14日银河期货商品交易晨报

股指1、周二大盘低开低走，单边下跌，盘中多头几乎没有抵抗，成交量有所放大，银行、基建板块跌幅较小，证券、军工跌幅巨大；上证指数留下近5个点的缺口，沪深300期货当月合约1112升水达17个点，总持仓量达历史新高。

2、盘中来看两市有20多家股票出现跌停，市场恐慌气氛十分浓厚；

3、美元逐渐出现见底迹象，人民币连续9日下跌，资金流出迹象明显；

4、中央经济工作会议正在进行中，考虑到经济形势严峻及通胀有所减轻，推出利好的可能性较大；

大盘再度留下缺口，破位下跌，跌停家数不断增加，资金面供应不足；但是即使出现利好，也难以让市场立马转好。

今日出现反弹概率较大。操作建议：观望或以震荡对待

铜周二LME收低18.25美元。美联储会议使QE3可能性降低支持美元大涨，同时欧债问题仍未解决，全球经济增长放缓的局面仍在，这给铜价以压力。意大利表示受经济冲击，第四季度铜消费放缓，估计全年半成品产量下降8%，明年仍会下降3%，可见经济增长放缓对铜消费的威胁仍然存在。供应上印尼铜矿可能在周四停止罢工。LME库存继续下降，但国内受到进口铜集中到货的压力，现货呈现200元贴水，消费买盘不佳，再加上年底还贷压力较大，我们认为铜市压力仍会存在。从技术上看，阻力位在7700和7900美元，交易上寻找好的沽空机会。

铝隔夜LME铝价延续跌势，美联储维持货币政策不变，并表示经济仍有下行风险，此外美国零售销售数据也不及预期，对经济增长放缓的忧虑仍导致铝价承压。在未能重返2100美元前，铝价弱势仍将维持，短期偏空思路对待。

锌昨日LME锌价震荡下行。LME锌库存减少1300吨至758600吨，注销仓单下调到3.33%。基本面，不改供需过剩，低锌价抑制冶炼厂开工，下游需求偏弱。技术上，关注2000美元一线的阻力有效性，短期内弱势调整思路对待。

铅市场风险偏好下挫令铅价继续承压调整，继续关注欧洲债务问题进展。现货观望氛围浓，当前仍以调整思路对待。

钢材昨日钢材小幅下跌，消化了部分宏观利空。现货方面，昨晚矿砂价格继续小幅下跌，显示矿砂和钢厂方面依然面临不小的压力，海运的快速上涨也验证了矿价的紧张局面。宏观方面，美联储维持利率不变，但也警示经济有下行风险；德国拒绝提高ESM上限的消息也令市场承压。所以，短期来看，螺纹仍面临缺少实质性利好消息的困境，再加上资金情况越来越紧张，钢价短期内仍有小幅下行的压力，关注4140点支撑位。

油脂灾害天气炒作令盘面再度走高，但是可持续性尚待观察。国内油脂油料消费暂未见好转，库存依然维持高位。我们建议如果库存未能有效消化，还是保持逢高沽空逢低买平的策略。由于近期盘面波动幅度较小，建议获利及时止盈。

白糖巴西产量同比下滑6%以及外围消息面平静，原糖温和反弹。国内金融属性放大化，股市商品联动性增强，郑糖逼近6100,6000也大关近在咫尺，此价位已充分透支各种利空，该区域已是明年糖市运行的下轨区域，危机中见到生机。短空或观望

大豆隔夜美盘小幅收涨，南美未来偏干燥天气令期价延续反弹，但反弹周期及幅度仍要取决于天气影响程度。国内豆类弱势震荡，油粕基本面依然偏空，连豆表现仍抗跌。油粕空单逢低减持，连豆关注4200一线买入机会。涨跌判断（与上日收盘）：平

豆粕大连豆粕期货13日早盘低开低走，主力合约1209报收2800元/吨，跌8元/吨。三大评级机构均认为欧洲峰会的成果并不能有效解决欧洲债务问题，威胁降低部分欧元区国家的评级，欧州股市大幅下跌带动商品普遍下跌。国内豆粕现货市场依然疲软，小麦替代玉米作为饲料，豆粕需求减少，下游养殖业补库不积极。短期内，连豆粕将继续维持偏弱调整行情。

玉米目前现货玉米市场最直观的变化是收购主体从前期的无人问津转变为争相收购，东北地区市场价格普遍反弹20至30元/吨，期货多头持续增仓，短期内有望继续反弹。反弹力度取决于需求主体的采购情况。

棉花隔夜在少量技术买盘及外围商品市场走高，美棉近涨远跌，主力1203月合约结算价87.31美分/磅，涨15点。昨日郑棉低开，低位企稳，尾盘收跌，成交清淡。目前收储仍在稳步进行，但纺织消费不佳，且内外棉价差进一步扩大。经过持续下跌后今日或有反弹，不宜期望过高，低吸高平。

燃料油纽约原油周二反弹超2%至100美元，因市场猜测伊朗举行军演将封锁霍尔木兹海峡，担心会导致供应中断。周三OPEC召开产量政策会议，关注其会议结果。昨日船用燃料油内贸市场整体较为平淡，不过临近年末商家主要回笼资金为主，且库存处于低位，并不急于出货，在高调油成本的支撑下，船用油现货价格持稳，华南各港主流供船价格在5050-5200元/吨之间。沪油再次出现地量成交，航运市场不景气且宏观经济存在下行风险，短线空单继续持有。

PVC昨日PVC早盘低开，随后在成本支撑下有所反弹，并且临近收盘由于空头进一步减仓价格进一步走高。现货市场由于成本支撑受到冲击较小，价格保持稳定，但成交仍较少；上游电石运输依然偏紧，价格仍有走高，近期将支撑PVC走势。操作上短线观望，或6700-7000元/吨震荡思路对待。

橡胶昨日天胶主力合约1205跳空低开，开盘于25490元/吨，盘中一度下挫至25280元/吨，市场全天围绕25400元/吨盘整，持仓量大增，市场有聚集力量选择方向之意。虽然目前市场有季节性支撑因素存在，但在全球目前的宏观大格局和橡胶大格局的情况下，持有空单更为安全。

塑料隔夜国际原油的消息刺激大幅冲高或带动今日期塑再次迫近9600附近。但是市场心态或难以支撑期价走高。现货市场有一定低价位货源成交。近期乙烯价格受到紧缺影响价格连续上升，但对塑料的支撑还未明显显现。操作上仍在震荡区间，不宜大举建仓。

焦炭昨日焦炭低开高走，重心小幅下移。在下游需求没有改善的情况下，焦炭保持弱势。建议多关注钢材市场表现，偏空思路对待。

甲醇昨日甲醇阴跌走势，价格创出新低。在基本面疲软的情况下，外围因素将起到助推剂的作用，一旦外围与基本面形成共振，甲醇向下的速度将加快。建议投资者保持空头思路。