商品全线暴跌 市场前景不明朗

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沪铝冲高回落

上周沪铝冲高回落。其中主力1110合约收盘17485元/吨，下跌925元或5.02%。全球主要经济体制造业数据疲软引发了市场对经济增长担忧，美元强劲反弹也对市场形成了明显的打压作用，而欧债问题仍存不确定性，市场恐慌性抛盘再起。预计沪铝后市继续大幅回落可能性不大，17000点一带会有较大支撑。

玉米被动走低

上周大连玉米期货走势疲软。其中主力1205合约收盘2373元/吨，下跌16元或0.67%。由于目前玉米基本面仍然较好，令跌幅相对较小。目前天气炒作暂告一段落，本月国内加息预期渐浓，市场在此保持谨慎。预计短期内连玉米难以出现明确走势。

沪铜高位跳水

上周沪铜高位跳水。其中主力1110合约收盘68570元/吨，下跌4530元或6.2%。上周全球股市和商品市场暴跌，因市场对美国经济停滞担忧情绪加重，而欧债危机正在恶化，恐慌情绪再次加剧。盘面来看，沪铜高位跳水，大幅杀跌空方能量肆意宣泄，盘中跌穿60天均线，多头人气溃败。预计近期沪铜将维持弱势格局。

上周欧美股市形成局部双顶后，均出现大幅下挫，在周四受到日本干预汇市影响导致美元暴涨，资金疯狂止损导致技术上破位的恐慌性杀跌，道指在创下年内最大跌幅重挫512点跌至11372点，富时指数最大跌至5202点。加上中国CPI公布时间窗口的临近以及对加息的担忧，上证指数周五也大幅低开，盘中最低到达2605点，国内商品也由于铝、锌和塑料的跌停造成人气慌乱，引起商品全线暴跌。

本周CU1110有下试68000点可能，ZN1110有下试17000点可能，RB1201有下试4750点可能，RU1201有下试33200点可能，SR201有下试7150-7180点可能，但支撑应该很强，CF201的低点应在20500点，L1201有下试11000点可能，但11000点一线有很强支撑；TA201有下试9000点可能；A1205在4500点一线应有很强支撑，M1205在3200点应难以下破，周五的低点应是近期的低点，Y1205在9900点一线应有很强支撑。

由于外盘原油在80-82美元有很强支撑，有上冲92-95美元可能；伦铜在9000-9100美元会有很强的支撑，预计难以下破，本周有上冲9500美元可能；外盘白糖(7321,94.00,1.30%)在27美分一线有很强支撑，CBOT在1320-1300美分应有很强的支撑，下跌基本到位，未来有再上冲1350-1380美分可能；美元指数近期在获利平仓的压力会有一定的回落；上证指数在2600点一线有很强支撑，有形成双底可能。这些因素都是造成本周探底止稳回升，向上反弹的动力根源，预计本周将出现股市期货双双反弹的格局。

部分商品不宜过分看空

钢材、橡胶、塑料等品种基本面存在一些利多因素，后期下跌空间不大；棉花前期已经经历了一波大幅下跌的行情，继续下跌空间也将有限，这些品种不能过分看空。

上周欧美股市及大宗商品市场联袂大幅下挫，国际原油一周累计下跌超过9%；受避险情绪支撑，国际黄金价格屡创新高。在悲观情绪笼罩国际市场的同时，中国7月PMI为50.7%，连续第四个月回落，创下29个月以来新低，而市场预期7月CPI或再创新高，加息预期升温，在一系列利空因素打压下，国内商品市场出现了大幅跳水行情。

豆类油脂操作需谨慎

上周降雨稍微缓解了7月份美大豆主产区干旱天气，但气温依然偏高于去年同期水平。豆类油脂短期走势主要取决于美国大豆主产区天气与全球宏观经济走势的博弈结果。上周，豆类油脂大幅下跌已经对宏观经济带来的系统性风险有所释放，但宏观经济不确定性依然较高。美国干旱天气仍是豆类油脂的潜在利多因素。前期豆粕补库需求集中释放使得短期豆粕需求不足，预计本周豆粕价格难以走强，但回调空间亦有限。油脂季节性需求旺季来临，对油脂价格存在一定的支撑，预计豆油价格有所支撑，但棕榈油供应充足，棕榈油价格仍将维持弱势震荡。

