11月冷轧市场震荡盘整

概述：11年的“金九银十”一反常态，国内钢材市场并未出现成交火爆局面，十月份我国钢价在欧洲危机的阴影下，反而出现短时间急速下挫，镀锌板卷价格一度跌破冷轧板卷价格，不过冷轧板卷价格的累计跌幅也超过了300元/吨，主要品种成交价格出现连续“破位”行情，市场在下行通道中无序竞争，心态一度进入极度恐慌状态。从当前市场波动的情况看，市场已经完全失去了成本的支撑，随着价格的大幅下跌，冷轧前期的价格优势已经完全失去，鉴于目前镀锌价格略低于冷轧价格，冷轧的替代性不断增强。同时，由于国内外经济形势存在的诸多不确定性因素，11月份钢市将进入震荡盘整周期，在建材、热轧等主要产品波动影响下，冷轧板卷将会滞后性联动震荡。10月22日以来，在恐慌心理作用下，国内钢价短期内出现大幅下挫，主流市场冷轧成交价已经跌破5200元/吨关口，据贸易商表示，日趋明显的资金压力以及欧洲危机引发的全球金融市场恐慌是此次价格急速下跌的主要推手。不过，随着时间推移多重利空将逐步被市场消化，处在阶段性底部的冷轧价格或迎来部分资金介入抄底，不排除11月份冷轧价格出现阶段性反弹，但如果没有明显的利好支撑，不排除国内冷轧价格再度调整可能。

一、国际冷轧市场震荡下行

（一）、国际钢铁价格指数分析

10月，国际钢市宽幅震荡，成交惨淡。目前CRU国际钢价综合指数为199.9点，月环比下降2.2%，较去年同期上涨12.5%，CRU扁平材指数为183.6；CRU长材指数为232.8。从CRU指数可以看出，国际钢市总长材表现较为强势，扁平材延续弱势。如图一所示：

图一：全球钢铁价格指数

注：上图表国际市场价格数据来自于CRU。

（二）、国际钢材市场延续弱势

欧洲市场：保持疲软。欧洲扁平材市场保持疲软。南欧薄板市场继续保持下滑趋势，买家认为后期价格将继续走低，纷纷推迟采购，近期的成交很少。目前南欧主流热卷出厂价为500-510欧元/吨，贸易商的销售价格为485-495欧元/吨，冷卷出厂价为590-600欧元/吨，贸易商售价为570-580欧元/吨，冷、热卷最近两周均下滑约20欧元/吨。国外资源报价也下滑，但仍然没有竞争力，目前第三国热卷报510-530欧元/吨（CFR）。对于后市，由于需求清淡以及市场心态恶化，预计价格将继续下滑，部分贸易商认为热卷价格将跌至450欧元/吨。

北美市场：震荡盘整。美国薄板市场继续下滑。钢厂交货期缩短、供应过剩以及买家缺乏信心持续打压美国薄板现货价格，市场预计热卷价格不久将跌至600美元/短吨。目前美国热卷主流现货价格为660-670美元/短吨，冷卷为740-770美元/短吨，热镀锌板为770-830美元/短吨。贸易商表示，目前钢厂的开工率较高，供应量已经超过市场需求，并且废钢等原料价格也开始下滑，因此薄板价格还有下滑空间。

亚洲市场：大幅震荡。东南亚热卷进口市场持续下滑，目前中国3-12mm含硼热卷的报价为665-670美元/吨（CFR），韩国和台湾冷轧基料报价为700美元/吨（CFR），较上周下滑10美元/吨。尽管报价较低，但成交依然没有起色，上周乌克兰商品卷出口到越南的成交价为660美元/吨（CFR）。对于后市，买家认为后期还有20-30美元/吨的下滑空间，中国热卷价格可能会跌至630美元/吨（CFR）。在韩国，9月末韩国板材流通库存达到125.3万吨，环比增加0.5%，同比增加22.3%，创历史新高。市场需求低迷，买家放缓采购，而钢厂仍然保持较高开工率，导致板材库存持续上升。虽然韩国板材库存持续上升，但钢厂仍然试图上调热卷价格，现代钢铁已经上调11月份热卷价格5万韩元/吨，东部制铁也表示上调3万韩元/吨，浦项则表示会缩小价格优惠幅度。但由于中国热卷出口报价大幅下滑，市场认为韩国钢厂提价不会成功，目前中国SS400B热卷出口韩国报价为670美元/吨（CFR），大单成交价为640-650美元/吨（CFR），远低于韩国国产资源。

