7月份涂镀继续寻找底部

概述：本月全国各地区镀锌彩涂行情随市回落，现货价格底部进一步松动。近期宏观利空政策频出，房地产调控、资金面趋紧、人民币汇改、取消部分商品出口退税……一时间，市场心态混乱，在大部分人抱悲观态度的同时，不乏有人认为利空出尽后便是抄底时机。而市场基本面依然偏弱，钢厂并未因产品跌破生产成本而大规模减产限产，加之下游需求因传统淡季和观望心态抑制，买方市场的特征十分明显。种种因素叠加，导致主导市场厚规格资源逐步向4800元/吨以下挺进。民营工厂方面，本月27日长三角金属镀涂薄板行业协会并未制定7月份指导价格，大部分生产企业均认为短期内行情仍将位于底部盘整，。上月报告中笔者曾经提到，6月份众多工厂将面临减产或限产的压力，行情将在弱势震荡中寻求更稳固的支点。事实证明，在价格尚未击破钢厂边际成本前，上游供应链并未受到明显抑制，故流通环节成交价节节下跌。展望7月，随着价格加速下跌机制的形成，钢厂亏损幅度将直逼停产阈限，考虑到上游原材料价格亦随之松动，若需求不在短期内爆发，即便出现技术性反弹，价格亦难脱离弱势运行轨道。

一、国际市场行情整体疲软

6月份，欧洲钢厂薄板价格仍持僵局。美国市场薄板继续下滑，亚洲市场保持疲软，东南亚买家继续观望，等待价格进一步下滑。总体上判断，短期内国际市场仍将弱势运行。本月底，CRU国际钢价综合指数为201.8，较上月上涨5.8%。（见图1）

图1：国际市场镀锌卷板价格走势图

在欧洲，北欧薄板买家和钢厂之前的僵持局面仍然持续，三季度热卷出厂价仍然保持在650欧元/吨，冷卷保持在730-740欧元/吨，尽管贸易商和钢厂都认为本次提价获得成功的可能性很小，但钢厂不情愿放弃这次提价。按照目前的销售水平，北欧大部分贸易商在前期建的库存能够支撑到夏休结束。并且，夏休期间，终端用户的需求将进一步降低，因此贸易商并不急于从钢厂订货，后期钢厂的出货压力很大。

在北美，扁平材方面，美国薄板市场保持疲软。中西部钢厂的热镀锌板出厂价格为860美元/短吨，下跌10美元/短吨。美国薄板价格继续下滑，买家开始退出市场进行观望。贸易商表示，每个人都在观望，等待价格进一步下滑。

在亚洲，扁平材市场保持疲软。自从6月初以来，东南亚板坯进口市场继续下滑，目前供货商的主流报价为580-600美元/吨（CFR），较月初下滑20-40美元/吨。来自供应商的报盘不多，买家的采购兴趣也很低，出价在550美元/吨（CFR）左右。因买卖双方都不让步，短期内市场仍不乐观。热卷方面，由于需求疲软，东南亚热卷进口市场继续保持疲软，最近中国大陆2-3mm冷轧基料出口到台湾的成交价格为640-650美元/吨（CFR），韩国和台湾资源对东南亚报价为670美元/吨（CFR），俄罗斯冷轧基料到越南成交价635美元/吨（CFR）。东南亚买家认为价格将继续下滑，减缓采购，因此成家很少，短期内市场仍不乐观。在韩国，现货市场上国产热卷和中国热卷价差继续拉大，目前国产热卷市场价为88-91万韩元/吨，中国热卷78-80万韩元/吨，价差由之前的5万韩元/吨拉大至10万韩元/吨，在这种情况下，韩国用户主要采购中国资源，韩国钢厂销售压力加大。

二、涂镀卷板产量及表观消费分析

2010年5月我国镀锌产量较4月有所减少，彩涂产量较4月小幅上涨，不过与历史数据相比，明显属于高位。主要原因有两点：第一，5月份出口势头依然强劲，期间国外需求尚未明显减弱，大部分长流程工厂忙于交单；其二，5月份内需的拉动作用依然较强，从时间上看尚未走出轻工家电行业的生产旺季，而且工程订单相对饱满。（见图2、图3）

