Mysteel：小钢厂减产产生的空缺是否由大钢厂来填补

8月份全中国都吹响了节能减排和限电的号角，作为“两高一资”代表的钢铁行业被推到了本次调控的最前沿。为了完成十一五节能规划的目标，钢铁行业的限产已经势在必行，然而本次行政色彩浓重的限产压力对钢铁的产量有什么样的影响，而同时市场这只看不见的手又会将钢铁产量引向何方。笔者将结合Mysteel8月的钢厂调查以及近期社会库存的变动一一为你解读。

正如我们前期强调的，在需求没有完全释放以及社会库存偏高的压力下，钢厂减产是提振目前钢材市场的一剂良药。我们也看到，钢厂在7月份的减产对市场的回暖起到了立竿见影的效果。然而，7月下旬价格的回升也得到了钢厂的积极复产作为响应，粗钢的日均产量在7月中下旬回落到165万吨左右以后，在8月又迅速恢复到了170万吨以上的水平。诚然，产量的限制以及社会库存的逐步消化确实一定程度上使钢企的盈利水平有所恢复，这也给了许多钢厂，尤其是小钢厂复产的动力，毕竟谁愿意自己减产而看着利润流入别人的口袋呢？群体选择的结果就是产量的增加。而产量的增加，供需关系得到了缓和，也使钢材的价格走势变得犹豫，8月之后上海螺纹钢的价格就在100元之内来来回回折腾了1个月。8月初螺纹200元/吨左右的盈利空间也在1个月的折腾之中消耗殆尽。

图1 2010年6月~8月粗钢分旬日均产量

根据Mysteel对全国72家主要钢厂8月份生产情况的调查也可以看出，8月份我国高炉的生产状况已经回到了6月份的水平。在调查的72家钢厂中有减产情况的高炉仅有8%，而有92%的钢厂开足了马力进行生产。分地区来看，中南和西南的钢厂没有高炉减产的情况，其他几个地区有减产情况的钢厂也就只有1~2家。考虑到高炉的正常检修以及8月以来节能减排调控力度的加大，仅有8%的钢厂有高炉减产的情况已经实属不易。这也可以反映出在钢价上涨以后，各钢厂复产的动力较足。

从调查钢厂的厂内库存来看，库存偏多的钢厂占到了14%，偏低的钢厂占15%，正常的钢厂占到了71%。从地区来看，库存偏多的钢厂主要集中在东北、华南和西南地区而偏低的钢厂主要集中在华北地区。各地区的差异，一方面说明各区之间钢材市场的活跃程度不同，价格上涨时，贸易商从钢厂采购的力度有所不同；另一方面也说明各地区下游需求的恢复进程存在差异。

同时，从Mysteel对各品种生产情况的调查也可以发现8月钢厂的生产积极性明显高于7月。以螺纹和热卷为例：我们调查了54家钢企的115条螺纹生产线，月正常生产能力为772.9万吨，8月计划生产674.4万吨，平均产能利用率为87%，其中产能利用率超过100%的就有24家之多，利用率超过80%的企业数量达到了39家；热轧方面，我们调查了29家企业的46条生产线，月正常生产能力为1286万吨，8月计划生产1122.8万吨，平均产能利用率也达到了87%，其中产能利用率超过90%有14家，接近一半，产能利用率超过80%的则达到了23家。这些调查的结果已经向我们传递了明显的信号，那就是价格的上涨也推动了8月份钢厂生产热情的上涨。

然而，目前钢材产量的变动已经不是由单一的市场供求决定。由于下半年国家节能减排的完成情况较“十一五”20%的目标之间仍然存在较大的差异，使下半年节能减排的压力要明显大于往年，国务院也组织了6个督导小组到各地监督节能减排的完成情况。根据我们的了解，此次限电措施对小型钢企的影响要明显大于大型钢企。其原因主要有两点：第一，小型钢企生产设备相对落后，对环保控制力度较弱，其能耗指标普遍要高于大型钢企，所以其受调控影响力度也较大；其次，大型钢企一方面有良好的能源回收利用系统，一方面拥有自己的发电厂，能源供给保障要好于小型钢企。从对钢材品种的影响来看，限电对螺纹、线材等建筑钢材产量影响的力度要高于其它品种。这主要由于许多受限电影响较大的小钢厂的主要产品就是工艺相对简单的建材。沿着这样的逻辑就可以理解为什么在近期钢厂生产都较为积极的情况下，螺纹和热轧社会库存的走势却截然相反。7月以来在二次去库存的进程中，螺纹的库存一直呈稳步下降的趋势，8月底螺纹的社会库存较7月初下降了80万吨，而热轧却恰恰相反，一直处于缓慢上升过程中，同期热轧社会库存上涨了接近40万吨。一方面，是由于二者需求的恢复上存在差异，建材的需求在保障性住房、灾后重建的带动下相对较强；另一方面，也是由于许多我们调查范围之外的小型企业的建材产量减少所致。

图2 螺纹和热轧社会库存走势

进入9月国家节能减排的力度进一步加强，国务院派出了6个督导小组到各地监察各地节能减排的落实情况。中国的钢铁第一大省河北省的武安和唐山两个钢铁重镇都相继出台了限电限产的政策。武安市钢厂接到通知，辖区内18家钢厂高炉、轧钢生产线被要求在5日零点前全部关停，关停时限暂定为20天至1个月；唐山市政府也新近出台了2010年9~10月的钢材产量计划表，产量控制目标较之前各月的产量有明显下降。行政的调控大大压制了钢企复产的意愿。我们认为，粗钢的产量在经历了8月份的反弹之后9月份必将出现回落，在“金九银十”引领的下游需求逐步释放的配合下，以及金融资本在期货市场的推波助澜下，钢材价格将出现新一轮的上涨。总体而言，由于长材产量受到影响较大，且其需求仍能保持积极的增长态势，库存的消化也优于扁平材，故我们认为后期长材的表现总体会好于扁平材。

但另一方面，我们也要对此次的限电措施进行一定的冷思考。就是这样的措施能够持续多久。中国今年节能减排的措施不可谓不多，调控的力度不可谓不大，但效果又不可谓好。我们姑且不论这样的行政调控力度能否顺利实现今年节能减排的目标，试想这样的通过限电来限产的方式是否能够持续，倘若不能持续，在限电结束后钢材产量会不会出现报复性的反弹？当然，落后产能能够顺利的退出，对钢铁行业的发展是有利的。但是，目前的市场环境下，这部分产能尚具有一定的盈利性，就给其退出市场带来了较大的难度。这就需要我们在落后产能的退出机制和引导机制上大下功夫。这样才能有效地控制住产量的反弹，从而促进钢铁行业健康稳定的发展。

（我的钢铁研究中心MRI 郭毅）