降比较明显的是欧盟、北美和非洲。2009年欧盟和北美的粗钢产量基数较小，因此2010年的增速相对较大。非洲2011年粗钢产量大幅下降，由于政治动荡以及南非世界杯效应消退，其主要产钢国的粗钢产量均出现下降，其中利比亚的降幅最大。
2011年上半年，随着需求复苏以及贸易商和终端用户补充库存，全球粗钢和生铁日均产量连续增长，主要地区的粗钢产能利用率也持续提高。到6月份全球粗钢日均产量达到427.8万吨，生铁达到308.5万吨，均创历史新高。
2011年7月份开始，欧洲开始夏休，亚洲地区进入需求淡季，全球主要地区的粗钢产能利用率均开始下降，8月份欧洲地区降至66.4%，全球降至77.3%，产能利用率下降也带动粗钢和生铁日均产量连续下降。9月份全球钢厂的开工率季节性回升，但随着欧债危机不断发酵，全球经济增长放缓，钢铁需求下降，10月份全球粗钢和生铁日均产量再次呈现回落态势，11月份粗钢日均产量降至385万吨，生铁降至276.3万吨，均创下2011年以来最低水平（截止到11月）。
与粗钢相比，2011年生铁产量的增长率要低于粗钢，2011年前11月生铁与粗钢产量的比值为0.73，而2010年为0.74。这主要是2011年铁矿石和焦煤价格相对要高于废钢，电炉钢厂的开工情况好于高炉钢厂。
按照目前全球钢厂的开工情况预测，2011年全球粗钢产量将达到14.9万吨，略高于去年笔者的预测（14.84亿吨）。对于2012年的产量预测，将在本文后面提及。
二、库存将继续下降
除中国外，2011年全球主要地区的钢材库存普遍保持增长态势，韩国增长最明显。由于产能快速扩张，而需求低迷，2011年下半年韩国板材流通库存连续增长，8月、9月、10月三个月连创历史新高。2011年美国服务中心钢材库存缓慢增长，由于其需求相对较好，库存压力一直不大。2011年日本和德国库存也震荡回升，但幅度较小，市场的库存压力也很小。
最近四年全球主要地区库存走势
2011年初中国库存快速上涨，随后由于需求复苏以及资金紧张，社会流通库存持续下降，虽然9月份出现了短暂的季节性反弹，但10月份又步入下降通道，2011年12月23日降至1277万吨，已经低于2010年同期水平。
通过对比最近四年11月底的库存数据我们可以发现，美国、德国和日本的库存数据虽然连续三年增长，但仍然低于2008年11月底水平。而中国库存则连年增长，2011年11月底的数据远高于08年同期水平，韩国则略高于08年同期水平。考虑到中国钢材需求最近四年增长也很迅猛，实际目前中国社会库存的压力并不大。
总体上判断，由于库存总体低于08年同期水平，即使2012年全球经济出现二次探底，中间商和终端用户削减库存的压力也会低于2008年的金融危机，加上目前钢厂已经开始减产，主要地区库存均开始下降，2012年全球钢铁市场没有太大的库存压力。
三、原料价格趋降
由于2012年全球经济增速放缓的概率较大，预计原料价格也将整体下滑。从最近14年的统计数据可以看出，经济增速下滑的年份有6年，其中有4年原料价格是下滑的，而在经济增速上升的8年中，有7年原料价格是上涨的。
全球GDP增速VS金属料价格涨幅
全球主要地区废钢价格走势
2011年大部分时间全球2号重废价格保持在420-470美元/吨，随着欧债危机不断发酵，9月份废钢价格开始快速下滑，12月份触底反弹，月底东南亚2号重废进口价格涨至440美元/吨（CFR）。2012年全球主要废钢消耗地区欧洲和美国废钢需求增长有限，而供应量增速相对较大，预计全年废钢价格将略低于2011年，东南亚2号重废进口价格在400-460美元/吨（CFR）区间内波动。
全球主要地区主焦煤价格走势
62%粉矿价格（CFR中国）指数走势
2011年一季度，澳大利亚主要焦煤产地昆士兰州遭受特大洪水，焦煤产量和发货量急剧下降，导致国际焦煤现货价格快速攀升，澳大利亚主焦煤出口价格最高涨至380美元/吨（FOB）。随着洪水退去，生产恢复，国际焦煤价格回落至300美元/吨。9月份欧债危机发酵，欧洲和亚洲钢厂陆续开始减产，焦煤需求下降，价格迅速下滑，12月底跌至250美元/吨。2012年，欧洲生铁产量可能仅略有增长，而亚洲也增长有限，如果没有意外发生，国际焦煤很难有好的表现，预计价格在250-300美元/吨区间波动。