图2：国内涂镀卷板产量情况

图3：国内涂镀卷板表观消费量变化

从数据上来看，2010年5月份国内镀锌、彩涂产量较历史数据相比仍处于较高水平。大部分资源流向国内各地市场代理商，另一部分则用以交付钢厂前期所接国外订单。然而，6月份国内市场价格急速下跌，部分钢厂开始有少量减产现象，而民营涂镀工厂均持观望态度，原料及成品库存较低，预计6月国内涂镀产量数据或环比小幅回落。

三、涂镀卷板进出口分析

5月份我国镀锌产品出口量与4月份基本持平，相对2009年仍有明显增长。同期，国内价格与4月相比明显下跌。5月份国内1.0mm镀锌卷板较4月份平均回落137元/吨，0.476mm彩涂卷板较4月份平均回落50元/吨。

据数据统计，2010年5月我国共出口镀锌卷板38万吨，环比减少3%，同比增加653%；其中热镀锌出口了36.8万吨，环比减少4%。2010年5月我国共出口彩涂卷板28万吨，环比增加23%，同比增加337%。

进口方面，2010年5月份我国共进口镀锌卷板28.6万吨，环比减少10%，同比增加70%；其中电镀锌进口了16.6万吨，环比减少6%。2010年5月我国共进口彩涂卷板3.4万吨，环比增加4%，同比增加7%。（见图4）

图4：国内涂镀出口数量统计

具体到出口的金额来看，2010年5月我国出口镀锌卷板价值10.93亿美元，环比增加37%，同比增加2936%；2010年5月我国出口彩涂卷板价值8.2亿美元，环比增加44%，同比增加1447%。（见图5）

图5：国内涂镀出口金额

四、锌锭价格走势分析

本月最后一周锌价强势反弹，领涨基本金属。上海市场0#锌锭报价区间在14200-15100元/吨，1#锌锭报价区间在14150-15050元/吨。第四周锌价涨幅较大，主要受国家出台的相关政策以及外盘上涨带动，但是市场并未盲目追涨，因锌价后期走势不明朗，下游接货十分谨慎，观望气氛依然浓厚，市场交投主要集中在贸易商之间，成交情况不甚乐观。

中国人民银行新闻发言人19日发表谈话表示，“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”。中国将采取措施提高人民币汇率的灵活性，此举将帮助这个仅次于美国和日本的世界第三大经济体走上提振国内消费者支出能力的道路，缓解因长期依赖出口与其他国家之间形成的紧张关系。受此消息提振，股市强劲上扬，当日锌价也展开强势反弹。

截至25日为止，LME锌库存相比第三周减少1475吨至616550吨，SHFE锌库存相比第三周减少2897吨至264843吨。近日国内外锌库存虽然依然居于高位，但是有持续小幅减少的趋势，对锌价有所支撑。由目前的市场形势来看，下月锌价将以蓄势震荡为主。

图6：2010年0#锌锭与1.0mm镀锌价格走势对比图

五、五月份市场简要回顾

（一）、Myspic价格指数变化情况

据MyspiC价格指数显示（我的钢铁价格指数，是MysteelpriceindicesofChina的英文缩写），到10年6月底，国内钢材价格的综合指数为151.1点，较10年5月底下降了3.7%，较09年6月底上升了8.6%。扁平材的价格指数为138.1点，较10年5月底下降了4.5%，较09年6月底上升了15.4%。镀锌卷板的价格指数为101.2点，较10年5月底下降了3.9%，较09年6月底增长了8.8%。（见图7）

图7：Myspic价格指数走势图

（二）6月各地市场行情简要回顾

1、华东地区

长三角地区涂镀产品本月整体呈现趋弱盘整。本钢1.0mm镀锌报价由月初的5200元/吨下滑至月末的4990元/吨。而宝钢0.5mm彩涂由月初的7350元/吨下滑至月末报7100元/吨。6月长三角市场价格呈现趋弱运行，但成交并未随着价格的下滑而上升，反而引来了更多的观望。目前市场库存偏高，而且仍在逐步上升之中，高库存的风险直接影响到商家的心态，可见利空消息虽然出尽，但其影响力足以使价格停留在弱势盘整通道。反观长三角市场，薄板的价格相对平稳，月初民营企业0.3mm镀锌5800元/吨至月末报0.3mm镀锌5750元/吨，相比月初跌幅比例为0.2%。目前随着厂家仓库中的库存逐步消化怠尽，不少厂家已经出现规格短缺的局面。据了解，越来越多的厂家纷纷用检修的形式控制产量，规避市场风险。下游需求方面，虽然终端基本没有库存，但普遍不愿持仓是最大的问题。在高成本，高价位，高风险面前，需求很难得以真是体现。综上所述，长三角地区涂镀市场未来具备反弹的契机，但短期内价格弱势运行的持续周期尚难见底。

