26日海通期货大宗商品交易晨报

市场早评

国内宏观：9月CPI同比涨幅有望小幅回落

9月以来，受中秋等节日消费因素带动，食品价格继续呈现小幅环比上涨势头。分析人士认为，目前CPI从环比看仍处于上涨通道，但在翘尾因素带动下，9月CPI同比涨幅可能继续小幅回落。根据国家统计局新近公布的价格监测数据，9月以来，全国50个城市主要食品价格普遍小幅上涨，涨幅较为明显的食品包括牛羊肉、瓜果等。此前一度环比下跌的猪肉价格出现小幅反弹，但涨幅有限，9月上、中旬分别环比上涨0.8%和0.2%。商务部公布的数据显示，近期重点监测的食用农产品价格总体上涨，但中秋节过后涨幅有所缩小。尤其是前期上涨较快的鸡蛋、肉禽价格涨幅明显收窄，粮油、蔬菜价格继续小幅回升。

（张倩）

海外宏观：穆迪下调希腊八家银行评级

穆迪投资者服务公司周五将希腊八家银行的评级下调两档，理由是这些银行可能因持有的希腊国债而蒙受损失。这加剧市场对希腊经济衰退冲击本国银行业的担忧，也让外界对希腊银行脆弱的流动性和融资状况更添一分忧虑。穆迪称，该公司给予评级的所有希腊银行都在上半年大幅亏损，给它们的整体财务状况施加了更大的压力。银行除了面临偿付压力，还因为经济前景不断恶化而难以控制日益增长的不良贷款。随着希腊经济衰退走向第四个年头，预计明年不良贷款占银行总贷款的比例将至少达到12%，并很可能超过这一数字。报告称，考虑到经济衰退可能比预期严重，穆迪预计银行利润率和资产质量将继续受到经营环境的制约。穆迪还谈到希腊日益脆弱的流动性和融资状况，以及希腊银行系统不断缩水的存款基础，主权层面进一步受挫，银行的存款流失将迅速恶化。

（张倩）

黄金：投资者可逢低买入

上周五纽约期金12月合约继续暴跌，跌幅达101.9美元，收于1639.8美元，因美元指数走强，并传言有大型对冲基金抛售黄金以弥补在其他市场的损失。金价中长期的上涨趋势依然良好，建议投资者逢低买入，支撑位参考25周均线1625美元。

（张倩）

股指：本周或维持低位徘徊

消息面来看，9月以来，存款加速流出银行体系，四大国有商业银行存款较8月末减少4200亿元左右，出现罕见天量负增长，这一问题已严重影响贷款，造成同期四大银行贷款增量仅870亿元左右，银行资金面面临前所未有的考验。夏斌认为，四大行存款的巨量流失问题应该引起关注，央行可能会下调存款准备金率来应对。9月份的最后一个交易周，宏观方面，从国内来看，月末也是政策真空期，要等待10月初公布的9月采购经理指数PMI、9月消费品价格指数CPI以及三季度国内生产总值GDP等一系列重要经济数据，从近日公布的汇丰PMI初值看，经济增速还在回落，因此9月末是一个谨慎观望期。资金方面，本周有4只新股发行，其中包括中国水电拟融资173亿元的巨无霸，加上本周是各大商业银行三季度末资金考核的时间节点，周资金面仍然紧张。10月初，还将有上千亿元的第二批存准金率扩大部分的资金上存，所以资金紧张的局面可能要维持一段时间。期现本周或维持低位徘徊的走势。短线交易为主。

（王娟）

螺纹钢：持仓放量流出

上一交易日，期钢早盘大幅低开于4480元/吨，盘中持仓放量流出，期价最低触及4455元/吨，创下RB1201成为主力合约以来的最低点。现货市场方面，重点城市现货报价继续走低，跌幅难以企稳。最新全国螺纹钢库存数据显示，上周库存量继续增加，周环比增幅达1.6%。大宗商品暴跌之下，期钢也连续下破多个支撑位，盘面无法看到明显企稳迹象，目前仍以偏空情绪为主。伦铜跌幅创3年之最大宗商品集体遇寒流：对欧美经济的忧虑，一直是市场上空挥之不去的阴影。QE3预期的落空俨然成了本轮市场暴跌的导火索。在大宗商品市场，市场空头情绪集中宣泄，其中伦铜9月22日下跌5.22%，创2008年10月以来最大单日跌幅，而整个商品市场的恐慌程度也创2008年金融危机以来之最。

（田岗锋）

铜：跌势难挡

上周五LME铜价继续大幅下挫，最低探至7116美元/吨，最高7730美元/吨，场外价格收盘于7284美元/吨，下跌336美元。商品市场的恐慌仍然严重，继续崩溃性下跌，CRB指数也已经破位下行。周末二十国集团表示将采取必要举措来维护银行体系和金融市场的稳定，必要时各国央行将继续为银行业提供流动性，但短期内难以逆转市场的情绪。供应方面虽然不像价格表现的那样糟糕，但也没有预期的乐观，罢工事件仍然存在，秘鲁第三大铜矿SociedadMineraCerroVerde的工人表示将从9月28日开始罢工以争取加薪。

从图表上看，LME铜价持续恐慌性快速下挫，呈崩盘之势，进一步下跌的空间仍然很大，目标有望达到6000美元之下。上海铜价短期阻力57000、58000，支撑55000、53000。中期趋势下跌，短期持续下挫，操作上继续持有中线空头，反弹将是加空的机会。

（汪飞）

铅锌：内外盘分创新低

铅：全球经济前景忧虑打压市场人气，上周五伦铅创下1955点的13个月新低。沪锌以跌停价收盘，期现货价差进一步缩窄至0，但现货市场在期价重挫下采购意愿不足。目前宏观面恐慌盖过成本等基本面支撑，且美元市场有收紧迹象，预计沪铅短期内依旧维持弱势，主力合约日内波动区间14300-15000元/吨。

锌：上周五伦锌创14个月新低至1955美元/吨。目前，国内外期锌价格均跌至成本区域，但宏观面忧虑打压令沪锌亦刷新年内最低，尾盘打开跌停板的力度有限，终收15055元/吨。现货市场对12月合约平水，但恐慌情绪蔓延，成交清淡。预计沪锌日内14750-15200元/吨区间内运行。

（陈冠因）

焦炭：弱势整理

焦炭：连焦1201合约周五继续受挫,大宗商品整体上行不利情况下,焦炭恐难独善其身.基本面而言,钢厂目前面临高成本压力无法转嫁,只能对原料价格进行打压,钢厂焦炭库存呈现下降趋势.我们认为焦炭底部尽管有明显的成本支撑,但期钢走势不利将极大地打压焦炭上沿,焦炭或将延续弱势整理

（金韬）