银河期货：期现走势分化 螺纹上涨乏力

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钢铁业——市场“倒逼”压力加剧

今年钢铁行业整体处于高产量、高成本、低效益的运行状态，市场对钢铁行业结构调整的“倒逼”压力不断加重。钢铁行业利润率在10月份降至历史最低。据中钢协数据，1—10月大中型钢铁企业产品销售利润率只有2.76%；77户企业中，有25户亏损，亏损额21.25亿元，亏损面达32.5%。

中钢协副会长罗冰生分析认为，生产总量高增长是导致行业低效益的根本原因。今年1—10月全国日产粗钢190.21万吨，相当于年产粗钢6.94亿吨左右，比2010年上升10.7%左右。“粗钢生产总量高增长，不仅造成高价铁矿石进口量增加，还导致国内市场钢材供大于求，促使钢材价格下降。”罗冰生说。

进口铁矿石大幅涨价，也是造成钢铁业低效益运行的主要原因。罗冰生分析，进口铁矿石高价格给全行业带来巨大的损失。今年1—10月我国进口铁矿石55793.44万吨，比上年同期增加5463.49万吨，增长10.86%；1—10月进口铁矿石平均到岸价166.66美元/吨，比上年同期增长42.59美元/吨，涨幅达34.33%。虽然下半年进口铁矿石价格有所下跌，但总体仍处于高位。“这种状况是极不合理的，是完全违背铁矿石供需双方"双赢"的基本要求和原则的，应当彻底改变这种不合理的状态。”罗冰生说。利润率降到历史最低点，但投资增幅却在加快，使钢铁行业的产能过剩压力加剧。前10个月，中国钢铁行业完成的固定资产投资同比增长18.9%，增速同比加快了17.3个百分点。

展望2012年，罗冰生认为，2012年全社会对钢材需求的增长可能明显减弱，而钢铁行业的产能却会增加，明年产能过剩的矛盾将更加突出，钢铁行业可能面临更大困难。今日行情回顾今日螺纹延续震荡行情，但上涨乏力，开于4225点，盘中最高4244点，报收于4226点，较上一交易日上涨11点，结算价为4230点。成交量为61.3万手，持仓量减少26964手至65.52万手。

技术方面，今日螺纹收于带较长上影线的小阳线，多空双方在4230点附近展开激烈的争夺，空方占据一定的优势，同时成交量并不大，后市看空概率增大。图：rb1205持仓及成交量排名情况

现货行情

钢材市场行情

现货方面，受多数持货商家消极心态的影响，以及需求疲软的现状，螺纹现货价格并没有跟随期货价格一同上涨，基本保持稳定。北京螺纹钢现货价格保持不变，二级螺纹钢价格为4020元/吨，三级螺纹钢价格为4170元/吨；上海二级螺纹钢下跌10元/吨，三级螺纹钢价格保持不变，分别为4220元/吨和4380元/吨。

原材料行情

26日，唐山66%铁精粉湿基不含税出厂价920-940元，-5；北票66%铁精粉湿基不含税770-780，-10；青岛港63.5%印粉报价1040-1050元/湿吨，-10；23日，SGX（新交所）掉期主力合约Q112（12年1季度）收盘137.54，+0.56；TSI指数135.7，+0.5；日照港63.5%印粉指数$142，平，61.5%澳大利亚粉矿进口报价$136，+1；海运费澳洲至青岛11.550美元，-0.388，巴西至青岛29.462美元-0.456；唐山市场准一级冶金焦报价2000-2070，平；天津港准一级冶金焦报价2020，平；唐山普碳方坯3690元，-20；低合金方坯3810元，-20（上午）；6-8mm废钢，张家港3340元，平，唐山不含税2880-2920，平。新交所掉期23日，SGX（新交所）掉期主力合约Q112（12年1季度）收盘137.54，上涨0.56。

操作建议

今日螺纹上冲乏力，继续弱势震荡走势。宏观方面，受国家调控影响，楼市、土地成交惨淡，部分地区出现降价潮，房地产的低迷直接导致螺纹钢需求的下降；临近年底，资金面趋紧，但由于未来有可能多次下调存准，一定程度上提振了钢材期货市场。行业方面，钢厂需求的不足以及备货意愿不强，导致近期港口库存高位运行，库存压力大增；铁矿石价格回升乏力，不能对钢材价格提供有力支撑。综合来看，短期内，螺纹钢仍将维持弱势震荡走势。操作上，日内交易为主，关注4200点支撑位。