本月博兴市场涂镀板卷总体维持弱势运行，但目前博兴地区以及多数北方的镀锌厂库存量不高。彩涂方面，加工厂近期基本都是零库存操作，生产线时开时停，而规模略小的彩涂厂也不愿过多持有库存，只有部分规模较大的彩涂厂库存处于正常偏高水平。市场方面，经过一段时间的去库存化过程，博兴市场镀锌资源明显减少，甚至出现部分规格短缺的现象。基于以上情况，部分商家出货意愿减弱，且有意向对部分资源稍作拉涨。不过，短期内成交量得以保证是建立在经销商数量的减少和库存总量不高的基础上，继续拉涨仍面临阻力。价格方面，恒通0.35mm镀锌板卷缺货；1.0mm恒通镀锌板卷报价为5000元/吨。彩基板方面，0.3mm彩基板报价为5600元/吨；0.3mm彩涂板卷价格在6400-6500元/吨。由于一些自有品牌厂家压力较大，价格逐步贴近市场，因此独立品牌资源和代加工产品差价并不明显。总体看来，虽然近期博兴涂镀行业压力略减，但多数商家对后市依然信心不足，因此在需求不能明显放量的前提下，价格上涨难度较大。而且，部分商家因看空7月份行情，故月底向上游订7月份热卷期货者增多，暗示未来本地加工品数量或将增加，值得商家关注。

2、华北地区

本月华北市场涂镀价格延续弱势下行态势，贸易商和下游偏于观望，成交惨淡。目前本地镀锌薄规格资源不齐全，恒通资源相对缺乏。由于库存方面压力不大，即便出货偏弱，贸易商也不轻易降价，致使价格波动幅度不大。从成交结构来看，大户依赖一些重点工程和终端订单，而市场贸易量并不理想。截至发稿，华北地区恒通1.0mm镀锌板卷报5100元/吨，同规格首钢资源报至5050元/吨，鞍本钢1.0mm镀锌报至5150元/吨，与月初相比，首钢和鞍本钢资源下跌250-350元/吨，恒通资源下跌250元/吨。彩涂方面，0.476mm天津新宇彩涂板卷报6000元/吨，同规格廊坊岳洋的彩涂板卷报6050元/吨，较月初分别回落250元/吨和150元/吨。笔者认为，7月份华北市场涂镀价格整体将维持弱势盘整。

3、中南地区

本月中南市场镀锌彩涂行情总体呈小幅下跌，成交没有好转迹象。价格方面，截至本月底，武钢0.5mm镀锌报5800元/吨，较月初下跌50元/吨；1.0mm报5100元/吨，较月初下跌300元/吨。武钢0.5mm彩涂报6600元/吨，较月初下跌200元/吨。本周市场成交依然不理想，大户维持正常偏低水平的出货速度，但部分商家坚守心理价位，不愿向买方妥协。前期武钢开始打包竞拍冷轧、镀锌资源，由于价格优势不明显，故影响面较小。综上来看，目前本地镀锌价格已处于低位，继续下行的空间有限，即使各种利空消息可能对市场产生影响，但考虑到大户库存压力仍然可控，且后续订货意愿较弱，因此短期内价格继续大幅下跌的可能性较小。

4、华南地区

受钢市整体氛围影响，本月华南地区镀锌、彩涂价格双双下滑。其中，市场受镀锌无花资源影响较大，且跌速有进一步加大的趋势，而有花资源下跌速度相对缓慢。此外，库存偏高使商家对后市并不乐观，大部分企业重视每日的成交量。价格方面：鞍钢1.0mm镀锌目前报5250元/吨，同规格本钢镀锌报5100/吨，恒通报5250元/吨。华冠0.426mm彩涂报6450元/吨，华美0.326mm彩涂报6800元/吨，东上0.476mm彩涂报6250元/吨。本月对市场冲击最大的莫过于部分商品被取消出口退税的政策，虽然其长期影响明显利空，但在华南市场却一度形成利好。究其原因，由于担心不在本次调整之列的涂镀商品也在后期遇到相似调整，出现商家赶交订单的想象，因此加速了本地库存的消化，也使成交量被短暂放大。笔者认为，鉴于目前国内钢市整体环境疲软，预计7月份华南地区涂镀板卷价格将维持弱势盘整状态，交投的短期活跃不具备持续性。