图二：国际冷轧价格

注：上表国际冷轧价格数据来自于：CRU

二、国内冷轧生产和库存情况

（一）国内冷轧生产情况

今年1-9月我国共生产冷轧薄板1887.5万吨，同比增量352.2万吨，累计同比增幅为22.94%；同期冷轧薄宽钢带累计产量为2426.5万吨，同比增量242.8万吨，累计同比增幅为11.12%。9月份冷轧产量环比下降1.02%。（如图三所示）

图三：06年以来我国冷轧产量走势及增速（红色：2011年1-8月份数据）

整体来看，9月我国共生产冷轧薄板和冷轧薄宽钢带507.3万吨，环比减量为5.5万吨，环比下降1.07%；同比增量62.1万吨，同比增长17.79%。(如表一所示)

表一：8月份我国冷轧产量情况

从上图可以看出，9月份我国生产冷轧薄板228.7万吨，冷轧薄宽钢带278.6万吨，其中冷轧薄宽钢带较9月份延续涨势，冷轧薄板出现环比下滑。

从产量上看，9月份国内冷轧板卷产量为507.3万吨，环比下降1.07%，同比增长17.79%。8月份我国冷轧保持较高的增长态势，“金九银十”的较好预期提升了钢厂的生产积极性，9月份我国冷轧产量虽然环比小幅回落，不过产量依然保持高位。

（二）国内冷轧板卷库存情况

1.全国冷轧板卷库存变化趋势

10月底，全国冷轧库存总量为152.84万吨，与上月（2011年09月30日）相比减少0.842万吨；与去年同期统计（2010年10月28日）相比增加0.662万吨，同比增幅为0.43%。（如图四所示）

图四：全国冷轧库存变化趋势图

2.主要城市冷轧库存变化趋势

以上海为例：目前上海冷轧卷板库存为55.135万吨，较上月减少0.23万吨，较去年增加6.902万吨，同比增加12.53%。

图五：上海冷轧库存变化趋势图

再从全国主要城市冷轧库存量看，库存较多的城市分别是上海、乐从、天津、杭州、和武汉，库存量分别为55.14万吨，51.1万吨、7.2万吨、6.71万吨和4.61万吨。

三、冷轧进出口情况分析

据海关最新数据统计显示，9月份我国冷轧出口连续四个月出现下滑，冷轧进口量环比小幅回落。

图六：9月份我国冷轧进出口情况

具体来看，9月份我国冷轧出口量共计32.3万吨，环比下降2.50%，同比增长43.79%；冷轧进口量共计31.7万吨，环比下降1.12%，同比增长3.62%。1-9月份累计出口量为279.7万吨，累计进口量为271.6万吨。（如表二所示）

表二：9月份我国冷轧进出口情况

本月我国冷轧表观消费量为506.4万吨，环比下降0.98%，同比增长15.48%。

（一）9月冷轧进口情况分析

从进口规格上看，2011年9月我国冷轧产品进口规格基本以厚度0.5-1mm一般强度冷轧普薄卷和厚度0-0.3mm冷轧普薄卷为进口规格的主体，约占进口总量的62%。本月规格3.0mm以上高强度冷轧普中板进口量大幅上涨，环比增幅高达553%，而厚度0-0.5mm冷轧普薄板下滑较为明显，环比降幅83%。

表三：9月份我国冷轧进口明细及增速（单位：吨）

从进口品质上看，9月我国高牌号冷轧进口量出现小幅回升，一些低牌号冷轧板卷进口量呈下降态势。（如表三所示）

（二）9月冷轧出口情况分析

从出口规格上看，2011年9月我国冷轧产品出口规格变化不大，其中厚度0.5-1mm一般强度冷轧普薄卷和厚度1-3mm冷轧普薄卷为出口主要规格，占当月份进口总量的79%左右。

