库存持续下降 铝价高歌上行

一直被市场定位为“产能过剩”的电解铝行业，近期却出现供不应求的紧张局面，铝价近日表现异常抢眼，连续三天都呈现出爆发式上涨，其增速远远超过了基本金属中的“铜老大”。

铝价的强势上行源于铝业基本面的改善，如环保整顿淘汰落后产能、上游新增产能得到控制、“电荒”对铝价的成本支撑、下游需求回暖、库存持续下降等。其中，持续下降的库存对铝价的提振作用日益凸显。

国内外铝库存现拐点

近几年来，由于电解铝行业盲目投资、重复建设等原因，国内电解铝产能过剩问题比较突出，库存高企。从今年开始，国内社会库量存开始出现拐点。

期货市场，据相关媒体报道，6月以来上海期货交易所和伦敦交易所的铝库存都开始下滑。截至7月下旬，上海期货交易所铝库存已由年初的44万吨下降到上周的20.4万吨，降幅接近50%，且仍呈下降趋势。

同期，伦敦交易所铝库存亦下降5%左右，据“我的有色”网监测数据显示，截至7月26日，LME铝库存总量为4376625吨，日跌5600吨。

伦交所的库存总量虽然庞大，但有大部分库存并不会流入市场。据申银万国期货研究所高级研究员王颖樑介绍，有70%的库存是用作质押品来实行融资交易，这些库存并不会进行出入库。按此计算，当前LME铝市场库存仅为130万吨左右。

现货市场，据有关媒体报道，目前国内主要现货市场铝库存量已经下降至37.5万吨。而根据券商近期在电解铝产能大省河南的市场调研情况，该省万基铝业的库存仅足够维持2天。

另据消息称，由于国内市场铝锭库存越来越少，日前山东和河南的一些铝企基本上以铝液的形式将铝供应到下游企业。而据“我的有色”网26日消息显示，有50%的电解铝跨过了铝锭的环节直接变成了铝下游产品，这在一定程度上加剧了铝锭现货市场的紧张局面。

铝价连创新高 刺激铝企积极开工

7月28日，国内铝价承接前几日强势上行的走势。期货市场，早盘沪铝抛开外盘调整影响，主力1110合约强势上攻，开盘于18270元/吨，最高冲至18570元/吨，再创近期新高，沪铝呈现一枝独秀的走势。

现货市场，伴随着库存的逐渐减少，贸易商的惜售心理渐浓。受此影响，现货铝价格大幅攀升，全国主要城市现货铝价主流报价位于18600-18720元/吨之间，涨幅为410-470元不等，涨幅远超前几日，但成交量并没有明显提升。其中，佛山市场铝锭报价最高，达18900-19000元/吨，均价18950元/吨，涨590元。

据有关媒体报道，目前国内铝市场的去库存化已接近尾声。由于距离西部地区的产能释放仍需时日，国内铝市近期或现阶段性供需瓶颈。

不过，随着价格的暴涨，铝企的利润开始增加。受利润驱动，铝企生产积极性大增。据商务部网站7月22日消息称，下半年电解铝生产企业开工率将继续高企。近期，河南、山西等地的一些闲置产能也开足马力，加快生产，积极进行备库，以迎接9月份消费旺季的到来。

此前，铝行业由于产能过剩，铝企的利润微薄，甚至亏损。如今，铝企遭遇的尴尬处境有望发生逆转，受过产能淘汰及环保风暴的淘洗，留存下来的企业开始享受行业整顿带来的丰厚利润。