沪钢弱势调整

上周线材库存下降，螺纹钢库存上升，市场整体陷入观望。从目前看，第一，上周末华东地区将迎来台风“梅花”的袭击，工地开工和运输都将在几天内进入瘫痪状态；第二，此前连续小幅下降的螺纹钢库存在上周出现一定增加，其中以华北地区增加最为明显；第三，即便欧债问题在短期得以缓解，跌破多条支撑线的期钢价格也难以出现实质性上涨。但矿价稳中有升，售价坚挺。上周国内铁精粉市场一路上扬。迁西地区发生铁矿事故给周边市场带来不小影响，目前河北唐山地区矿山整顿较严，市场资源较为稀缺，因此唐山地区铁精粉价格一周以来保持小幅攀升。周五河北和山东大矿纷纷再次上调价格，市场热度得到进一步推升。另外近期国产铁精粉价格大幅上涨，与进口矿差价减小，因此钢厂对进口矿需求量增加，对进口矿价格有一定的支撑作用，短期内进口矿市场价格将以稳为主。

化工品不宜过分追空

受北方地区农膜采购影响，市场炒作热情高涨，塑料价格持续快速上升，7月间上涨1000元/吨左右，下游转移成本能力不强，对高价原料抵触较大。在原油以及欧美股市暴跌的打压下，形成市场恐慌，主力合约L1201周五封死跌停。不过，美非农就业人数好于预期，原油价格企稳，有利于抑制恐慌情绪蔓延，而且连塑目前点位接近前期11200点附近横盘整理区间，在需求旺季支撑下预计后市下跌空间有限；标准普尔下调美国主权信用评级，或引发市场担忧欧债危机恶化，原油等大宗商品上涨概率不大，因此预计连塑短期震荡整理，寻求方向为主。

上周五隔夜金融市场暴挫，恐慌蔓延至沪胶，沪胶1201大跌1900点。产区降雨支撑海外原料和现货，现货价格跌幅小于上海期货。实盘需求高度有限，市场观望气氛浓厚。不过，美债信用下调、我国重卡销量同比继续大幅下滑将对沪胶形成利空打击，但日本汽车制造商和零部件供应商都将于2011年9月份恢复至正常的生产水平，因此不建议过分追空。

美债危机未完商品市场前景不明朗

美债的确存在问题，否则被抡出来作为政治武器也会无力。解决债务问题不外乎两种办法：一是少花点，二是多赚点。美国向来的态度都是多赚点，要多赚点就要设法增加税收，增税办法无外乎提高税率或者刺激经济增加税基。提高税率不太可能，最好是刺激经济增长以增加税基。美国政府从2008年以后就一直在努力刺激经济，应该说努力措施把美国经济从萧条拯救到复苏的轨迹中，除此就没有更为乐观的迹象，美国经济依然处于让人困扰的境地。当然，还有一种变相的方法——贬值以降低债务，体现在超低息与美元贬值。超低息与美元贬值偏偏又是美国目前经济状况的写真，却多少会给人操纵或者阴谋论的印象。

现在有所不同了，刺激措施未见多少成效，债务问题却已凸显，不得不辅以削减财政支出的措施，这意味着财政政策将会逐渐收缩，美国政府累积的巨额债务也意味着，迟早要收缩财政，可是如此就可能导致经济减速。扩张的货币政策与渐紧的财政政策相矛盾，经济数据时好时坏，使美国经济前景并不明朗。而这又成为政治焦点，反复折腾市场，使海外商品市场的前景不明。

中国经济正处于走向繁荣的发展时期，讨论的所有问题、矛盾都离不开这个前提条件。国家还需要保持一定的经济增长速度，因此，国内商品市场的确还有较强劲的需求，尤其是与政府主导的投资相关的大宗商品，诸如钢材、有色金属、能源化工品等。但因为全球经济冷热不均，美国、欧洲、日本等传统经济体发展迟缓，问题重重；新兴国家则有些发展过速，以至于让市场怀疑能否持续。

“发展是硬道理”意味着保障经济增长是主线，“稳定是硬任务”意味着控制通胀是不可丢弃的措施。在发展的主线下，通货膨胀是中国未来数年不可回避的问题，这就是说商品价格多年累计下来最终还是上涨，只是不明朗的前景意味着商品市场长期趋势不明显，而中短期趋势增加，行情波动将加剧，震荡行情增多；或者说上涨较多后国家就会开始调控物价为由的紧缩，下跌较多后，经济增速下滑，国家又会开始担心是否要刺激经济发展，保护经济增长速度；又或者说商品价格上涨良好时，美债或者欧债突然又跑出来折腾一番。比如，8月4日海外商品就有如此表现，一方面因为对于美债未来的担忧，另一方面也因为欧洲债务问题再度扩大，商品突如其来出现大幅下跌的走势，国内原本维持的上涨态势，或者上升形态顷刻间被打破，转而在8月5日跳空低开并大幅度回落，市场走势与2010年11月中旬颇有相似。