天相投顾：关注矿价上涨及矿山税费改革带来的投资机会

一周数据分析：

◆国内现货、期货钢价双双上涨。上周，国内Myspic综合价格指数周环比上涨1.49%，其中，长材指数上涨1.63%，扁平材指数上涨1.16%；热、冷轧304系列不锈钢价格分别上涨3.54%、3.26%。武钢30Q130取向硅钢价格下跌1.87%，武汉市场非取向硅钢价格维持不变；钢材期货方面，主力合约螺纹钢期货价格上涨0.94%，线材期货价格上涨0.30%。

◆矿价、镍价、焦炭价格齐涨。上周，唐山精粉价格上涨4.65%，太原二级冶金焦炭价格上涨3.83%，镍价上涨2.20%。海运费方面，本周暂无数据分析。

◆钢材总库存上升，螺纹钢升幅较大。上周，板材库存下降0.63%，长材库存上升0.96%，全国钢材社会库存总计上升0.09%，至1233.27万吨。其中，螺纹钢库存上升1.09%，升幅相对居前；热轧库存下降0.83%，降幅相对居前。

◆一周股价表现。天相钢铁指数上周总体表现强于大市，上周天相钢铁指数上涨4.85%，同期上证指数上涨4.32%。个股方面，涨幅居前的为百科集团（+11.05%）、新钢股份（+10.34%）、宝钢股份（+8.30%）；跌幅居前的为恒星科技（-1.46%）、ST东碳（-0.65%）、攀钢钢钒（-0.39%）。

一周动态点评：

◆中钢协：2010年钢铁需求增量有望超6000万吨，需求结构也将继续优化。中钢协常务副会长罗冰生近期表示：（1）从需求量角度看，中国钢铁产品的需求仍处在稳定增长中，中国目前还处于城镇化阶段。从美国的经验看，美国完成城镇化累计消耗的粗钢量超过了80亿吨，而我国现在粗钢全社会累计消费量刚超过40亿吨。按照目前的需求计算，我国每年的粗钢新增需求量在5000万吨到6000万吨之间。如果2010年固定资产投资增速超过20%，新增的粗钢需求可能大于6000万吨；（2）从需求结构来看，在2009年钢材品种中，长材市场需求增长28%，而板材市场需求只增长4%。主要是因为2009年各地铁路、高速公路等基础设施建设项目密集开工，拉动了长材消费。2010年，随着固定资投资的铺开，前期开工项目将进入中期阶段，全社会对于板材的需求增长将有利于以生产板材为主的大中型钢铁上市企业。钢铁品种结构调整对大中型企业有利，也对钢材市场价格调整有利。

◆工信部专项治理国内矿山过重税费负担。工业和信息化部28日发布文件，要求针对我国冶金矿山企业社会负担重，税费负担高，长期受国际市场冲击，缺乏竞争力，经营困难的问题，开展冶金矿山企业负担专项治理工作。据工信部此前的调研，国内冶金矿山企业税费负担率均在20%以上，部分地区甚至达到30%以上。而国际上三大矿山巨头的综合税费只有4%到5%。对此，工信部文件要求，对企业反映的不合理负担和影响发展的政策性问题、当前实施的经济调整政策对部分企业增加了较重负担的问题，各地工业主管部门要研究解决措施，提出整改建议，并于2010年3月底前报送工信部。

投资建议：

◆关注矿价上涨及矿山税费改革带来的投资机会。上周国内现货铁矿价格上涨4.65%至900元/吨，重新反弹至2009年8月7日份创下的年度最高点，矿价上涨基本符合我们之前预判。与此同时，工信部通过对比国际矿业巨头4%-5%的综合税费率和国内矿企20%-30%的税费率，提出要专项治理国内矿企过重的税费负担；我们认为以上两个方面对拥有铁矿资源的上市公司构成较大的利好，建议重点关注目前估值相对合理的：凌钢股份、酒钢宏兴、西宁特钢、方大炭素，维持“增持”评级；此外，还建议适当关注金岭矿业的交易性机会，但由于其估值相对较高，我们维持对其“中性”的投资评级；目前，我们依然看好2010年的钢铁供需形势，并维持对钢铁股“增持”的投资评级。