3月份国内镍市将震荡调整

概述：春节期间，LME金属市场全线飘红，给中国的农历新年也带来了一丝喜气。就镍市来说，春节以来可以说是一路走高，特别是在2月份的最后一个交易日更是达到了21,174美元/吨的喜人成绩，为08年9月以来的最高水平，其原因主要是在中国农历春节期间市场缺乏利空利好消息的情况下，得到美国良好经济数据提振的结果。在外盘市场的带动下，中国国内市场报价也相应提高，然而成交情况却并不怎么好。就其基本面来分析：国内外不锈钢市场并没有得到完全的恢复，高镍价得不到有力的支撑；镍库存近期虽有减少的趋势，但毕竟仍处于高位；近期国内外镍产能得到一定程度的释放，镍供应必定增加；近期精炼镍净进口量也出现增长。所有这些消息，都预示着，3月份国内镍市场将面临回调。

一、国际镍市场分析

2月份国际镍价的走势超出了人们的普遍预期。上旬期间，LME镍价基本上处于一个盘整的阶段，而且人们对于后市普遍不看好。然而，到了中旬，正直中国的新春佳节放假期间，美国的良好经济数据再次提振国际镍市场，如1月份美国房屋开工率升至六个月高点，1月份工业生产增长0.9%等，LME镍价一路冲高。春节过后，受此前良好市场的鼓舞，高的镍价得以继续，特别是月底LME镍价升至18个月高点。

与此同时，LME镍库存却依然处于高位。2月份以来，LME镍库存量基本上维持在16万吨的高位水平上。近期我们了解到LME库存量有小幅下降，其中相当一部分流入亚洲市场特别是中国。然而，即使3月份下游行业得到充分恢复（事实并非如此：欧洲不锈钢生产商普遍用废不锈钢代替镍金属做原料，对镍市是个利空），要想在短期内消耗掉如此大的库存也非易事。再加上此前报道的世界级多家镍生产商正打算扩张产能，因此，高镍价将得不到有力的支撑。（见图1）

数据来源：LME，MMI

图1：LME期镍价格与库存走势图

二、中国精炼镍净进口量大幅增加

据中国海关统计数据显示：2010年1月份，中国进口精炼镍为16,219吨，同比大幅增长112.8%，环比增加约19.2%。

2010年1月份，中国精炼镍出口量为4,673吨，同比大幅增加，但环比却减少约39.1%。

2010年1月份，中国精炼镍净进口量为11,546吨，同比增加约55.6%，环比增加约94.5%。由于同期受金融危机的影响，基期数据比较小，同比数据没有太大的意义，但从环比数据来看，环比出现增长并大幅提高，显示出中国精炼镍净进口量有上升的趋势。（见图2）

数据来源：中国海关，MMI

图2：中国精炼镍净进口量走势图

三、MMI调查：国内电解镍产量仍处于高位

近期，我的有色网MMI对1月份我国主要的镍生产企业产量情况进行了调研，调查结果如下：重庆200吨、新疆300吨、云南100吨、广西300吨、江西1,000吨、四川400吨、吉林1,000吨、陕西345吨、浙江50吨、甘肃11,016吨，总计为14,711吨。调查数据显示，虽然环比数据有所减少（09年12月数据大幅增长），但是仍然处于高位，我们预计，我国镍产量数据今后不会出现大幅增长的趋势，将会保持平稳增长。（见图3）

数据来源：中国有色金属工业协会，MMI整理

图3：中国电解镍产量图

四、10年2月份国内镍市总体震荡上行

国内方面，自2月份以来，国内镍价总体跟随伦镍价格震荡上行。2月份长江有色现货市场1#镍价较上月底上涨10,000元/吨至152,000元/吨，增长约7.0%。2月份上海现货市场，镍价较上个月增长约7.5%至151,000元/吨。2月份长江有色现货市场镍价日平均价最高在春节后的第一个交易日达157,000元/吨，主要是受国际镍价大幅增长提振的结果。然而，一时间市场还难以适应如果高的镍价，市场观望气氛浓厚，市场交易冷清，镍价随后有所回落，但在月末依然站稳15万/吨的高位。（见图4）

