11月份热轧薄板市场震荡整理

国庆长假过后，国内钢材市场在新一轮“银十旺季”的带动下重燃上涨的预期。但在过去的一个月当中，除了在国庆节前后，市场价格在一轮备货氛围和期涨预期的炒作下，稍有起色外，整体需求表现都相对偏弱，市场仍然处在“低需求高库存”的双重压力之下。从市场表现看，整个十月国内主要市场热轧厚卷的价格始终维持在4180－4250元/吨的价格区间之内。一些二线市场和上海、天津等主导市场的价格差也在逐步缩小，区域市场间价格的可操作空间已经十分的狭窄。对后期市场而言，在目前全球通胀预期加大的情况下，大宗商品下调的空间也在压缩。所以笔者看来，即将到来的11月市场价格在很大程度上将维持一个窄幅盘整态势。

一、国际薄板市场行情

(一)国际钢铁价格指数分析

10月末，CRU国际钢价综合指数为178.7,比上月下跌1.0%，比去年同期上涨15.4%。扁平材指数为168.7，比上月下跌2.7%，比去年同期上涨14.7%；亚洲指数为191.4，比上月上涨0.5%，比去年同期上涨17.7%；北美指数为156.1，比上月下跌1.7%，比去年同期上涨2.6%；欧洲指数为175.9，比上月下跌%5.1，比去年同期上涨22.4%。如图一所示：

图一 全球钢铁价格指数

注：上图表国际市场价格数据来自于CRU；

（二）国际市场价格涨跌互现

亚洲扁平材市场小幅上涨，需求疲软。由于需求疲软，东南亚热卷进口市场保持平静，钢厂不打算下调报价，而买家坚持较低的询盘价。目前中国3mm以上商品卷的报价为600美元/吨（FOB），上周出口到韩国的成交价为590美元/吨（FOB）。贸易商表示，由于经济存在较大不确定性，买家仅仅按需采购，并且量也不大，短期内市场将持续低迷。

欧洲扁平材市场走势疲软。10月份北欧薄板价格持续下滑，买家预计后期将进一步走低，贸易商和用户仅仅按需采购，不打算在年底前重建库存。为了获得订单及维持市场份额，钢厂不得不降低售价，对于大批量的买家，还有较大的折扣。目前热卷的现货价格为490-520欧元/吨，冷卷为580-630欧元/吨。由于欧元升值，国外资源的竞争力增强，但因交货期太长，欧洲买家的并不打算订购国外资源，而是用国外较低的报价与国内钢厂谈判。如图二所示：

图二 中国热轧价格与国际市场对比（美元.吨）

注：1、上表国际市场价格数据来自于CRU；

2、美国为钢厂出厂价，日本及远东均为出口价，德国为国内交易价，中国为上海交易价；

二、国内热轧生产及库存状况

（一）国内普薄板生产情况

2010年9月国内热轧板卷产量为1118.9万吨，同比减少1.8%，环比减少15.6%。分品种来看，国内热轧普薄板产量42.2万吨，同比减少25.6%，环比减26.2%,热轧中厚宽钢带产量771.5万吨，同比减少1.5%，环比减少16.2%，热轧普薄宽钢带305.2万吨，同比减少1.8%，环比减少12.1%。如图三、四所示：

图三 热轧产量变化曲线（右轴为热轧普薄板）

图四 全国热轧日均产量变化曲线

（二）国内库存变化情况

截止10月底，上海市场热轧库存189.504万吨，较上月底增加4.065万吨，月环比上升2.2%；与去年同期相比增加60.61万吨，同比增加47%。据我的钢铁网的统计数据显示，10月底全国主要城市热轧库存在520.856万吨，较上月增加4.204万吨，较去年同期增加96.839万吨。如图五所示：

图五 上海市场热轧库存曲线（万吨）

注：2009年2月20日以后，统计仓库变更为72个，统计口径不变；

三、进出口情况分析

（一）热轧进出口情况

2010年9月我国热轧薄板进口量为我16.64万吨，同比下降61.7%，环比增长3.2%。出口量为33.07万吨，同比下降4.5%,环比增长12.8%。如图六所示：

图六 热轧进出口曲线图

(二)国内热轧出口价格低位徘徊

由于热卷和中厚板市场保持疲软，东南亚板坯进口价格持续走低，目前海外供应商的报价为560-570美元/吨（CFR），较9月中旬下跌20美元/吨，当地进口商的出价仅550美元/吨（CFR）左右。10月底，中国3mm以上商品卷的报价为600美元/吨（FOB），上周出口到韩国的成交价为590美元/吨（FOB）。贸易商表示，由于经济存在较大不确定性，买家仅仅按需采购，并且量也不大，短期内市场将持续低迷。二如图七所示：

图七 热轧出口价格

注：以上均为上海港FOB价格，取高价位；不代表国内某钢厂出口价格；

四、国内市场价格震荡运行

（一）MyspiC钢铁价格指数分析

2010年10月末，MyspiC综合价格指数至156.7点，比上月持平；与去年同期相比上涨19.7%；扁平材价格指数为138.8点，比上月下降0.8%；与去年同期相比上涨18.8%；热轧卷价格指数至152.9点，比上月下降0.6%，与去年同期相比上涨19.5%。如图八所示：

