12月份国际钢市弱势趋稳
11月份国际钢市整体疲软，符合预期。欧债危机仍在发酵，市场的预期也越发悲观，11月份欧洲钢材价格整体下滑。不过，考虑到欧洲钢厂减产、库存下降、原料价格走稳以及钢价较低，12月份欧洲市场继续下滑的可能性很小，而触底的可能性较大，部分钢厂已经开始上调型材价格。美国经济走势依然相对较好，其下游行业的钢铁需求稳定。在钢厂连续提价的刺激下，11月份美国薄板价格小幅反弹。而因价格较高，进口压力加大，11月份美国长材价格小幅补跌。基于美国相对稳定的钢铁需求、进口到货量下降以及废钢价格稳定，预计12月份美国钢材市场将稳定运行。亚洲经济并不乐观，钢材需求萎缩，11月份市场整体疲软。近期公布的数据显示，中国经济增速减速明显，出口导向型的日韩经济也低迷，后期需求仍不乐观。不过，考虑到亚洲钢厂减产力度仍在扩大，并且原材料价格基本稳定下来，12月份钢材价格仍然有望企稳。总体上判断，12月份国际钢铁市场将弱势趋稳。
一、产量将继续下降
10月份全球64个主要产钢国和地区粗钢产量为1.24亿吨，同比增长6.2%，日均产量为399.9万吨，环比下降2.4％，为今年以来最低水平。
表1:2011年10月份全球粗钢产量（千吨）
分地区看，欧洲粗钢产量出现萎缩，10月份欧盟27国产量同比下降1.1%，这是自2009年10月份以来首次同比下降，降幅较大的是波黑、塞尔维亚、比利时、捷克、芬兰和瑞典，德国下降4.2%，西班牙下降6.3%，虽然意大利和希腊饱受债务危机影响，但其粗钢产量仍然同比增长。
独联体产量持续增长，但增幅正在逐步下降。北美粗钢产量同比增长10%，增幅较前期扩大，表明北美钢材需求相对较好。10月份亚洲粗钢日均产量环比大幅下降，中国钢厂继续减产，日本和台湾钢厂也开始减产。
图1：全球及发达国家钢厂的粗钢产能利用率
10月份全球钢厂的整体开工率为76.5%，较9月份下降2.2个百分点，较去年10月份增长1.0个百分点，符合预期。11月份欧洲钢厂继续减产，产能利用率环比下降。11月份美国钢厂的产能利用率较10月份略有回升。日本新日铁、JHE和台湾中钢均宣布开始减产，中国粗钢产量也持续下降。总体上判断，11月份全球钢材供应将继续下降，日均产量低于10月份。
图2：全球粗钢和生铁日均产量走势
10月份全球生铁日均产量环比下降3.2%至288.4万吨，降幅大于粗钢，表明10月份高炉钢厂的减产力度大于电炉钢厂，符合预期。11月份日本和台湾高炉钢厂加入减产行列，中国钢厂减产力度持续扩大，预计11月份生铁产量降幅仍然大于粗钢。
二、库存将继续下降
10月份全球钢铁库存整体呈现下降趋势，符合预期。韩国服务中心板材库存继续增长，10月份环比增长3.1%至129.2万吨，再创历史新高；美国服务中心库存环比下降1.5%，结束连续三个月的上升态势；德国流通库存环比下降3.9%，连续三个月下降；日本库存环比下降2.3%。值得注意的是，中国钢厂减产后，不仅钢厂库存开始下降，社会流通库存也继续下降，11月份环比下降8.4%，已经接近去年同期水平。
图3：全球主要地区库存走势
11月份国际钢材价格继续下滑，越来越多的钢厂加入到减产行列，贸易商和终端用户努力维持库存保持在低水平，预计后期全球流通环节的库存将继续下降。
三、原料价格有望走稳
图4：全球主要地区废钢价格走势