由于2月份镍市场行情出乎人们的预期，国内最大的镍生产商——金川集团曾先后五次调整金川镍出厂价格，最终累计上调13,000元/吨升至158,000元/吨。（见表1）

数据来源：MMI整理

图4：国内主要市场1#电解镍价格走势图

表1：2010年2月份金川集团电解镍（板状）出厂价格调整表

数据来源：MMI整理

五、部分企业的动态状况

第一、综合外电2月1日消息，俄罗斯Norilsk镍业(NorilskNickel)称，该公司已将2010年镍产量目标上调至299,000-309,000吨，其之前的产量目标为300,000吨。但该公司并未说明为何调整2010年镍产量目标。

第二、巴西矿商淡水河谷（Vale）一发言人称，公司将重启一座镍矿，并提高位于安大略湖萨德伯里的另外一座矿场的产量，尽管已经持续了将近七个月的罢工。

淡水河谷将重启Creighton镍矿，并将其达到全部产能，公司将提高Coleman矿场产量，自10月以来一直以部分产能运转至全部产能。公司的Garson矿场自10月以来已经运转。

来自这些运作的已加工矿石将被用于供给淡水河谷在萨德伯里的CopperCliff冶炼厂，该工厂最近开始以50%产能运转，一直在使用库存的矿石。淡水河谷将使用一承包商提供的工人来运转这些矿场。

淡水河谷旗下位于萨德伯里和PortColborne运作的逾3100名工人在7月举行了罢工。淡水河谷2009年采取的部分重启运作的举措提升了公司与钢铁工人联合会之间的紧张局势。

第三，非洲镍业（AfricanNickel）报道，其和英美资源签订的联盟协议是双赢的。协议指出，非洲镍业负责英美资源许多项目的勘探工作。非洲镍业的主管RichardHornsey称，此次结盟对公司是有利的，因为结盟后，公司可以获得全球许多优质的镍项目，并且可以使用许多先进的设施，若要建成这些设施，非洲镍业需数年的时间。

第四，四川金广集团年产60万吨镍合金项目落户云南省曲靖市师宗县，预计投资15亿元，有望于2010年2月启动相关基建。目前据西南不锈消息称，该项目计划2010年2月启动建设，建设周期15至18个月。项目包括100万吨焦化生产线、60万吨镍合金生产线，同时应具有不锈钢冶炼项目配套。届时，西南不锈钢将跨入百万吨级不锈钢冶炼企业行列。

第五、金川公司确定的2010年目标是：有色金属总量突破52万吨，化工产品突破300万吨；实现营业收入700亿元、利税总额36亿元。其中镍产品13万吨，铜产品38.8万吨，钴产品7,000吨。

第六、巴西矿业公司淡水河谷报告2009年镍产量下滑至187,000吨，因在其加拿大的两座矿场持续罢工。第四季度镍产量较2008年同期下滑9%至30,000吨。公司称，产量下滑是由于公司的萨德伯里（Sudbury）和Voisey'sBay运作分别于7月和8月举行罢工。在罢工开始之前，这些运作亦已关闭了数月，由于镍价下跌。

受罢工影响的萨德伯里运作在2009年生产了43,000吨镍，较2008年的85,000吨下滑49%。Voisey'sBay生产了40,000吨镍，亦较2008年的78,000吨下滑49%。

淡水河谷和加拿大工会代表之间的谈判努力在今年年初失败。

公司重启了加拿大的一些矿场，目前在萨德伯里的冶炼厂正以60%产能运转。该厂本月初向威尔士精炼厂运出了自罢工开始以来的首批镍冰铜出货。最近公司表示，没有新的谈判计划。