表四：9月份我国冷轧出口明细及增速（单位：吨）

从出口品质上看，2011年9月我国冷轧出口量分化明显，其中0.5-1.0mm冷轧普薄板环比降幅最大为54%，而3mm以上冷轧普中板增幅高达241%，我国冷轧产品在出口品质上逐渐提升，不过，我国冷轧产品的出口总量依旧呈现下滑态势，出口形势依然严峻。

进入九月份，国内外利空消息接踵而至，欧债、美债危机继续恶化，我国冷轧板卷的出口受到很大阻碍，连续四个月出现下滑。值得一提的是，我国生产的一些高端牌号冷轧板卷继续呈现增长态势，不过，我国部分冷轧产品进口依赖性依旧较高。考虑到国内外经济环境的诸多不确定性，预计10月份我国冷轧进出口依旧面临较大挑战。

四、下游行业发展情况分析

（一）汽车行业

9月份比去年同期少一个工作日，会影响4.5万辆车的生产和批发,但是金九仍然表现特别强劲，大大超过很多人的预期。9月，汽车产销总体表现较好，产销环比增速均超过15%，其中销量增速快于产量。1-9月，汽车销量同比增幅较前8月提升0.29个百分点，继续保持稳定增长。（如图七所示）

图七：我国汽车产量增长分析

9月，汽车产销160.20万辆和164.61万辆，环比增长15.00%和19.19%，同比增长0.37%和5.52%。其中：乘用车产销127.50万辆和131.95万辆，环比增长14.16%和20.48%，同比增长3.52%和8.79%。商用车产销32.70万辆和32.66万辆，环比增长18.39%和14.23%，同比下降10.29%和5.92%。

图八：我国汽车销量增长分析

（二）家电行业

统计局数据显示，在主要家电产品中，1-8月家用洗衣机、家用电冰箱、家用冷柜、房间空气调节器产量同比分别增长18.2%、18.3%、10.4%和40.7%。8月，家用洗衣机、家用电冰箱、家用冷柜、房间空气调节器产量同比分别增长11.7%、13.5%、4.3%和36.5%。家电下乡政策成效显著，拉动消费效果明显。截至2011年上半年，全国家电下乡产品销售5093.8万台，实现销售额1245.75亿元，同比分别增长56.7%和83.7%。截至2011年6月30日，家电下乡累计销售1.65亿台，实现销售额3663.7亿元。据了解，按照原先家电下乡执行4年的计划，先期执行的三省一市到今年11月底就将结束，后续推广的14个省市自治区除先期的三省一市外执行到2012年11月底，按计划，其余地区结束时间将在2013年1月底。

五、11月份冷轧市场震荡盘整

回顾10月，钢市在利空重重的环境中深度震荡。从以上几方面可以看出，国内主流市场的冷轧库存呈现下降态势，临近年底，钢厂、贸易商均有较强的去库存意识，而面临下游行业的持续疲软，市场的成交依然惨淡。欧洲危机引发全球金融市场的大幅震荡，传导至现货市场，商家心态极度恐慌，低价抛货现象层出不穷，冷轧板卷的优势地位被完全破坏。与钢材市场运行形势相差较大反差的是原料产品的价格，虽然也进行了小幅度的调整，但是总体的市场反应还是较为迟钝的，主要品种的市场价格仍处于相对稳定状态，煤炭产品的价格甚至出现了一定幅度的上涨，这样给了钢厂极大的成本压力。笔者认为，11月份冷轧市场主要的压力点在于：其一、宏观经济面难有明显改观，利空氛围十分浓郁，房地产调控难言宽松；其二、国庆期间主导钢厂未出现大规模检修，较高的产量给后期市场供应造成不小的压力；其三、下游汽车、家电行业增速缓慢，资金压力下，终端多采取按需采购操作，厂内库存几乎为零。若干因素或暗示11月份国内冷轧市场将步入震荡盘整格局，不排除期间出现小幅反弹，但如果没有明显利好提振市场，价格反弹力度将十分有限。首先，国内冷轧库存或呈现上升态势，钢厂依然向中间环节转移了部分成本压力，继续对未来冷轧市场施加压力。此外，对市场形成实质性影响的资金问题以及外围环境引发市场心态的变化短时间内很难平息。（王建亮，Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）