7月热轧价格或继续下行
概述：六月，由于时值汽车、家电和制造业淡季，下游需求持续低迷，全国各地热轧市场成交清淡，价格也因此呈现大幅下降的态势。宏观方面，6月14日，国家统计局公布了5月份宏观经济数据，其中，CPI高达5.5%，通胀压力不减。五月宏观经济数据公布仅五小时后，央行即宣布自6月20日期再次上调金融机构存款准备金率0.5个百分点。钢厂方面，由于需求惨淡、市场低迷，钢厂订货情况不佳，各主导钢厂相继下调热轧出厂价格，且幅度不小。下游需求不振，市场成交低迷，再加上钢厂普遍下调热轧价格，市场看空情绪剧增。电子盘方面，月初以来，电子盘连续震荡走低，截至6月30日，热轧1109合约报收4650元/吨，较5月31日价格大跌186元/吨。远远低于上海市场热轧现货价格。展望七月，欧债危机悬而未决，美国第三轮定量宽松的货币政策及国债上限提高暂无定论；国内方面，现正处于传统淡季，下游需求短时间内难以恢复，国内钢材产量依然高企，热轧市场价格或将继续下行。
一、国际薄板市场行情
(一)国际钢铁价格指数分析
6月末，CRU国际钢价综合指数为208.3,较上月下跌1.9%，较去年同期上涨6.9%。扁平材指数为197.1，较上月下跌2.9%，较去年同期上涨5.3%；亚洲指数为222.6，较上月下跌0.8%，较去年同期上涨9.8%；北美指数为197.3，较上月跌4.8%，较去年同期上涨13%；欧洲指数为193.9，较上月下降0.9%，比去年同期跌3.9%。如图一所示：
图一 全球钢铁价格指数
注：上图表国际市场价格数据来自于CRU；
（二）国际市场价格情况
欧洲扁平材市场保持疲软。南欧中厚板市场保持疲软，由于需求清淡，贸易商仅仅小批量采购，保持较低的库存，目前S235中厚板的主流市场价为590-620欧元/吨，考虑到钢厂减产以及成本较高，市场预计夏休期间价格不会出现太大变化。夏休结束后，市场预测南欧钢厂可能9月份上调中厚板，主要基于两点。第一，中期看，欧元对美元将贬值，后期的进口签单量保持低位，夏休过后的到货量将很少。第二，如果经济不出现明显的恶化，9月份的需求将开始回升，支撑钢厂提价。
美国薄板市场保持疲软。美国钢厂上调薄板价格仅仅使现货市场维持了两周的平稳，本周成交价再次走低，热卷现货下滑10美元/短吨至760美元/短吨，冷卷下滑15美元/短吨至865美元/短吨，热镀锌板稳定在935美元/短吨。市场分析人士指出，由于公布的经济数据不甚理想，美国后期钢材需求存在很大不确定性，薄板市场基本面很差，短期内价格仍然承压。中厚板方面，尽管纽柯钢公司7月份发货的中厚板的废钢附加费将上涨15美元/短吨，纽柯仍然决定保持7月份中厚板出厂价平稳。目前美国现货市场A36中厚板主流成交价为1080-1100美元/短吨，与上周持平。
亚洲扁平材市场保持疲软。近期越南热卷进口市场持续疲软，日本钢厂的冷轧基料报价为720-730美元/吨（CFR），较月初下滑10美元/吨，最近一周有一定成交。中国SS400B热卷报700-710美元/吨（CFR），较月初下滑5-10美元/吨，成交很少。由于政府收紧银根，越南热卷需求清淡，买家采购谨慎，市场预计四季度有望开始好转。在新加坡，6月份船板进口市场持续疲软，价格下滑了10-20美元/吨。中国含硼船板的成交价为780美元/吨（CFR），印度钢厂目前的报价为800美元/吨（CFR）。贸易商表示，由于需求没有起色，短期内价格将持续走低。在印度，政府不断提高贷款利率导致汽车和建筑行业的热卷需求下降，不过近期的市场价格变化不大，主要是成本较高并且降价也无法带动销量增长，目前3mm热卷主流出厂价为34500-35500卢比/吨，成交很少。在东亚，韩国冷轧生产商和日本钢厂之间的冷轧基料价格谈判陆续结束，6月发货的冷轧基料合同价格为720-740美元/吨(FOB)。浦项钢铁上调出厂价格后，日本钢厂提出的6月份报价为900美元/吨，但是韩日双方最终决定参照国际现货价格确定6月份合同价格。
具体各地价格趋势，如图二所示：
图二 中国热轧价格与国际市场对比（美元.吨）
注：1、上表国际市场价格数据来自于CRU；
2、美国为钢厂出厂价，日本及远东均为出口价，德国为国内交易价，中国为上海交易价；
二、国内热轧生产及库存状况
（一）国内普薄板生产情况
2011年5月国内热轧板卷产量为1383.1万吨，同比增加6.22%，环比增7.94%。分品种来看，国内热轧普薄板产量77.2万吨，同比增加22.54%，环比增11.88%；热轧中厚宽钢带产量931.8万吨，比去年同期增5.55%，环比增12.05%；热轧普薄宽钢带374.1万吨，同比增加5%，环比减1.76%。如图三、四所示：
图三 热轧产量变化曲线（右轴为热轧普薄板）
图四 全国热轧日均产量变化曲线
（二）国内库存变化情况