11月份国际废钢价格整体下滑，临近月末部分地区开始反弹。11月份土耳其废钢进口价格持续下滑，由于欧盟钢厂开始减产以及土耳其钢材出口市场疲软，土耳其废钢进口市场供过于求，价格持续下滑。11月份日本废钢价格先跌后涨，主要是受铁矿石反弹带动。11月份美国废钢价格持续下滑，但跌幅不大。12月份，全球钢厂将继续减产，废钢需求量低，但由于天气寒冷，废钢供应量也将下降，预计后期国际废钢价格将逐步走稳，部分地区有望小幅反弹。
图5：全球主要地区主焦煤价格走势
11月份国际焦煤价格继续下滑。全球钢厂的减产力度继续扩大，并且高炉钢厂的减产力度较大，因此焦煤价格继续下滑。欧债危机不断发酵，预计后期全球钢材需求将继续萎缩，钢厂开工率也将持续下降，与去年同期相比，焦煤价格仍然较高，后期还有下跌空间。
图6：中国市场国产矿与进口矿价格指数
11月份国际铁矿石现货价格先涨后跌。铁矿石价格经历了10月份的快速下跌后，进入11月份中国钢厂开始补充库存，引领市场走出一波反弹行情，不过涨幅不大，符合预期。随着钢厂库存补充完毕，以及宏观经济预期不断恶化，进入下旬后，铁矿石价格又开始下跌，月末PB粉在130美元/吨（CFR）暂时企稳，部分市场人士认为价格已经触底，不过少数认为后期仍有下跌空间。12月份亚洲钢厂的铁矿石需求不会好于11月份，而矿山的供应目前还未看到下降，预计铁矿石价格还有一定下跌空间。
四、地区需求不均衡
图7：主要地区工业增长情况
10月份全球工业产出增速涨跌不一。美国增速涨至3.9%；日本则结束了7个月的下降，10月份同比增长0.3%；中国增速则下降至13.2%；9月份欧元区工业产出指数为101.3，为今年以来最低水平。
图8：主要地区建筑业增长情况
10月份中国建筑业施工面积增速继续下降，并且商品房投资出现负增长，建筑钢材需求前景仍然悲观。10月份美国新房开工率增速继续回升，虽然年化开工套数略低于9月份，当仍然为2010年5月份以来第二高水平，表明美国房地产行业正在持续复苏。10月份日本建筑业开工面积同比增长2.2%，但绝对数值仍然偏低。9月份欧盟建筑业产出同比增长0.3%，连续三个月回升。全球建筑业也存在不平衡增长趋势，其中美国持续复苏，而中国增速连续下降，欧盟和日本复苏非常缓慢。
图9：主要地区汽车产量增长情况
10月份全球汽车行业增长不一。10月份美国汽车年化产量同比增长15.9%至930万辆，达到金融危机以来最高水平。10月份日本汽车产量同比增长20.3%至90.4万吨，为最近一年来最高水平。10月份欧洲汽车销售量同比下降1.4%，中国汽车产量同比增长1.3%。
图10：主要地区PMI走势
欧洲和亚洲11月份的制造业PMI数据显示，这两个经济前景仍然充满很大不确定性。11月份中国制造业PMI为49，环比回落1.4，为2009年3月份以来首次回落到50下方，显示出经济增速回落趋势仍将延续。11月份日本PMI降至49.1，日元走强，且泰国洪灾损及日本制造业。11月份欧元区制造业PMI继续下降至46.4，连续第五个月处于50下方，达到2009年8月份以来最低水平。11月美国的制造业PMI指数为52.7，创下了今年6月以来新高，这主要得益于产出和新订单子指数攀升。
