联合证券：整合加速，资源主题或再成为热点
◆钢铁业整合加速
工信部公布《促进中部地区原材料工业结构调整和优化升级方案》，明年中部地区将有大批钢企进入整合状态。工信部同时表示，针对跨区重组的体制性障碍，业已形成了应对的基本思路，将妥善解决人员安置、资产划转、债务核定与处置、财税利益分配等关键问题。
依我们理解，钢铁企业的并购等同于产业资源的重新划分与占领。我们并不认同简单的规模叠加就可自然转化为企业竞争优势的提升，我们希望更为耐心的寻找占取到优异资源的企业，而对于被迫肩负起需规划整合大量落后资源任务的企业，即便获得了规模的提升，也属于需回避的投资品种。我们依据此方案看好确定性成为被并购对象的新钢、安钢，宝钢或其它大型钢企的入主，将为其在产品结构升级与资源获取方面带来切实改进。
◆钢材价格与股价出现明显背离
受近期国内三大钢铁企业陆续上调1月份出厂价格的拉动作用，本周各主要钢材品种均出现不同程度的上涨，冷轧3.13%周涨幅最为突出。12月冷轧、热轧、中厚板累计涨幅分别达到7.48%、4.25%、3.20%，而申万黑色金属指数12月涨幅仅为1.42%。由于钢材价格与股价历史上保持显著的正相关性，我们判断目前的明显背离将是短暂的，钢铁股有望在近期获取超额收益。
◆资源主题或再成为近期热点
本周印度进口现货矿价格上涨7.4%，唐山铁精粉上涨3.6%，据报道近期三大矿山几乎没有现货投放量，中国的铁矿石需求都转向印度市场，是造成上述价格上涨的主要原因。印度政府自25日对粉矿出口关税由0%上调为5%，块矿由5%上调为10%，进一步加剧了印度矿的上涨势头。而另一方面澳洲、巴西至北仑港海运费仍呈现显著下跌走势，澳西至北仑海运费下跌15%，图巴郎至北仑海运费下跌18%，使长协矿与现货矿成本差距达300元，以长协采购为主的钢企与以现货采购为主的钢企间，毛利差距不断扩大。在矿石价格分歧背景下，自有资源与长协比例高的钢铁企业仍是首选。
