国泰君安： 日本强震，期钢走势还看国内

【昨日内盘】

螺纹钢1110合约开盘4672元/吨，最高4694元/吨，最低4651，收于4656，较前一日收盘下跌23元/吨，成交66.1万手，持仓79.8万手。

【隔夜外盘】

3月10日LME方坯三月合约买卖报价分别为555美元/吨和562美元/吨，与3月9日持平。

【基本面】

1、焦点事件：11日，日本东北部发生9级地震，造成金融市场、商品市场周五大幅跳水。日本东部沿海部分钢厂停产：新日铁公司位于岩手县釜石市的钢铁厂已停产，目前正在对锅炉设备的损坏状况进行检查。此外，住友金属工业位于茨城县的鹿岛钢铁厂的高炉受损，高炉已在地震后熄火停产。日本钢铁工程控股公司位于千叶的钢铁厂发生火灾。位于东京湾的5个炼钢厂都遭到了结构性的破坏，并且短期内无法恢复。同样遭受重创的还有日本的汽车制造业，目前日本三大汽车企业部分工厂已宣布停产，或将影响全球汽车产量。95年阪神地震后，钢价呈现的是上涨态势，但目前世界产钢格局发生巨变之后，能否重演历史难以确定。95年地震震中神户市地处日本第三大工业区和交通枢纽地带——阪神工业区，该区域钢铁产量占当时全国的24%，而95年，日本粗钢产量约为全球总产量的14%，当时中国粗钢产量全球占比约为12%；时隔今日，日本粗钢产量全球占比已降至8%左右，中国粗钢产量全球占比约为40%，地震对于全球粗钢供给下降预期恐不大。而汽车制造短期停产造成板材需求下降的预期或更强烈，而日本东北区基础设施重建将在数月之后，短期利多钢价有限，加之铁矿石需求减少，价格快速跳水已出现在掉期合约上。短期、国内钢材价格能否企稳还是得关注于国内保障房建设的落实情况。

2、现货价格：3月11日现货市场价格持稳，部分地区继续小幅下跌，上海地区16-25mm三级螺纹萍钢报价4620，下跌10元/吨；杭州地区16-25mm三级螺纹西城报价4600，下跌50元/吨。

3、钢厂调价：3月11日全国共有7家钢厂发布调价信息，均跌。主要分布在华东地区，其中共有6家钢厂对其建筑钢材进行调价，调价幅度下降20-300元/吨；其中沙钢将Ф6.5mmQ235高线、HRB335Ф20mm螺纹钢、HRB400Ф20mm螺纹钢的出厂价格均下调300元/吨，价格分别至4850元/吨、4850元/吨、4970元/吨；另外鞍山宝得对其槽钢下调50元/吨，其他品种暂无钢厂有调价信息。

4、相关市场：3月11日，斯迪尔电子盘螺纹1105合约收于4483元/吨，较前一交易日结算价下跌8元每吨。

5、市场情绪：上一交易日，建筑钢材市场主流报价继续下跌，终端依旧选择观望，在库存和资金的双重压力下，市场恐慌抛售情绪加重。市场对下周铁矿石价格走势同样看淡，55%市场人士看空，无人看涨。

【技术分析】

上一交易日螺纹1110合约全天震荡走低，上方5日线阻力明显。指标方面，RSI，WR，KDJ指标较弱，MACD绿柱少量缩短。

持仓方面，螺纹1110合约前二十席位多单减持1357手，其中渤海期货席位，减持4639手；空单减持9645手，其中浙江永安席位，减持7859手。

【操作建议】

日本强震带来的基建恢复需求预期还较为遥远，市场焦点仍因关注于国内需求释放。近期建筑钢材库存开始出现下降，螺纹企稳时点或将接近，多头投资者等待技术面企稳信号，已有空单考虑逐级获利减仓。

付阳

021-52138738