5、东北地区

本月东北地区涂镀价格振荡下调，成交始终低迷，价格也随之一路下行。目前哈尔滨市场中冶恒通0.35mm镀锌报5500元/吨，累计下跌250元/吨，沈阳市场新宇彩涂受天气及运费上涨影响，在月末价格有所回升，现0.47mm规格报5750元/吨，跌幅达100元/吨，同规格中钢彩涂报6600元/吨，实际成交在6550元/吨。月中，中冶恒通对于本地市场镀锌产品的供货有所调控，一度导致当地资源紧张，对价格起到一定支撑作用。彩涂方面，受制于下游需求尚未完全恢复，加之主导市场持续阴雨影响运输，故成交不甚理想。此外本月哈市运费大涨，而工程及民间需求保持疲软，预计七月份东北地区涂镀价格在震荡调整中不乏筑底上行的可能。

6、西南地区

6月份西南地区涂镀板卷价格持续下跌，本月西南地区已进入传统的需求淡季，本月期间西南地区阴雨天气较多，一方面，下游的实际需求比如空调之内的家电产品销量大受影响，另一方面当地涂镀商家出货也很受影响。月底（截至6月28日）成都市场1.0mm镀锌板卷报5250-5400元/吨，较月初下跌200元/吨左右。0.4mm彩涂现报6400-6500元/吨，较月初下跌200元/吨左右。市场方面，在利空消息和华东地区行情弱势波动的影响下，成都涂镀市场价格继续弱势下调，在价格持续下跌的预期下，下游客户按需采购，据业内人士估计，现在西南地区涂镀下游客户的库存早已到了临界点，因为观望心态作祟，下游客户目前几乎都不增加库存，但是等待机会抄底的心态占主导。所以市场商家的报价对出货情况并不能产生立竿见影的效果，市场价格随行就市稳步下调。钢厂方面，截止6月底，已经减产限产的钢厂并不多，当地国营钢厂攀钢7月份涂镀产品的出厂价下调450-600元/吨不等，出厂价和市场价之间仍然有300元/吨左右幅度的倒挂。接近月底，当地市场上有武钢打包材流入，价格较现货市场便宜很多，所幸资源中以让步材居多，影响面有限。另一方面，目前当地商家资源补充速度缓慢，因此库存压力有明显下降，但新到库存成本偏低，其中偏薄规格居多。综上来看，后期低价资源的补充一方面拉平了库存成本，另一方面也给现货资源价格增加了下调的压力，所以在多数贸易商看来，后期西南市场涂镀价格会继续弱势调整的态势。

整体来看，6月份国内主要地区及市场镀锌板卷、彩涂板卷价格均未脱离弱势下行的局面，由于需求因跌价机制的形成受到抑制，价格将逐步找到新的底部。（见图8、图9）

图8：三大城市1.0mm镀锌卷板价格走势图

图9：三大市场彩涂卷板价格走势图

六、6月涂镀行情盘整中寻找底部

近期随着汇率改革、出口退税、房地产调控等宏观政策的逐步出台，这一系列信息对热轧产品出口市场造成了较为严重的打击。目前来看，利空政策相继出台后，其具体效果尚未显现，对后期市场的影响仍将延续。反观市场库存，由于市场心态与需求影响到成交，因此库存仍继续保持小幅上涨的趋势。据了解，长流程钢厂前期产品结构不甚合理，冷系产品偏多，而上下游厂家热轧库存偏少。钢厂边际效益仍未达到减产底线，供应量不会明显下降，价格反弹力度不足。市场基本面相对较差，相对于目前市场的优势在于，这些消息也适当的加速了整个市场的涨跌轮回，下游的隐性需求也会随着市场的逐步探底而逐渐放开。总体来看，7月份涂镀行业压力依然较大，由于不确定因素较多，行情在弱势盘整中等待筑底的时机。（唐汉明，Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）