2月份铅市弱势震荡

概要：2009年对于整个铅市来说是跌宕起伏的一年，因受经济危机的不利影响，市场需求一度低迷，价格持续走低直至2009年下半年，“血铅事件”的影响以及国内整个经济形势的好转，铅市才逐渐走出低谷。但是年底，铅价长时间一直停滞不前，导致整个市场悲观气氛蔓延。进入2010年后，铅价在短期内得到一定程度的提升，而随后又出现大幅回调，在此令业内人士丧失了信心。精炼铅成本不断高企，令上游冶炼厂将铅价坚持在高位，铅价能否接受市场考验出现回升，也是2010年市场人士的关注点。本文综合2009年铅市的整体发展，结合国内铅企整改的案例，预测2010年后期铅市的动向。

一、2009年铅市回顾

（一）LME铅市场上扬势头明显

2009年LME铅价上涨势头明显，从年初的1040.5美元/吨，一路震荡上行至9月8日的2447.5美元/吨，而后铅价在2300美元/吨徘徊，直至12月中旬，铅价突破2300美元关口，在09年以2450美元收场。LME铅价的基本走势，反应了国际市场阶段性经济增长对于整体铅价的支撑。同时国外主要经济实体复苏也带动了消费需求，也在很大的程度上为铅价上扬注入动力。

数据来源：LME

图1：LME铅价格走势图

2009年LME铅库存一直呈现出快速增长的势头，年初LME库存为45150吨，而后库存量一直不断增加，至7月底，达到107575吨，随后库存量一直高速增长，2009年12月31日，库存量为146500吨。不断高企的库存，拖累了LME铅价在2010年1月走势疲软。

LME铅库存量在一定程度上反应了全球铅生产产能过剩的情况，如今这一情况依然没有得到缓解，这对于铅价的上扬造成一定的压力。同时，铅库存量的急剧增加，对于整个铅行业的良性发展也造成了一定的阻力，导致全球市场铅行业停滞不前。

数据来源：LME

图2：LME铅库存统计图

（二）国内铅市场震荡上扬

2009年对于国内铅的生产企业来说，是异常艰难的一年，年初的金融危机，让国内不少企业纷纷减产或是停产。而后在国内“血铅事件”的影响下，对于一些环保不合格的生产企业，地方政府下令停产，仅河南济源一市停掉的产能就达到24万吨/年，约占了济源总产能的50%，而豫光金铅、金利、万洋也关停了烧结工艺生产线。受“血铅事件”国内生产企业关闭产能的影响，国内铅价在9月份经历了一番上涨，但是之后铅价一直停滞不前，在2009年年底就在16000关口以下徘徊。2010年1月国内铅市在各方的预期下冲破万六大关，并有摸高17000的势头，然而在国家公布上调存款类金融机构存款准备金率，引发了各界对于国家收紧银根的猜想，因此铅价出现了回调，在回到2009年年底的价位后，还在继续下探。

即使2009年的铅价并没有像同类金属锌锭的价格一样冲高，但是上下游市场对于铅价并没有达成共识，甚至一度形成了“铅价分歧”。从上游市场来看，国内市场铅矿供应不足，许多生产企业都是依靠进口矿，生产成本较高，因此上游市场在低价位不愿出货。市场贸易商在看到伦铅一路上扬，并且与铅价联系紧密的锌价高涨的情况下，也看涨铅价。另一方面，下游市场消费并未得到基本改善，同时2006年蓄电池行业的火热也催生了大量的小型蓄电池厂，行业竞争严峻，造成了不少企业压缩成本特别是采购铅锭的成本，增添竞争砝码。因此下游市场并不认同市场价格，采购稀少，铅市陷入低迷、胶着状态。

数据来源：MMI

图3：上海1#铅锭现货价格走势图

二、国内铅市供应、需求分析

（一）铅矿以及精铅供应现状

由于国内可开发的铅矿资源趋于萎缩，精铅冶炼产能膨胀，国内铅精矿供应紧张的形势严峻。国内铅精矿表观供应量的缺口比2009年有所减少，但是远离原料产地的冶炼企业生产受到影响。国内大型冶炼企业由于有较稳定的供货渠道，原料供应问题上基本没有问题，生产稳定。

