4月份热轧薄板价格震荡上行

3月份国内主要市场热卷整体“破位上行”，价格呈现快速上涨的态势。月初智利大地震引发国际市场铜资源供应出现趋紧预期，带动市场钢材资源性原材料和期货市场纷纷上扬。月末日本钢企接受矿石供应商矿石价格上涨100%涨幅的消息更是把贸易商推向了上涨浪潮的“封口浪尖”。随着国际铁矿石等一些资源性产品价格的上涨，使得国内面临输入性通胀压力增大，将进一步拉升钢材成品的价格。所以目前市场在成本支撑较强的形势下，价格短期仍将维持上涨的态势。但市场高库存所形成的供需矛盾依然突出，市场应注意价格快速拉涨后形成的高利润空间给市场带来的风险。

一、国际薄板市场行情

(一)国际钢铁价格指数分析

3月末，CRU国际钢价综合指数为174.6,比上月上涨7.4%，比去年同期上涨23.6%。扁平材指数为169.3，比上月上涨9.0%，比去年同期上涨31.8%；亚洲指数为190.1，比上月上涨6.7%，比去年同期上涨30.4%；北美指数为166.6，比上月上涨4.0%，比去年同期上涨19.4%；欧洲指数为155，比上月上涨13.5%，比去年同期上涨30.4%.如图一所示：

图一全球钢铁价格指数

注：上图表国际市场价格数据来自于CRU；

（二）国际市场价格稳步上升

亚洲扁平材市场保持坚挺。东南亚板坯进口价格继续上涨，最近独联体板坯出口到印尼的成交价格大约为620美元/吨（CFR），3月中旬巴西板坯的成交价格为600美元/吨（CFR），目前的报价已经达到650-670美元/吨（CFR）。东南亚热卷进口价格也继续上涨，目前中国大陆商品卷主流报670-690美元/吨（CFR），较月初上涨70美元/吨。中国台湾冷轧基料报730美元/吨（CFR），较月初上涨100美元/吨。东南亚贸易商表示，需求旺盛、供应紧张以及成本预增推动钢厂持续提价，预计短期内市场价格将继续上涨。在韩国，中国扁平材出口韩国报价继续上涨，鞍钢、本钢等中国钢厂5月份发货出口到韩国的冷轧基料报价为670-680美元/吨(CFR)，最近一个月上涨了70美元/吨以上。

欧洲扁平材市场继续上涨。最近一周，欧洲薄板市场保持平稳，热卷主流成交价格在500-540欧元/吨。尽管目前市场需求依然疲软，但钢厂上调价格的意愿原来越强烈。进口资源不具备竞争力，成交依然冷清。目前独联体热卷出口到南欧的报价为500-530欧元/吨（CIF），其他国家冷卷报价530-580欧元/吨（CIF），热镀锌板报540-600欧元/吨（CIF）。考虑到后期需求将好转，原料价格上涨给欧洲钢厂提价带来支撑。如图二所示：

图二中国热轧价格与国际市场对比（美元.吨）

注：1、上表国际市场价格数据来自于CRU；

2、美国为钢厂出厂价，日本及远东均为出口价，德国为国内交易价，中国为上海交易价；

二、国内热轧生产及库存状况

（一）国内普薄板生产情况

2010年2月国内热轧产量为1103.9万吨，同比上升40.4%，环比下降7.6%。分品种来看，国内热轧普薄板产量为91万吨，同比上升31.8%，环比下降12.9%；中厚宽钢带产量为776.2万吨，同比上升37.7%，环比下降8.5%；薄宽钢带产量为236.7万吨，同比增加54%，环比下降0.2%。如图三、四所示：

图三热轧产量变化曲线

图四全国热轧日均产量变化曲线

（二）国内库存变化情况

截止3月底，上海市场热轧库存187.095万吨，较上月底上涨7.272万吨，同比增长138%。从我的钢铁网的统计数据看，3月底全国主要城市热轧库存在534.378万吨，较上周减少21.059万吨，较上月减少28.722万吨，较去年同期增加263.847万吨。如图五所示：

图五上海市场热轧库存曲线（万吨）

注：2009年2月20日以后，统计仓库变更为72个，统计口径不变；

三、进出口情况分析

（一）热轧进出口情况

2010年2月我国热轧薄板进口量为我17.37万吨，同比下降38.6%，环比下降10.9%。出口量为56.67万吨，同比上升439.7%,环比下降11%。如图六所示：

图六热轧进出口曲线图

(二)热轧出口价格继续上涨

东南亚板坯进口价格继续上涨，3月中旬巴西板坯的成交价格为600美元/吨（CFR），目前的报价已经达到650-670美元/吨（CFR）。目前中国大陆商品卷主流报670-690美元/吨（CFR），较月初上涨70美元/吨。贸易商反应需求旺盛、供应紧张以及成本预增推动钢厂持续提价。在韩国，中国扁平材出口韩国报价继续上涨，鞍钢、本钢等中国钢厂5月份发货出口到韩国的冷轧基料报价为670-680美元/吨(CFR)，最近一个月上涨了70美元/吨以上。如图七所示：

图七热轧出口价格

注：以上均为上海港FOB价格，取高价位；不代表国内某钢厂出口价格；

四、国内市场价格盘整上行

（一）MyspiC钢铁价格指数分析

2010年3月末，MyspiC综合价格指数至160.7点，比上月上涨11.1%；与去年同期相比上涨29.7%；扁平材价格指数为145.5点，比上月上涨2.1%；与去年同期相比上涨31.4%；热轧卷价格指数至156.3点，比上月上涨6.3%，与去年同期相比上涨42.6%。如图八所示：