第七、非洲彩虹矿业公司（AfricanRainbowMinerals(ARM)）最近宣布Nkomati镍项目预计将于2012财年达产，年产量为2.05万吨镍金属。2010/2011财年计划镍精矿的产量为1.4-1.6万吨（金属量）。ARM于2009年开始涉足镍的生产，当年镍产量为5,000-6,000吨，到2009年末已基本达到了1.4万吨/年的镍产量水平。在南非的Nkomati镍矿的表土层是低品位铬矿，这些铬矿出口至中国及其他国家。Nkomati镍项目是ARM和诺里尔斯克镍业公司的合资企业，ARM持有该矿50%的股份。

第八、在经济萧条时期，诺里尔斯克镍业大幅增加了新市场的供应量，尤其是亚洲市场的供应量。

该公司首席执行官代表VictorSprogis称，“2009年，中国和印度不但没有减少镍的消费量，反而增加了该原料的消费量。欧洲是诺里尔斯克镍业主要的市场，因为地理位置较近，运费低。”

在谈到2010年的计划时，Sprogis强调，“我们将同等看待亚洲市场和美国市场。2009年在中国市场上，公司的镍销量出现两次提升。2008年的销量为3万吨，09年销售量为6万吨。公司在印度的销量也在上升。公司对印度的镍供应量占30%。2010年将维持该比例”。

第九、加拿大Sherritt公司日前宣布，其投资的接近45.2亿美元的马达加斯加Ambatovy镍钴项目预计将在年底前投产。Sherritt拥有该项目40%的股份，SumitomoCorp.和KoreaResourcesCorp.各拥有27.5%的股份，此外项目的工程承包商SNC-LavalinGroupInc.拥有剩余的5%的股份。

该项目的开采寿命超过27年，可证储量为1.25亿吨矿石，镍含量为1.04%，钴含量为0.099%，预计年产能为6万吨镍和5600吨钴。

六、国内不锈钢市场分析

2月份国内不锈钢市场受LME镍走势影响较大。月初，不锈钢价格受LME镍价的下跌有所回落，但是由于正逢中国春节放假，大部分贸易商已经放假，不锈钢现货价格的回落并没有在现货市场得到体现。在长假期间，LME镍价大幅提高，受此影响，节后国内不锈钢价格也大幅拉升。此后，春节后不锈钢现货市场集中到货，从而使得不锈钢现货市场库存压力剧增，随市场主流报价较高，但实际成交价格却并没有达到生产商的预期。据51不锈统计，2月25日无锡市场不锈钢总库存为19.59万吨，其中，200系列为1.26万吨，300系列为15.57万吨，400系列为2.77万吨。（见图5）

目前，无锡市场太钢304/2B卷板2.0mm主流报价在23,000元/吨，较上月底的22,100元/吨小幅上涨0.4%；太钢304/NO.1卷板5mm主流报价在21,300元/吨，较上月上涨0.5%；广州联众201/2B卷板1.0mm主流报价为12,400元/吨，较上月小幅上涨约0.2%；广州联众201/NO.1卷板4mm主流报价为11,900元/吨，较上月上涨约0.1%。（见图6）从钢厂最近的动作来看，钢厂提价也较为谨慎。

对于3月份不锈钢市场的看法，市场贸易商的观点存在一定的分歧：部分贸易商认为目前不锈钢市场的基本面无法支撑高的价格水平，后市存在下调的风险；而部分贸易商则仍对3月份的行情有较好的预期，开始限量出货。

数据来源：51不锈，MMI

图5：无锡市场不锈钢库存走势图

数据来源：MMI

图6：无锡市场不锈钢价格走势图统计

七、10年3月份镍行情预测

整体而言，我们对3月份的镍市场行情持谨慎观点，认为3月份国内镍价主要以回调为主，将在153,000元/吨的水平上震荡调整。一方面，由于春节长假期间，LME镍价冲高缺乏基本面的支撑，短线存在回调的要求。另一方面，由于镍下游特别是不锈钢市场库存高企，而且短期内也不能适应高的镍价水平，因此主要以观望为主。此外，宏观方面，国内外政策性收紧已成共识，这也不利于镍价水平的继续高涨。