2010年1月带钢市场震荡上行

概述：12月份热轧带钢市场保持着11月份的上行趋势，截止到本月末，国内主要城市带钢均价在3900元/吨，整月累计上涨150元/吨左右，接近11月上涨幅度。对于12月份钢材市场来说，由于是钢材消费淡季，市场需求相对较弱，且库存高于往年一倍，商家对此均不看多，价格继续上涨压力较大。随着目前铁矿石和焦煤的不断上涨，和对明年继续上涨的预期基本形成了共识；而国内钢厂整体盈利水平较低，对于上调出厂价格有着迫切的要求。月初在国内大型钢企上调1月份价格后，市场钢材价格上涨的步伐加快，揭开了本轮上涨的序幕。由于上涨速度较快，月底市场再次陷入观望，成交较为低迷，继续快速上涨风险较大，但在原材料价格的强力支撑下，1月份热轧带钢市场仍将保持震荡上行的趋势。

一、带钢资源供应分析

（一）、热轧窄带钢生产情况

1、热轧窄带生产情况

截至11月份，2009年全国热轧窄带钢累计产量达4074.66万吨，较去年同期增加852.13万吨，同比增长26.4%。09年带钢产能释放十分强劲，特别是华北带钢生产基地河北和天津地区，两地区1-11月累计生产量达3052.91万吨，超过了05年全国的年产量，占全国比重高达75%。

图1：热轧窄带钢产量变化情况

图2：热轧窄带钢月累计产量变化情况

11月份窄带钢产量395.98万吨，环比增长5.62%，同比增长22.3%。本月热轧带钢日均产量为13.2万吨，较上月日均产量增加约1万吨，与5月份日均产量相当。

图3：热轧窄带钢各月日均产量变化情况

2、热轧窄带钢出口变化

今年1－11月份热轧带钢累计出口111074吨，较08年同期的减少228390吨，同比降67.3%。

图4：热轧窄带钢各月出口比较

（二）冷轧窄带钢资源变化情况

1、冷轧窄带钢的生产情况

截止到11月份，冷轧窄带钢累计产量600.48万吨，较去年同期增加87.55万吨，同比增长17.1%。

图5：冷轧窄带钢各月产量变化情况

11月份冷轧窄带钢累计产量高达73.31万吨，达历史次高，环比增长23.3%，同比增长81.2%。从今年冷轧窄带钢月生产情况来看，下半年产量明显高于上半年，月产量均在55万吨以上，且高于往年。

图6：冷轧窄带钢各月日均产量变化情况

2、冷轧窄带出口变化

今年1-11月份，冷轧窄带钢累计出口131221吨，较去年同期减少1131吨，同比降0.85%。虽然冷轧带钢出口总量依然较小，但从09年各月出口来看，出口量逐月递增。

图7：冷轧窄带钢各月出口变化

二、12月份带钢市场回顾

（一）、热轧带钢与热卷价格走势分析

12月份热卷带钢市场继续保持震荡上行的走势，但由于进入钢材消费淡季，下游焊管市场低迷，需求较弱，整体成交略显清淡。自10月中旬钢材市场触底反弹以来，钢材市场便进入了震荡上行的轨道，截止到本月末，市场2.5mm窄带钢均价涨至3885元/吨，累计上涨464元/吨；3.5mm中宽带钢均价涨至3894元/吨，累计上涨461元/吨；4.75mm热卷均价涨至3918元/吨，累计上涨576元/吨。

图8：热轧窄带钢与热卷均价比较

对于12月份带钢市场来说，由于下游焊管市场低迷，大部分焊管企业开工率不足，且出货缓慢，导致带钢需求大为减弱，市场成交清淡。本月中旬开始，带钢市场有向下调整的趋势，但最终没有打破3750元/吨这个价位，而后迅速拉涨。带钢市场能继续稳中上涨，其主要基于钢厂迫于原材料价格上涨的压力，出厂价格整月保持坚挺。

从近3个月华北带钢结算和指导价格来看，其结算价格基本接近或超过上月指导价格，焊管企业和贸易商反映结算价格超出预期，前期低价出售资源亏损，盈利空间有限。在本月市场成交更加低迷的情况，而钢厂出厂价格十分坚挺，鉴于前两个月的经验，商家操作更加谨慎，出货价格紧贴出厂价格，市场低价成交的较少。

图9：热轧窄带钢价格走势比较

在市场如此低迷情况下，基于对原料价格将继续上涨的预期，明年钢材价格底部将被抬高，这种预期在市场上基本形成共识。月末，在进口矿、焦煤和大部分钢企出厂价格不断上涨的刺激下，钢材市场价格也随即拉涨。带钢生产企业将出厂价格上涨至3750元/吨，上涨幅度高达100元/吨。价格的迅速拉涨，市场观望情绪加重，预计市场将出现一个短暂的调整期，而后继续小幅上行。

图10：热轧中宽带价格走势比较

三、1月份带钢市场震荡上行

从10中旬带钢市场触底反弹以来，在价格不断上涨的同时，下游需求疲软，成交持续低迷。基于钢铁原材料价格不断上涨现实，钢厂盈利空间不断被压缩，对于上调出厂价格有着迫切的要求。对于市场并不看好的12月份来说，其价格最终实现了继续上涨。对于1月份来说，由于带钢市场已经保持了2个多月上涨走势，就目前低迷市场而言，继续快速拉涨风险较大；在原料成本的支撑下，其价格下调空间不大，对于后期带钢市场走势关注一下几方面：

一、成本方面。由于钢厂产能的不断释放，对铁矿石和焦煤需求十分强劲。2010财年铁矿石的上涨预期在20%－30%；目前对煤矿企业整合，将导致一些中小煤矿企业关停，必然导致煤炭供应趋于紧张，焦炭价格也将继续上涨。同时，电价、油价的上涨都将增加钢厂的生产成本，钢材出厂价格下行阻力较大。

二、产能和库存方面。截止到11月份，国内粗钢累计产量5.18亿吨，同比增长12.05%；其中热轧窄带钢累计产量4074.66万吨，同比增长高达26.4%。今年钢产量再创新高，估计全年产量将达到5.7亿吨，远高于去年的粗钢产量5亿吨。09年市场充裕的资金流通性，支撑了“高产量、高库存”现状，虽一时很难改变，但我们应该警惕高库存带来的风险。

三、需求方面。截止到11月份，国内焊接钢管累计产量达2808.73万吨，同比增长21.1%；冷轧窄带钢累计产量600.48万吨，同比增长17.1%。在国家4万亿投资的拉动下，房地产、机械加工、五金产品、钢木家具等行业对带钢需求强劲，带动了带钢产能的释放，带钢产量创历史新高，估计09年带钢全年产量在4300万吨左右。

综合上述情况，笔者认为在12月份带钢市场继续走高的形势下，将继续刺激钢厂产能释放，市场依然面临着“高产能、高库存”所带来的双重压力。同时国家继续保持宽松的货币政策，市场流动性保持良好，明年市场对钢材强劲需求不减。而钢铁原材料不断上涨，继续支撑目前钢铁价格，所以1月份带钢市场能保持震荡上行态势。（华健，Mysteel.com资讯部）