2011年一季度，国际铁矿石现货价格继续延续去年四季度的涨势，PB粉价格最高涨至193美元/吨（CFR中国）。进入二季度，随着中国不断采取紧缩政策，资金紧张导致矿石价格开始回落，随后价格有所反复，但基本保持170美元/吨上方。但是，进入9月份，欧债危机发酵，欧洲和亚洲钢厂开始陆续减产导致铁矿石需求下降，市场也大幅跳水，价格在10月份最低跌至115美元/吨，虽然之后出现一波反弹，但仍未突破150美元/吨。展望2012年，由于欧洲需求难有起色，亚洲需求增长有限，而矿石供应商仍在继续扩充产能，铁矿石供需将基本平稳，市场平均价格将低于2011年，PB粉市场价格预计在100-160美元/吨波动。
四、需求增速下降
对2012年的全球钢材需求预测，笔者采用了指标测算法和地区平衡法，同时借鉴了国际钢协的预测。通过对最近16年全球购买力平价GDP（PPP）和钢材需求量对比分析发现，GDP与钢材需求有较高的相关性，两者的相关系数达到0.99。因此，通过GDP（PPP）和需求量的线性回归，根据对2012年全球经济的预测，可以测算出2012年的钢材需求量。
与2011年相比，2012年世界经济面临许多不确定性，发达国家继续维持超低利率的可能性较大。新兴经济体增速放慢的可能性较大，一些重要的新兴经济体甚至可能“硬着陆”。多方预测2012年全球经济增长态势将下降，按GDP（PPP）计算，中国社科院预测2012年全球经济增长率为3.8%，IMF预测增长5%，联合国预测增长2.6%（实际价格）。
全球GDP（PPP）与钢材需求量关系
综合多家机构的预测，2012年全球GDP（PPP）总量有望达到82.6万亿美元，通过线性回归测算的钢材需求量为14.38亿吨，较2011年增长2.9%。
国际钢协于10月份对2012年钢材需求进行了预测，全球需求增长5.4%至14.74亿吨，非洲、中南美、独联体和中东的增长比较明显，考虑到2011年这些地区的增幅较低，2012年的增长更多属于恢复性增长，尤其是非洲。国际钢协预计欧盟27国需求增长2.5%，北美自由贸易区增长4.9%，发达国家整体增长2.6%，发展中国家增长6.6%。
参照IMF以及其他机构对2012年主要地区的经济增长预测，笔者也2012年主要地区粗钢需求进行了预测。笔者认为，除了非洲、中东和中南美之外，2012年其他地区的钢材需求增速将低于2011年，全球需求增长4.9%。
欧债危机不断恶化，欧洲主要经济体需求持平或者略降的概率较大，欧盟需求略增1%。虽然美国经济前景充满不确定性，但目前来看仍然表现良好，2012年北美自由贸易区钢材需求有望增长5%。
表2：全球主要地区经济增长速度
表3：全球主要地区钢材消费量增长速度
亚太地区钢材需求预计增长5%，两大发展经济体中国和印度增速将明显下降。中印通胀虽然开始放缓，但货币紧缩政策短期内难以改变，经济增速下滑将导致钢材需求增速下降。
随着一系列“阿拉伯之春”运动退去，2012年非洲的钢材需求有望大幅回升，中东的需求也将加速增长。但是，如果伊朗陷入动乱，中东需求可能会出现下降。
中南美国家2011年采取了稳健、灵活的经济政策，减少了欧债危机的不利影响，整个地区经济继续保持复苏的势头，预计2012中南美国家经济继续保持良好态势，钢材需求有望增长8%。
综合指标测算法、地区平衡法和国际钢协预测，笔者认为2012年全球钢材需求将增长4.5%至14.6亿吨。2012年全球流通环节的库存压力并不大，但鉴于经济增速下滑，流通环节的库存仍然会略有下降，全球粗钢的产量增速将略低于需求增速，预计全年的产量将增长4.4%至15.6亿吨。
五、2012年国际钢市不容乐观
国际钢协的统计显示，截止到2011年11月份，全球粗钢产能约19.1亿吨，较去年同期增长8000万吨，而2012年中国、印度和巴西等新兴国家的粗钢产能将继续增长，预计全年的平均产能约19.7亿吨，对应15.6亿吨的预测产量，平均开工率仅79%，因此无论是市场价格，还是钢厂盈利情况，都不容乐观。
（一）、欧洲市场
由于成本大幅攀升以及供应紧张，2011年一季度，欧洲钢材市场延续了去年四季度的涨势，2月份快速上涨，3月份以后开始盘整。随着供应增长以及成本下降，4月份欧洲钢价出现下跌，虽然5月份短暂反弹，但欧债危机不断扩散，冲击到钢材市场，之后钢材价格持续震荡下跌至11月份。12月份，由于钢厂减产以及原料价格走稳，钢价出现触底反弹迹象，预计这轮反弹将持续到2012年3月份。