截止6月底，上海市场热轧库存149.636万吨，较上月底减少5.636万吨，月环比减少3.63%；与去年同期相比减少15.715万吨，同比减少9.504%。据我的钢铁网的统计数据显示，6月底全国主要城市热轧库存在428.527万吨（备注：纳入统计范围的城市和港口由原来的18个增加到23个），较上月减少2.585万吨，月环比减少0.6%；较去年同期增加3.377万吨，同比增加0.794%。如图五所示：
图五 上海市场热轧库存曲线（万吨）
注：2009年2月20日以后，统计仓库变更为72个，统计口径不变；
三、进出口情况分析
（一）热轧进出口情况
2011年4月我国热轧薄板进口量为13.94万吨，同比减3.363%，环比减少25.71%。出口量为67.99万吨，同比下降52.282%,环比增13.602%。如图六所示：
图六 热轧进出口曲线图
(二)国内热轧出口价格方面
由于国际需求低迷，中国热轧板卷出口报价下跌。现热卷出口报价约695美元/吨（FOB），较3月底降约30美元/吨，与6月初相比亦有所下滑。中国到越南含硼商品卷报710美元/吨（CFR）左右，但订单仍稀少。另外，国际需求近期无回升迹象，中国政府7月份取消含硼热卷出口退税的可能性不大。
如图七所示：
图七 热轧出口价格
注：以上均为上海港CFR价格，取高价位；不代表国内某钢厂出口价格；
四、国内市场价格情况
（一）MyspiC钢铁价格指数分析
2011年6月末，Myspic综合价格指数至174.5点，较上月下跌1.36%；与去年同期相比上涨15.49%；扁平材价格指数为151.2点，较上月跌1.82%；与去年同期相比上涨9.49%；热轧卷价格指数至169.3点，较上月下跌2.42%，与去年同期相比上涨11.6%。如图八所示：
图八 MyspiC钢铁价格指数
（二）国内热轧市场价格情况
六月，欧债危机愈演愈烈，国际经济环境也随之剧烈震荡。再加上热轧下游需求逐步转弱，热轧价格大幅下跌。截至6月24日，全国23个主要城市3.0mm热卷平均价格为4999元/吨；4.75mm热卷平均价格为4919元/吨，分别较五月底下跌116元/吨、119元/吨。如图九所示：
图九 热轧国内平均价格走势图
注：以上价格来自Mysteel全国23个主要城市平均价格。
（三）钢厂出厂价格方面
近期热轧下游持续不振，同时在电子盘持续下跌带动下，热轧市场价格随之大幅下跌。在这种境况下，贸易商向钢厂订货积极性剧减，钢厂订货情况不佳。在此背景下，六月热轧主导钢厂对热轧价格政策基本以下调和平盘为主，其中，宝钢七月份热轧价格在六月份价格基础上下调200元/吨；鞍钢七月份热轧价格在六月份基础上下调80元/吨；武钢对七月份热轧价格下调100元/吨；日钢一星期之内连续两次下调热轧价格，累计幅度达140元/吨；首钢和本钢均宣布维持六月份热轧价格不变；沙钢最新消息，宣布七月热轧价格在六月价格基础上下调150元/吨，同时对六月下旬补差150元/吨……主流钢厂热轧价格大幅下调热轧出厂价格一方面显示了当前市场行情低迷贸易商不愿订货；另一方面或将使得市场看空情绪趋浓，未来价格下行风险激增。如图九所示：
图十 钢厂与市场热卷价格对比图
五、远期市场分析
受国内外经济形势震荡、下游需求持续不振影响，六月份国内热轧卷板远期价格和现货价格呈现大幅下跌的态势。其中，截止六月末，电子盘价格较五月末下跌186元/吨；上海热轧现货价格较五月末下降100元/吨。如图十一所示：
图十一 远期与现货市场价格对比图
六、七月国内热卷市场价格或继续下行
纵观六月热轧市场，国内热轧价格呈现大幅下跌的态势。截至6月24日，全国23个主要城市3.0mm热卷平均价格为4999元/吨；4.75mm热卷平均价格为4919元/吨，分别较五月底下跌116元/吨、119元/吨。展望后期，影响七月热轧市场走势利好利空因素俱存。
在支撑热轧价格上行因素中，一方面，本月中旬公布的5月经济数据显示，CPI同比涨5.5%，创下34个月新高，可以看出当前通胀压力依然高企，此或对大宗商品价格上行形成支撑；另一方面，由于市场行情低迷，贸易商普遍不愿意做库存，从而使得当前库存总量偏少，此或将在后期支撑起钢价的上行。
而在阻碍钢价回升方面，首先，时值汽车、家电和制造业淡季，下游需求持续低迷，价格缺乏上行支撑；其次，由于市场行情低迷、订货情况不佳，近期各主导钢厂相继下调热轧价格，进一步拖累市场价格；其次，当前国内经济环境处于资金紧缩的状态，钢价缺乏上行环境；最后，当前钢厂产量继续高企，在近期钢市愈见低迷的情况下，钢厂产量继续释放将会对钢价形成强大的下行压力。
展望七月，国际方面，欧债危机悬而未决，美国第三轮定量宽松的货币政策及国债上限提高暂无定论；国内方面，现正处于传统淡季的大环境中，下游需求短时间内难以恢复，国内钢材产量依然高企。综合以上利好利空因素，笔者认为，七月份热轧市场偏空因素占据优势，预计7月热轧价格或继续下行。
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