5月份冷轧市场弱势运行

概述：4月份国内冷轧市场稳中趋弱，下旬以来始终保持弱势盘整态势，其中一些利空消息集中释放导致市场心态趋弱成为主要诱因。具体来看，本月国家出台遏制房价上涨的宏观政策引起各方关注，加之同期国际股市、汇市、期货大跌，导致国内钢市心态松动，价格随市调整。同时，部分主导市场库存水平偏高，其中的一些低价资源率先浮出，企业陆续展开局部套现的行为，致使行情从平稳转向低位盘整。值得关注的是，市场由强转弱的变化虽然让部分敏感的用户放慢了采购脚步，并阻碍了中小户对资源的分流，但需求强度整体保持稳定，市场成交尚可，预计市场将在低价资源消化后逐步企稳。

一、国际冷轧市场价格保持坚挺

（一）、国际钢铁价格指数分析

4月末，CRU国际钢价综合指数为196.0，比上月上升12.26%，比去年同期上升50.54%。扁平材指数为188.5，比上月上升11.34%，比去年同期上升58%。亚洲指数为215.9，比上月回升13.57%；北美指数为178.5，比上月上升7.14%；欧洲指数为178.5，比上月回升15.16%。国际钢铁协会的统计数据表明，3月份全球66个主要产钢国和地区粗钢产量为1.20311亿吨，同比增长30.6%，环比增长11.2%，超过了08年3月份产量，并创历史第二高水平。可见，随着各国经济的恢复，钢铁产品刚性需求趋强，国际市场对库存的补充有望支撑中国钢材出口形势。如图一所示：

图一全球钢铁价格指数

注：上图表国际市场价格数据来自于CRU；

（二）国际市场价格继续走高

欧洲扁平材市场保持坚挺。4月份南欧国内薄板市场继续上涨，钢厂计划5月份再度提价。目前南欧冷卷市场价格为690-720欧元/吨，钢厂计划提至730欧元/吨。贸易商认为钢厂很难将价格提至这一水平，由于预计市场价格将回调，最近买家的采购量已经开始下降。但钢厂成本压力也很大，并且海外资源的报价也很高，目前中国冷卷报690-700欧元/吨（CFR）左右。总体上判断，5月份南欧薄板市场将以震荡盘整为主。

美国薄板市场略有回调。中西部钢厂的冷轧板卷出厂价为800美元/短吨。经历了几周的上涨后，本周美国薄板价格略有回调。随着几座高炉的复产，美国薄板的供应量开始增加，市场供应紧张的局面得到扭转。并且最近废钢价格回调，也带动了薄板市场回调。

亚洲扁平材市场保持平稳。随着中国市场下跌，东南亚热卷市场也面临回调压力，本周东亚钢厂出口到东南亚的冷轧基料报价混乱，部分钢厂的报价下调至710美元/吨（CFR），部分钢厂还坚守在780美元/吨（CFR）。由于买家非常谨慎，担心后期价格回调，实际成交很少。在韩国，在上周浦项将热卷出厂价上调至85万韩元/吨后，本周浦项热轧销售中心将热卷售价上调至95万韩元/吨。而现代制铁和东部制铁热轧销售中心本周的热卷售价为90万韩元/吨，下周计划上调到92-93万韩元/吨，中国普通热卷售价为85-86万韩元/吨，都比浦项低，韩国贸易商认为浦项热轧销售中心的提价能否成功还不确定。如图二所示：

图二中国冷轧价格与国际市场对比（美元.吨）

注：1、上表国际市场价格数据来自于CRU；

2、美国为钢厂出厂价，日本及远东均为出口价，德国为国内交易价，中国为上海交易价；

二、国内生产与库存情况

（一）国内冷轧薄板生产情况

3月份国内冷轧薄板产量为434.8万吨，环比增长26%，同比增长48%。值得注意的是，这一产量数据赫然成为历史最高点，一方面2009年末至2010年一季度陆续投产的冷轧生产线已陆续放量，另一方面2009年以来冷轧市场的强劲表现和较高的利润使各大钢厂的冷轧生产线始终保持高负荷运转。就2010年国家对拉动内需的投入程度而言，冷轧产能的释放实属满足消费需求的必要发展，暂时不会对市场产生不利影响。

（二）国内冷轧薄板库存情况

4月份全国冷轧市场保持高位运行，商家心态受到部分利空消息动摇，大部分人奉行落袋为安的原则，促使现货价格松动趋弱，成交反而趋弱。由于上游长流程工厂冷轧产量始终居高，加之流通环节固定订货量庞大，因此本月库存坚持震荡上行走势。笔者认为，5月份国内冷轧市场仍处于去库存化阶段，随着低价资源的快速消化，加之成本底部被继续抬高，预计市场企稳的同时，国内冷轧库存将继续维持高位。以上海市场为例，目前冷轧库存达42.27万吨。如图三所示：

图三上海市场冷热轧库存曲线万吨

三、冷轧进出口情况分析

（一）冷轧薄板进出口情况

3月份国内冷轧共进口36.2万吨，同比增加23.7%，环比增加28.4%；共出口12.3万吨，环比增加44.2%；净进口23.9万吨，环比增加21.57%。从国际钢市运行情况来看，原料价格推高钢铁生产成本带动钢厂提价，加之全球经济逐步恢复，也为我们提供了国际市场的需求缺口，预计4月份国内出口数据将保持高位。如图四所示：

