10月通胀明显缓解

　　国家统计局9日公布最新数据显示，10月份全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨5.5%，涨幅较9月份下降0.6个百分点，这是CPI连续第三个月下跌，表明前期物价调控政策已经逐步见效。

　　逾七成农产品价格下跌

　　此前大幅推高CPI的食品价格，在进入四季度后上涨压力大幅下降。根据统计局数据，10月份食品类价格同比上涨11.9%，涨幅较9月份回落1.6个百分点，环比上涨0.2%，涨幅较9月份缩小0.9个百分点。

　　此前，农业部、商务部和统计局对农产品价格监测数据，已经预示10月份食品价格将大幅下跌。进入中旬，就已有逾七成农产品价格下跌。

　　其中此前大幅推高CPI的猪肉价格在10月份降幅较为明显，较9月份回落4.6个百分点。同时，其他肉禽、蛋类、水产品、鲜菜等均有不同程度下降。

　　非食品价格方面，10月份居住类价格同比上涨4.4%，涨幅较9月份下降0.6个百分点。其中，住房租金价格上涨3.6%，涨幅较9月份扩大0.2个百分点。

　　虽然历史规律显示，由于换季、开学、假期等多方面因素，10月份通常为非食品环比涨幅最高的月份，但成品油价格的下调以及近期国际大宗商品价格的回落则会抑制整体涨价的幅度。

　　经济先行指标PMI也呈现下降趋势，10月份PMI购进价格指数为46.2%，较9月份回落10.4个百分点，这是购进价格指数自2009年4月以来，首次回落到50%以内，反映出通胀压力明显缓解。

　　“猪价”四季度还将保持高位

　　由于10月份食品价格和非食品价格都显示出下降趋势，有市场机构乐观预计，未来两月CPI可能出现较明显下行。虽然，四季度通胀将呈下行趋势，市场已达成共识，但由于猪肉价格四季度将保持高位，阻碍CPI短期快速下行。

　　根据国海证券分析，首先，近期猪肉价格的下跌很大一部分原因是近期部分地区生猪疫病引发了市场恐慌，短期内生猪集中出栏；其次，四季度生猪供需缺口仍然较大，6月份、7月份生猪存栏量上升不明显。第三，猪粮比下降，补栏的意愿不强烈，会在市场上形成涨价预期。随着四季度肉禽类消费旺季的到来，猪肉价格企稳的可能性很大，甚至有可能重新抬头。

　　猪肉价格是本轮通胀主要推动力，10月份影响价格总水平上涨约1.12个百分点。对此，央行货币委员会委员李稻葵持同样的看法，据他测算，今年的通胀60%来自于农产品，其中20%来自于猪肉价格的上涨。

　　“现在生猪存栏还很不足，需要明年夏季才较为充足。”中国生猪预警网首席顾问冯永辉表示。专家普遍认为，从供求关系看，国内生猪供应偏紧局面仍未改观，因此，这次猪肉价格下跌并非猪肉价格拐点，猪肉价格回落预计要到明年春节后。

　　国海证券分析师高勇标表示，近期煤炭价格由于需求旺季即将到来，而且资源税改革也增加了涨价的压力。从外部经济环境来看，欧美经济形势趋于稳定，大宗商品出现了反弹，输入性通胀压力有所抬头。预计未来大宗商品价格将高位震荡，非食品压力可能也不会明显消减。

　　短期政策难言放松

　　温家宝在10月29日国务院常务会议上，部署近期经济工作时指出，继续采取有力措施稳定物价总水平。同时强调，切实降低流通成本。业内人士认为，降低流通成本是稳定物价水平的根本之策。

　　进入10月份以来，各项政策密集出台，流通领域成为政策瞄准的重点。25日商务部联合财政部、中国人民银行出台《“十二五”时期做好扩大消费工作的意见》，落实中央“防通胀、扩内需、调结构”部署，“瞄准”流通领域，通过降低终端消费价格来释放消费潜力。

　　就在这一政策出台之后，26日国务院常务会议决定从2012年1月1日起在上海试点增值税“扩围”，并在条件成熟时全国开展。中央快速反应配套政策跟进，体现中央流通体系改革的决心，而“这些政策都是降低流通企业税负，进而推动终端消费品价格下降的切实之举。”财政部财科所副所长刘尚希认为。

　　“未来两年总体通胀可控，但中长期风险依然存在。”交通银行金融研究中心陆志明表示。

　　随着通胀压力逐渐减弱，有市场机构猜测政策可能出现松动。同时，近日国务院提出宏观经济政策要适时适度预调微调，更加剧了市场对于未来政策走向的猜测。

　　陆志明认为，当前存款准备金率已经处于历史高位，同时准备金缴存基数扩大的影响将持续一段时间，再加上物价压力减轻，年内准备金率不大可能上调，加息的必要性更低，因此年内货币政策将继续稳健基调。