银河期货：基本面好转引反弹 趋势好转看宏观

今日天胶主力合约受到隔夜外盘的影响低开，但日内走势显得较为强劲，主要原因还在于基本面与宏观因素的博弈导致。

国内庞大的库存加之全球宏观经济的萎靡不振，是此波天胶暴跌的最主要原因。从近期市场表现看，天胶下探的空间似乎封住。主要是近期天胶市场的基本面出现良好的因素。虽然中国出现较大库存，但全球范围看，天胶的基本面逐渐出现良机。供给方面，天胶价格逐步下滑，引起产胶国的高度重视，产胶国三番五次发表声明，召开会议提振胶价，也相应的出台了一些措施，如减少市场供应，限定最低价格等等。而需求方面，随着全球车市的复苏，特别是发展中国家车市的蓬勃发展，如墨西哥、印尼、泰国、南非和俄罗斯的汽车工业仍处在快速上升期。老牌汽车强国美国和日本的汽车工业也逐渐复苏。中国虽然增长率下滑，但是由于基数较大，因此对天然橡胶的需求拉动依然比较快速。总体来看全球的汽车行业仍处在增长的道路上，对天胶的需求并未减少，目前看，全球天胶的库存并不想中国一样，而是相对来说处在正常的水平。

从全球层面看，天胶目前的供需压力并不大，虽然全球第一大国中国出现库存危机，但天胶之前的重挫使得这压力在盘面上消化殆尽，因此暴跌之后，利多因素使得天胶存在反弹的需要。但天胶走势不仅只关注基本面，近期天胶的大波动，宏观影响是主要因素。

而目前全球宏观的焦点，欧债危机仍然是影响市场波动的最重要不稳定因素，虽然希腊以及意大利都更换了总理，但是明显市场对于两国能够顺利通过自救行为从而赢得欧盟以及IMF援助并不信任，欧债危机仍然将继续蔓延。此外，国内政策微调的预期效应开始消退，在没有实质性变动之前，市场将出现获利回吐。整体宏观仍然处于偏弱格局。

综合天胶市场和宏观环境来看，全球天胶目前的基本面逐渐出现一些良好的因素。这也是近期天胶止跌反弹的主要原因，但是宏观上层出不穷的信息是目前天胶走势不稳的最主要因素，建议关注宏观，宏观平稳的话橡胶将继续反弹，但要清楚在目前的宏观大环境下，天胶熊市氛围并为改变，基本面虽改变但这只能引起市场的反弹，并不能引起上涨趋势，1205的压力位27200元/吨（原静）