不过，随着欧亚经济前景恶化，主要经济体开始出台宽松政策。11月30日，中国央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点，随后美联储宣布与其他五家主要央行联手将美元流动性互换利率下调50个基点。随着市场流动性增加，钢材需求持续萎缩的态势有望暂时止住，但长期需求仍然取决于欧债危机和中国的房地产政策的演变。
总体上判断，12月份全球钢材需求有望暂时停止萎缩，但仍然处于季节性需求淡季。随着圣诞节到来，欧美国家的市场需求趋于冷清。从下游行业表现看，美国的需求状况要好于欧洲和亚洲。
五、11月份市场展望
（一）欧洲市场
由于需求疲软，市场心态继续恶化，11月份欧洲市场继续下滑，薄板的下滑幅度较大，长材相对稳定，部分钢厂开始上调型材出厂价格。
图11：欧洲地区钢材价格走势
12月份欧洲市场有望触底。从供应角度看，无论是产量、进口还是库存都呈现下降趋势，钢厂的减产力度再不断增加，安赛乐米塔尔推迟高炉复产，一些电炉钢厂计划12月份停产2-3周。而随着贸易商和终端用户持续削减库存，目前欧洲钢材库存水平较低。而由于欧洲钢材价格较低，进口资源一直没有竞争力，12月份国外资源的到货量有限。从成本角度看，无论是铁矿石、焦煤还是废钢价格，近期都趋于稳定，虽然焦煤价格还有下滑空间，但有限。从需求角度看，12月份欧洲钢材需求将继续下降，主要是经济恶化以及圣诞节假期影响。整体上判断，虽然欧洲需求疲软，但考虑到供应量下降以及成本趋稳，12月份钢铁价格有望触底。
（二）美国市场
在钢厂连续两次提价的刺激下，11月份美国薄板市场成交好转，价格小幅上涨。虽然部分钢厂上调了中厚板出厂价格，但11月份现货价格仍然小幅下滑。11月份美国钢厂普遍下调了长材价格，现货市场也小幅下滑。
图12：美国地区钢材价格走势
12月份美国市场平稳运行。经过前面的分析，我们可以看出美国下游行业表现仍然相对较好，钢材需求稳定，决定后期钢价的关键因素是供应、成本以及海外市场表现。从成本上看，随着国际废钢价格触底反弹，市场预期12月份美国废钢价格会小幅上涨，钢厂的成本支撑力度增强。从供应角度看，钢厂开工率比较稳定，服务中心库存水平变化不大，国内供应平稳。不过，由于进口量持续下降，美国市场供应量整体上趋于下降。目前美国市场最大的负面因素就是欧亚市场疲软，欧洲和亚洲的廉价资源将抑制美国钢价上涨。综合以上分析，可以看出美国钢材市场基本面较好，但面临进口压力，考虑到12月份圣诞节假期，市场交易清淡，预计市场将平稳运行。
（三）亚洲市场
11月份亚洲市场整体疲软，中国经济增长减速显著，钢铁市场低位盘整；韩国市场需求疲软，并面临较高的库存以及廉价进口资源的威胁；日本市场则受困于出口市场疲软以及内需不振；印度市场受惠于卢比大幅贬值，进口压力暂时缓解，市场表现相对较好；东南亚市场需求萎缩，市场盘整运行。
图13：东南亚地区钢材进口价格走势
12月份亚洲市场有望弱势企稳。从供应面上看，中国钢厂仍在减产，中钢协的数据显示，11月份钢厂减产力度进一步扩大。日本和台湾钢厂也开始减产，并且减产力度较大。因此，亚洲市场的供给压力正在逐步减退。从成本上看，11月份铁矿石价格先涨后跌，随后PB粉价格在130美元/吨（CFR）附件又企稳，虽然还有再次下跌的可能，但幅度有限。进入11月份以后，亚洲废钢价格也开始触底反弹，预计12月份将稳定运行。从需求上看，12月份亚洲市场将进入季节性需求淡季，考虑到钢厂减产力度扩大，并且成本趋稳，钢材市场有望逐步走稳。（魏增敏，Mysteel国际部）