数据来源：国家统计局

图4：国内精铅产量以及国内铅精矿产量统计图

作为铅消费大国，我国一直在铅精矿供应方面对于国外矿产的依赖性一直很强。国内上游冶炼厂在消耗国内铅精矿的同时，为了供应方面更加顺畅，也有许多的企业开始通过一定的渠道在国外采购原材料，因此国内铅精矿进口一直保持稳定增长。

数据来源：中国海关

图5：国内铅精矿进口统计图

数据来源：中国海关

图6：精铅进出口统计图

（二）下游蓄电池消费现状

在下游消费这一块，我国铅酸蓄电池的用铅量占国内铅总量的76%、2008年全球金融危机爆发后，随着铅价下调，铅酸电池价格急剧下跌。但是2009年，随着全球回暖，我国的电池行业逐步走出低谷，电池行业产销形势呈现较好的增长形势。2009年1月-11月电池工业总产值较去年同期增长7.11%，而在11月规模以上电池生产企业工业总产值达到了3372.42亿元。在整个行业出现快速增长的同时，铅酸蓄电池产量增长明显。2009年1月-11月。铅酸蓄电池产量同比增长20.37%，而汽车产业的快速发展，使车用蓄电池用量得到显著增长。

2009年年底，国家标准委员会推出的电动车新标准直接影响了下游铅的整体消费，即使新标准暂缓实施，但是新标准的出台一旦影响下游消费，必将影响整个铅产业的发展。另一方面，在蓄电池出口方面，由于国外经济复苏的形势较国内相比还有一定的差距，因此出口形势并不理想。同时，由于人民币升值风险以及相关行业关税的调整，全年出口量下滑严重，加剧了国内蓄电池企业的压力。

三、行业整改对铅市场发展的影响

（一）有色金属行业整改相关政策

2005年国家下发了整顿和规范矿产资源开发持续的通知，以加强对非法开采、乱采以及破坏生态环境方面的管理。2006年，一些有色金属行业的准入条件也陆续出台，国家开始了对铅、锌冶炼生产行业准入条件进行限制，以促进整个行业的整合。

国家在对有色金属行业进行整合时，首先从资源方面入手，在政府的督办下，运用法律手段取缔了非法开采的矿山，并将矿山整体移交给地方管理，统一了开采的整体布局，将开发的主体划归至一个主体，解决了矿区散、乱的现象，从而使矿山开发工作更加合理化、现代化。

从有色金属行业整合的情况来看，资源方面的整合为后期生产企业----冶炼厂方面的整合提供了一个大体的模型，即使实际情况不一样，但是在同一个行业又难免有共通之处：首先，国内铅冶炼企业繁多，而在铅产业的集中区域，并没有形成一个规范的准入标准；其次，相关冶炼企业对于环保的重视力度不够；最后矿山企业作为铅冶炼厂的原料供应商，其生产问题对于冶炼厂的生产有着直接影响。

（二）云南个旧铅冶炼厂整改实例

1、云南地区铅冶炼厂现状

云南铅锌矿产资源十分丰富，现铅锌保有储量均居全国之首，但是云南铅矿资源在经历了整合之后，矿产品资源相对较为集中，约有64%铅锌资源集中在云南冶金集团、金鼎锌业和祥云飞龙有色金属股份有限公司。目前云南当地最大的铅冶炼厂为驰宏锌锗股份有限公司，其2009年年产量为10万吨；除此之外，依靠良好的资源优势，云南当地其他铅冶炼厂的总产量也在全国市场中占有一定的份额。从市场调查的统计数据来看，云南铅在国内主要现货周转地----上海地区的流通量大约占了该市场总流通量的30%，因此云南铅冶炼厂的生产情况对于整个现货市场铅锭的价格走向的影响十分大。