图四冷轧进出口曲线图

（二）冷轧出口形保持良态

截至本月底美国进口冷轧薄板价格保持745美元/吨（CIF），西欧进口冷轧薄板价格上行至670欧元/吨（CFR）。鉴于本月国外各大钢厂继续拉涨期货价格，加之下游正逐步补充库存，预计5月份我国冷轧出口报价将保持坚挺。如图五所示：

图五冷轧出口价格

四、国内冷轧市场价格坚挺上涨

（一）MyspiC钢铁价格指数分析

4月份MyspiC综合价格指数升至169点，环比上升5.16%；扁平材指数为152.9点，环比上升5.08%；冷板价格指数为143.4点，环比上升1.7%。从冷轧指数变化来看，由于冲高周期已持续许久，价格进一步上涨的动力有所减弱，考虑到国外钢厂提价后下游需经历接受过程，预计5月份国际钢价将维持高位震荡。如图六所示：

图六MyspiC钢铁价格指数

（二）国内市场价格稳中趋弱

本月铁矿石长协价格基本定调，由于进口矿现货价格冲高至190美元/吨（CFR）后继续上涨的动力不足，对钢价的炒作动力逐步减弱。同期，各大钢厂5月份冷轧结算价格以平稳或小幅上涨为主，现货价格并未再度受成本拉动而抬高底部。随着国家调控房价、紧收银根等政策的出台，钢市基本宣告进入阶段盘整通道。截至4月底，全国23个主要城市3.0mm热卷平均价格为4797元/吨，较上月末价格上涨291元/吨；1.0mm冷板平均价格为6083元/吨，较上月末上涨136元/吨。如图七所示：

图七冷热轧国内平均价格走势图

注：以上价格来自Mysteel全国23个主要城市平均价格。

五、5月份冷轧市场弱势盘整底部可见

整体来看，虽然一季度GDP增长11.9%表明经济的发展有过热的迹象，不过央行收缩银根的行为恰恰说明国家对待“加息”的态度十分谨慎，二季度GDP增长10.8%的目标则暗示近期资金面和终端消费不会出现较大的问题。此外，由于一季度备货较多，4月以来汽车用钢订单有所松动，价格位于高位波动期间下游采用观望策略避开高位。笔者认为，4月底市场早早开始盘整表明上下游心态的理性，预计5月份行情将在震荡盘整的同时找到新的支点，强劲的成本支柱和稳定的需求环境决定价格下滑的底部较浅。

一、资源成本方面：本月宝钢出台5月份冷轧价格政策，在4月份的基础上上调200元/吨，现1.0mmSPCC表列价为6026元/吨（不含税，下同）。武钢5月份冷轧品种上调100元/吨，调整后1.0mmDC01表列价格冷板6100元/吨，冷卷6050元/吨。鞍钢5月份冷卷出厂价格较上月持平，现ST121.0*1000*C表列价5440元/吨。本钢4月份一冷基价上调100元/吨，现SPCC1.0mm出厂价格为5160元/吨；二冷（即浦项）基价不变，现SPCC1.0*1250mm*C出厂价格为5520元/吨。对比当前市场价格，库存中2月份的期货为成交主力，目前利润空间已非常有限，而后期的资源成本更高，普遍与现货倒挂。基于以上情况，目前大户抛售的低位资源十分有限，后期高价位库存将抑制价格下滑的势头。

二、下游方面：专家指出，2009年中国汽车工业“爆发性”增长是得益于中国经济的恢复性增长。特别是得益于国家对汽车工业政策前所未有的调整，比如税费的减免、对汽车下乡的政策扶持、对更新车辆的补贴政策，才使整个汽车产业2009年增长了48%左右，不过2009年汽车产销增速还是属于恢复性增长。2010年，中央对汽车政策只是进行了微调，把1.6升以下的车辆购置税提高了0.25%，对汽车工业整个大局没有影响。今年一季度中国汽车产销量超过450万辆，比去年同期成倍增长，延续了2009年高增长态势。只要今年经济企稳回升的格局没有大的变化，2010年汽车产销量超过15%的增长是完全可以达到的。

三、货币政策方面：中国人民银行决定，从2010年5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，农村信用社、村镇银行暂不上调。这也是继3月份两次调整存款准备金率以来的第三次举动，充分体现国家在保证经济增速的同时，对抑制流动性的谨慎，同时也暗示短期内资金面尚不至于面临“加息”政策的冲击。

四、原材料方面：目前进口矿市场走势整体弱势运行，报盘增多，但实际成交甚少。虽然整体市场走势疲软，发货量不断减少，商家不敢轻易接盘，但印度市场还有一个很明显的现象就是高品位资源越来越少，尤其是63%品位以上的资源，另外，印度政府已上调其块矿铁矿石的出口关税，由原先的10%上调至15，对外盘价格有一定的支撑作用。此外，5月份国内各大钢铁生产企业均面临高价位铁矿石库存，即便近期原料、钢材价格走势趋弱，预计6月份钢厂定价也不会大幅下调指导价格，成本支撑余力尚在。（唐汉明，Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）