中财期货：锌缩量反弹，上涨基础薄弱

沪锌今日高开高走，一举突破5日、10日、20日均线。主力1111合约开盘报16975元/吨，最高17160元/吨，最低16900元/吨，收于17145元/吨，较前一交易日上涨320元/吨，涨幅1.90%，成交减少146428手至31.15万手，持仓减少12900手至25.14万手。根据上海有色金属网最新现货报价，上海0#锌报价在16750-16850元，均价16800元，与上一交易日持平。伦锌亚洲交易时段一路高走，截止今日15:00，LmeS锌3收盘价为2225.00美元/吨，美元指数75.525点；LME库存减少2900吨至84.88万吨，注销仓单11.06%。

消息方面，美国8月ISM服务业指数从7月的52.7点升至53.3点，远高于预期水平的51.0，迹象表明美国服务业在逐渐企稳。德国公布7月基调后制造业订单月率下降2.8%，预期下降1.5%，前值增长1.8%，作为欧盟火车头的德国经济增长动力令人担忧。

欧元区官员周二表示，芬兰要求希腊对新贷款提供担保品一事，鉴于法律上的复杂性，可能要到9月底之後才会得出明确的解决方案。若该问题不能解决，希腊将无法得到新的金援，导致明年後可能发生违约。

中国方面，央行昨日以2.7%的利率进行了200亿元7天正回购操作，在时隔近8个月后重启7天正回购操作引起了市场的广泛关注。央行最近一次进行7天正回购操作是今年1月13日，当时利率为1.9%。作为超短期流动性回笼工具——7天正回购操作的加码使用，表明央行希望加强短期、尤其是超短期流动性的调控。

在连续下跌四天后，超预期的隔夜美国ISM服务业指数带动国内市场做多情绪，有色金属品种皆大幅高开，此后开始横盘整理。在市场传出美国总统奥巴马3000亿美金就业刺激计划后，沪锌受此带动一路缩量上行，呈现弱势反弹格局。尽管美国非制造业数据给市场带来一些愉悦的气氛，但是欧洲债务危机的风险却在逐渐增强，对于全球经济再度衰退的担忧在一定程度上对市场人气造成打压。此外，央行此前调整存款准备金缴存基数后虽然消除了近期加息的可能性，但是从紧的货币政策改弦易张的可能性微小，超短期甚至短期任然以回收流动性控制通胀为主线。在实体经济需求无法提振商品价格的情况下，资金避险需求也难担推动商品价格走高之动力。但是从基本面来看，我国的锌50%有中小型冶炼厂提供，目前期价已接近冶炼成本价，如果下跌过大，厂家会惜售。我们认为锌价下跌空间有限，整体维持偏空震荡思路为主，在16800~17300区间高抛低吸。