云南中小型的铅冶炼厂主要集中在个旧市，并且个旧市的铅冶炼厂占了云南当地铅冶炼厂的60%。同时，由于当地铅矿资源集中度高，冶炼原料铅矿资源掌握在少数集团手中，因此往往冶炼厂在采购方面是没有话语权的。当地部分厂家透露，为了保证正常的生产，在权衡成本以及当地铅矿供应商对于供应方面的变数之后，不少冶炼厂会选择从外地采购。从2009年下半年个旧市铅冶炼厂的生产情况来看，由于各方面的原因，当地至少有70%的冶炼厂处于停产状态。

2、个旧铅冶炼厂整改政策

为了更好的发展当地铅冶炼产业，在借鉴了云南在矿产资源整合方面的经验后，2009年当地政府力促对铅冶炼厂进行整合。在冶炼厂整改的过程中，地方政府对相关企业进行一些补贴，整改后，政府对冶炼厂的征税将会有一定程度上的优惠。同时在冶炼厂布局、生产管理、技术管理、安全管理、和产品流向上制定了一个统一的模式，这样对于当地冶炼厂整体的发展起到一定的推动作用。

借助于此次整改政策，云南当地政府也希望后期能够更好地治理冶炼厂在排污、治理污染方面的问题，这样在管理上就能够更加集中。另一方面，当地政府也希望通过整改，能够形成当地比较大的生产冶炼集团，并逐步发展为在全国有影响力的品牌，这对于当地其他方面经济建设会起到带动作用。

3、整改的目标及整改过程中遇到的阻力

政府对个旧当地冶炼厂的整改目标是将当地大约40家小型冶炼厂整合至10余家左右。整改后，当地将大力提高该片区铅冶炼厂的产能，初期目标是在目前年产能38万吨的基础上，通过加强对整改区域的统一建设，逐步提高当地的铅产量，并在全国形成较大的生产集团。同时，整改后将会为当地铅企做大做强提供更多的契机，提升产业集中度。

即使外界所说的这40余家冶炼厂幕后的所有者也就10多个人，但是由于整改后涉及到各方面利益集团的直接经济利益，因此很多小股东在整改的问题上，持有较大的反对意见，这在很大的程度上影响了整改的整体进展。

在整改的过程中，还涉及到一个问题，就是整改后，冶炼厂方面在采购原材料方面的话语权。目前当地冶炼厂从省外采购的现象较多，整改后，这种现象是否会有所缓解，也值得当地监管部门深思。

四、铅市后期展望

2009年铅市场在经历了种种困难、考验后，在2010年能否有所突破，也是业内人士关注的焦点。2009年年底之时，不少专业人士对于2010年充满了希望，认为艰难的09年之后，铅行业会在2010年有一个良好的开端。进入2010年后，一月上旬铅价经历了一番涨势，并有望突破17000；然而一月下旬，铅价没能抵抗住市场的检验，并在外盘以及国内政策的影响下，急剧下调，有探底的趋势。业内人士认为，在年前，国内铅市还将有下调的空间。

从国内蓄电池产业的发展来看，2009年主要是受到全球金融危机的影响，在蓄电池产业出口受到很大的影响，同时不少汽车生产企业在2009年宣布停产，因此用于新车配套生产的蓄电池需求量出现大幅下滑，从而导致了2009年铅下游消费不畅。另一方面，铅冶炼企业产能过剩问题严重，下游消费增长的速度大大落后于上游企业增长的速度，这也冲击了2009年的铅市场。但是随着全球经济的回暖，2010年我国铅下游消费企业将会得到初步缓解，蓄电池产业在出口量增加的同时，其随着相关产品（比如电动车）出口的增加，也将会间接出现增长。

综合上面各方面的情况，受各方面成本推动，2010年铅市上涨空间较大。但是从目前的实际情况来对于2010年2月上半月铅价还将小幅回调；而节后市场价格也不会出现明显的上涨，预计将弱势震荡。（MMI资讯部编辑，请勿转载）

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