图八MyspiC钢铁价格指数

（二）国内市场价格破位上行

3月份国内主要热卷市场价格明显上涨，平台继续上移。从目前的形式看，铁矿石等原材料价格的大幅上涨已是不争的事实，钢厂价格的上升预期使得贸易商拉张欲望强烈。本月宝钢、武钢、鞍本集团以及河北钢铁集团对4月份热轧期货价格大幅上调更是把贸易商推向了涨价的“风口浪尖”。加之电子盘远期价格持续走强，市场中间需求活跃度不断提高，总体价格趋势逐步向高位靠拢。同时，随着国际铁矿石等一些资源性产品价格的上涨，使得国内面临输入性通胀压力增大，将进一步拉升钢材成品的价格。所以目前市场在成本支撑较强的形势下，价格短期仍将维持上涨的态势。截止3月底，全国23个主要城市3.0mm热卷平均价格为4506元/吨；4.75mm热卷平均价格为4412元/吨。如图九所示：

图九热轧国内平均价格走势图

注：以上价格来自Mysteel全国23个主要城市平均价格。

（三）国内钢厂定价政策分析

3月份随着下游终端需求的逐步恢复和原材材料价格上涨等因素的影响，钢厂价格上涨的预期十分强烈。从目前的情况看，宝钢、武钢等国内主要钢厂的4月份热轧期货价格普遍已经调整至4500元/吨以上，考虑到铁矿石、焦炭等资源性产品价格依然处于上涨通道之中，预期后期钢厂价格还有较大的上涨空间。的如图九所示：

图十钢厂与市场热卷价格对比图

五、远期市场分析

随着钢材的金融属性的不断增强，市场远期电子盘和现货市场的粘连度也在不断的提高。目前电子盘主力合约价格和市场现货价格始终保持150－200元/吨的价差，中间需求的不断活跃导致电子盘远期价格维持坚挺走势。如图十一所示：

图十一远期与现货市场价格对比图

六、4月份热轧薄板市场震荡上行

3月份国内热轧价格价格“破位上行”，主要市场厚卷价格平台上移至4200－4300元/吨一线。原材料价格上涨促使钢厂成本上涨压力增大，市场在有力的成本支撑下，中间需求表现活跃。但钢厂产能的快速释放导致市场供需矛盾依然突出。市场库存在3月份回落态势不明显、出口形势回暖缓慢、下游制造业的回暖预期和通胀压力对资源性产品价格的推涨都使得市场走势仍不明朗。对于4月份的行情走势我们将主要关注一下几个方面：

一、资金面整体稳定，但存在一定的调整预期。3月份央行在公开市场累计实现净回笼6020亿元，创下历史第三大单月净回笼量。央行3月份巨量回笼主要是出于春节因素的考虑；与此同时，一季度短期回笼工具的大量使用，使二季度回笼压力加大，央票利率上行的风险在逐步积聚。但是我们看到，中银国际表示，预计3月份CPI略微回落后，自二季度起将持续走高。加上3月份被压制在信贷投放冲动可能在4月份可能爆发式的增长，市场资金面依然将保持相对充裕的态势。但随着经济指数的持续上行，市场通胀预期逐步加大，市场对资金面存在一定的调整冲动。

二、成本支撑力度明显。3月底，日本钢企和巴西淡水河谷就铁矿石价格上涨100%基本达成协议，铁矿石长协价格将涨至110元/吨（FOB），并且以季度为时间单位定价。这将直接导致国内钢厂生产成本出现700－800元/吨的上升空间。虽然中国钢企依然没有明确表示接受此涨幅，但是可以预见的是钢厂成本大幅上升已经不可避免。从目前国内主要钢厂的出厂价格看，4月份热卷期货价格基本已经上调至4500元/吨以上，再加上物流成本和上海、天津等主导目前4300元/吨的价格有较大的差距，这将进一步刺激流通市场价格的向成本位靠拢。

三、社会库存仍在高位，但呈缓慢下降趋势。从我的钢铁网库存数据上看，3月底全国主要城市热轧库存在534.378万吨，较上周减少21.059万吨，较上月减少28.722万吨，较去年同期增加263.847万吨。价格的连续上涨使得中间需求表现活跃，热卷的需求并没有明显释放，市场交易的大都是在中间贸易商之间进行，这批资源并没有被消化，库存压力依然很大，这是遏制热卷价格持续上涨的最大阻力。

四、需求慢速回暖。由于去年同期基数低，下游一季度的同比增长数据比较强，机械行业1-2月的总产值增长了46%，房地产投资也增长了31.1%。汽车销量增速快，4月份需求应该会继续向好。

综合上述情况，笔者认为4月份在金融市场依然保持相对充裕，国内需求逐步恢复，国家拉动消费等政策的共同带动下，市场的需求将缓步回暖。原材料价格进一步上涨，市场有力的成本支撑将使得市场具备良好的的做多环境。但我们也应该正式目前市场高库存给市场价格上涨带来的明显压力，加上市场3月份快速上涨形成的大幅利润空间可能导致贸易是那个的获利回吐，导致市场价格出现一定的调整。预计4月份热卷行情主要以震荡上行为主。（晓恺，Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）