宏源期货：沪胶下跌动能或将趋缓

要点：

1、现货价格：华东标一胶报价28700-29000元/吨（-850)，泰国RSS3保税区仓库提货价为4830-3870美元/吨（-165）,泰国RSS3CIF港口报价3900-3930美元/吨（-100）。

2、价差结构：天胶期现价差-2555元。SCR5与丁苯胶价差在2700元左右，SCR5与顺丁胶价差在-1000元左右。

3、比价结构：沪胶与日胶比价走弱，沪胶与原油的比价走弱。

4、天胶库存：上海期货交易所橡胶总库存中可交割仓单为28331吨(-3845)，注册仓单为20060吨(-1565)。节后保税区货物继续到港，但下游买气偏弱，导致库存继续累积。据悉目前天胶+复合+合成总库存在18万吨。

5、我国橡胶进口：天然橡胶（含胶乳，不含复合胶）9月进口24万吨，同比增长26.3%，环比增长20%；1-9月累计144万吨，去年同期累计为134万吨，同比增长7.7%。合成橡胶（含胶乳）9月进口123,573吨，1-9月累计1,091,241吨，去年同期累计为1,185,063万吨，同比下降7.9%。

6、合成胶价格:合成胶继续小幅阴跌，松香1502主流市场报价24500-25200，小厂在23800-24000，充油1712报价20000-20500。顺丁28400-29000。中石化丁基再度大幅下调4000至24000。

小结：沪胶暴跌进一步引发恐慌情绪，保税区低价持续涌现,泰国原料价格继续补跌，由于跌速过快，胶农观望为主，暂不急于销售。海外工厂继续买入，逢低回补库存以降低原料均价,整体氛围好于国内。11月份我国出口市场已显示放缓迹象，而国内轮胎贸易商也开始要求轮胎工厂降价，幅度可能达到10%，销售整体放缓和年底资金日趋紧张，工厂采取谨慎的态度避免库存累积。预计今日沪胶下跌趋势或将趋缓，建议中线空单继续持有。