中钢期货：螺纹反弹4000关口压力位

【基本面情况】

现货市场：上周五全国主流城市现货报价继续下挫，跌幅在30-100元不等，与前一日跌幅相当，其中，上海地区三级螺纹钢下跌20元/吨至4550元，北京地区下跌50元/吨至4250元。虽然期货价格出现止跌，但现货市场似乎并不买账，市场开盘即向低价靠拢，贸易商依然坚持回款出货的策略，大盘还难以出现止跌的迹象。另近日唐山等地钢厂闷炉及停产在逐渐扩大，大家寄希望的减产开始出现，后期若出现供应压力降低的局面，库存继续消化一部分，市场有望在低位构筑新的平衡。

原材料市场：上周五63.5%印粉国际交易价格下跌2美元/吨至153-156美元，自9月9日以来，已累计下跌35美元；唐山方坯价格持稳于3890元，自10月10日以来，已累计下跌410元/吨。钢坯、铁矿石等原材料价格的持续走弱，推动钢价的继续下行。

库存变化：上周全国主要城市螺纹钢社会库存为593.279万吨，较前一周减少18.926万吨，减幅为3.09%；与去年同期（2010-10-22）相比，增加68.292万吨，同比增幅为13.01%。目前随着市场价格的下跌，下游需求似乎更是难有起色，经销商出于对后期行情不看好，都急于清理库存，价格下调快的商家库存已经开始出现一定的下降，这也是导致上周螺纹钢社会库存下降的主要原因。但是我们需注意到，虽然商家库存有一定的下降，但目前普遍没有达到市场预期，其对钢价的支撑作用有限。

宏观消息：房地产开发商的资金链正深度承压———营业收入下滑、存货激增、现金流日益紧张。截至10月23日已有29家房地产类上市公司公布三季报，三季度净利润环比大幅下滑40%，经营性现金流量净额从去年同期的30.8亿元骤降为-16.6亿元。接受《经济参考报(微博)》记者采访的专家认为，随着信贷环境持续紧缩，开发商资金状况越发不容乐观，预计四季度将有越来越多的房企通过促销回笼资金。

【期货市场】

螺纹主力上周五平开后高位震荡，下跌势头暂时得到缓解，尾盘报收于3957，较前一交易日上涨1.25%，持仓量减少2万8千余手至64万手，成交量减少88万手至144万手。

从上期所盘后持仓看，前20名会员增持多单2927手，增持空单7409手，其中海通期货增持多单7790手，国贸期货增持空单9691手。

技术面上，螺纹主力上周五收一略带上影线的中阳线，下跌势头暂时得到缓解，且从持仓量来看，近两日均为减仓，短期螺纹存在反弹或盘整的需求，前期的跳空缺口4000附近将成为重要的压力位。

【综合分析】

整体来看，虽然螺纹的基本面整体依然偏空，但是考虑到上周社会库存下降幅度较大，加上欧盟财政部长会议达成银行业资本重组计划，本周举行的欧盟领导人峰会均放出较为积极的言论，预计螺纹出现反弹的概率较大。操作上，螺纹1201合约建议投资者投机空单离场观望，趋势空单暂时保留，但不建议抢反弹，持仓控制在10%左右。今日1201合约看上涨，目标位4005.

研究发展部王奕琳