2012年欧洲钢材市场难言乐观，主要是需求低迷。欧元区债务危机仍然在不断发酵，无论危机能否顺利化解，未来一段市场欧元区主要债务国都需要紧缩财政，而短期内似乎有找不到刺激经济增长的灵丹妙药，因此，2012年欧元区钢材需求难言增长。而债务危机必将影响到欧元区以外的国家，钢材需求增速预计也将下降。
欧盟钢材进出口走势
欧洲地区钢材价格走势
受益于欧元贬值，2011年下半年欧盟钢材出口连续增长，而进口量则持续下降，净出口量不断增长。10月份欧盟对第三国的净出口量接近100万吨，为18个月来最高水平。预计在经济低迷的情况，2012年欧元对美元仍将保持在较低的汇率，欧盟钢材月均净出口量有望保持在80万吨，远高于2011年前10月的34万吨，出口的品种将从板材向长材转移，主要出口地为北非和中东，这主要是基于2012年北非和中东钢材建筑钢材需求空间较大。欧洲钢厂将受益于钢材净出口增加，考虑到没有新增产能以及当地需求基本与2011年持平，其2012年的产能利用率会高于2011年。
（二）美国市场
在供应紧张以及成本增加的推动下，2011年一季度美国市场延续了2010年四季度的上涨态势，热卷价格最高涨至980美元/吨，较最低点上涨了近60%。4月份以后，随着产量和进口增加以及汽车行业需求增速放缓，薄板价格开始持续回落，热卷最低跌至700美元/吨，而长材价格则基本保持稳定。随着进口量回落，市场供应压力下降，8月份钢厂提价推动薄板价格出现短暂的反弹，但欧债危机不断加剧，9月份薄板价格又开始下滑。进入11月份，美国钢厂开始连续上调薄板价格，现货价格也持续反弹，预计本轮上涨将持续到2012年2月份，热卷价格有望涨至840美元/吨。
美国钢材进口量走势
美国地区钢材价格走势
2012年美国市场需求将继续增长，但增速会有所回落。从目前公布的经济数据看，美国经济仍在在复苏，失业率下降，房地产市场不断复苏，量化宽松的滞后效应对银行信贷方面带来改善，多家机构近期上调了2012年美国经济增长预期。经济增长势头良好将带动钢材消费，预计房地产行业的复苏力度将好于汽车行业，2012年美国长材的需求增速预计要大于板材。
受益于需求增长以及较高的钢材价格，2011年前11个月美国钢材进口量同比增长了19%。虽然自2011年5月后，美国进口量一直环比下降，但笔者认为2012年美国钢材进口量仍将增长，一方面需求增长和高钢价局面没有改变，另一方面美元升值有利于钢材进口。鉴于进口量预计继续增长，2012年美国钢厂并不能从需求增长中受益，钢厂的产能利用率难以达到80%以上，经营压力仍然很大。
（三）亚洲市场
由于成本增加以及供应紧张，2011年一季度亚洲钢铁市场大幅上涨。3月份以后，随着铁矿石和焦煤价格回落以及市场供应增加，钢材市场也快速下滑，东南亚热卷进口价格降至720美元/吨（CFR），之后一直震荡运行。进入10月份，欧债危机不断发酵，亚洲多数国家本身经济增速也开始下滑，钢材的市场的强平衡被打破，市场再次快速下滑，东南亚热卷进口价格最低跌至620美元/吨（CFR）。进入11月份，亚洲多数国家钢厂开始减产，市场供应量下降，12月份以后废钢价格开始反弹，钢材市场也开始缓慢上涨，预计本轮上涨将持续到2012年3月份。
中国和日本钢材出口量走势
东南亚地区钢材进口价格走势
2012年亚洲钢材需求难言乐观。首先，中印两大发展经济饱受通胀影响，不断收紧银根导致经济增长放缓。虽然中国2012年可能会放松货币政策，但传导到实体经济，仍需一段时间。并且中央经济工作会议的基调是“稳增长”和继续房地产调控，2012年中国经济增速下滑不可避免。历年统计数据显示，经济增速下滑的年份，钢材需求增速一般较低。2012年日本、韩国和东南亚国家作为出口导向型经济体，欧债危机和贸易保护主义抬头将导致这些地区经济增速放缓，钢材需求增长有限，部分地区可能会出现萎缩。
由于钢材价格较低，2011年中国钢材出口好于预期，前11个月出口量同比增长14.2%。日本钢厂则受困于日元升值、地震和泰国洪水影响，2011年出口量有所下降。展望2012年，由于欧洲进口需求萎缩，东南亚需求增长有限，韩国钢厂产能快速扩张，中、日钢材出口可能将基本维持在2011年水平。鉴于亚洲钢厂仍在扩充产能，预计新增需求难以满足新增产能，钢厂的开工率可能与2011年持平或略低，亚洲钢厂也面临较大经营压力。（魏增敏，Mysteel国际部）