图八 MyspiC钢铁价格指数

（二）国内市场价格窄幅震荡

国庆长假过后，国内钢材市场在新一轮“银十旺季”的带动下重燃上涨的预期。但在过去的一个月当中，除了在国庆节前后，市场价格在一轮备货氛围和期涨预期的炒作下，稍有起色外，整体需求表现都相对偏弱，市场仍然处在“低需求高库存”的双重压力之下。从市场表现看，整个十月国内主要市场热轧厚卷的价格始终维持在4180－4250元/吨的价格区间之内。一些二线市场和上海、天津等主导市场的价格差也在逐步缩小，区域市场间价格的可操作空间已经十分的狭窄。截止10月底，全国23个主要城市3.0mm热卷平均价格为4453元/吨；4.75mm热卷平均价格为4357元/吨。如图九所示：

图九 热轧国内平均价格走势图

注：以上价格来自Mysteel全国23个主要城市平均价格。

（三）钢厂出厂价格稳中求生

进口铁矿石平均到岸价从1月份的89.88美元/吨上升到了9月份的143美元/吨。1～9月，我国进口铁矿石比上年同期减少1153万吨，但进口总金额比上年同期增加191.62亿美元，约人民币1303亿美元，大幅增加了成本。虽然从三季度开始，国内钢厂大幅提高自有矿石的供应在一定程度上分摊了其成本的上涨空间，同时，从8月份开始的“限电减产”要求下钢材产量的减少也降低了钢厂对铁矿石的需求预期。但我们需要关注的是，钢厂的产能依然存在，且部分大型钢厂的欣赏产能仍未完全释放，铁矿石的需求只是暂时被压制。所以在目前流通市场价格表现疲软的情况下，钢厂已经进入一个薄利时代，钢厂在11月份价格将以稳为先。如图九所示：

图十 钢厂与市场热卷价格对比图

五、远期市场分析

10月份随着国内楼市调控政策的加强，大量资金开始撤出楼市进入国内的其它资本领域，包括期货、股市这些投机市场。但我们不难发现，10月份在股市和除钢铁外的大宗商品显现短期“牛市”走势的时候，钢铁现货市场及其远期市场却有点“无动于衷”的感觉。从盘面上看，电子盘面确有资金流入的现象，但远期价格始终和现货价格胶着在一起没有太大的起色。究其原因，由于有钢贸市场存在一个超大的现货盘面在影响市场，在目前现货价格表现疲软的情况下，盘面似乎缺少炒作的空间，商家大都处于观望态势之中。如图十一所示：

图十一 远期与现货市场价格对比图

六、11月份热轧薄板市场震荡整理

国庆长假过后，国内钢材市场在新一轮“银十旺季”的带动下重燃上涨的预期。但在过去的一个月当中，除了在国庆节前后，市场价格在一轮备货氛围和期涨预期的炒作下，稍有起色外，整体需求表现都相对偏弱，市场仍然处在“低需求高库存”的双重压力之下，对于11月份的行情走势我们将重点主要关注以下几个方面：

一、市场供应面有所缓和，但基数依然太大。由于拉闸限电影响，9月份中旬产量出现了明显下降，但是下旬再次反弹，总体上呈现了“V”形的波动曲线。粗钢在小幅波动，上旬为170万吨，中旬155万吨，下旬168万吨。从9月份粗钢和钢材产量的变化看，进入下旬之后继续保持了较高的水平。9月国内热轧板卷产量为1118.9万吨，同比减少1.8%，环比减少15.6%。拉闸限电确实在很大程度上抑制了钢厂的产量，但我们同时也必须正视目前国内产量和社会库存的基数问题。在经过2－3轮限电减排影响后，国内主要市场的热轧板卷库存一直高位徘徊。据我的钢铁网统计，截止10月底全国主要城市热轧库存在520.856万吨，较上月增加4.204万吨，较去年同期增加96.839万吨。所以短期国内热轧板卷的供应面将出现一定的缓解，但总体压力依然存在。

二、热轧品种出口量小幅回升。鉴于国外市场需求的缓慢回升以及国内对出口退税政策影响的逐步消化，9月份钢材出口整体止跌回升，尤其是热轧和中厚板出口环比分别增长12.8%、36.33%，但与去年同期相比，热轧板卷的出口仍同比下滑4.5%。虽然热轧板卷的出口量小幅回升，但出口量依然维持在较低水平，对现货市场的影响相对偏小。

三、通胀推升原材料价格成本。进口铁矿石平均到岸价从1月份的89.88美元/吨上升到了9月份的143美元/吨，钢厂大幅增加了成本。虽然从三季度开始，国内钢厂大幅提高自有矿石的供应在一定程度上分摊了其成本的上涨空间，同时，从8月份开始的“限电减产”要求下钢材产量的减少也降低了钢厂对铁矿石的需求预期。但我们需要关注的是，钢厂的产能依然存在，且部分大型钢厂的欣赏产能仍未完全释放，铁矿石的需求只是暂时被压制。所以在目前流通市场价格表现疲软的情况下，钢厂已经进入一个薄利时代，钢厂为保证其盈利水平，出厂价格必将保持在目前相对较高的水平。

对后期市场而言，在市场通胀预期越来越强烈的环境下、国家对房地产行业的“重拳出击”以及市场不期而至的加息，都将对后期的钢材需求形成一定的利空。但展望后期市场，年底流通商将引来一轮资源储备，势必要年底压低钢厂成本为来年赢得更大的成本空间，这在目前需求表现较弱的情况下，流通市场价格应该在低位运行。但在目前全球通胀预期加大的情况下，大宗商品下调的空间也在压缩。所以笔者看来，即将到来的11月市场价格在很大程度上将维持一个窄幅盘整态势。（晓恺）