国都证券：取向硅钢价格续跌，变压器产量同比降

国外钢价平国内钢价续涨。本周CRU全球钢价指数保持不变；Myspic综合指数继续反弹1.58%，其中长材指数反弹1.33%、扁平材指数反弹1.97%，上海无缝管不变、武汉取向硅钢降4.39%、佛山不锈钢涨5%-6%。自10月23日以来长材价格累计涨幅为10.07%，扁平材累计涨幅为12.88%，武汉取向硅钢价累计下跌10.12%。

矿价大涨煤焦平、钼价反弹国际废钢平、海运费大跌。本周河北铁精粉价涨4.47%，进口印度现货矿价涨5.19%，长协矿价格优势依然显著；河北废钢价涨1.91%、河北焦炭焦煤价不变；铁合金品种价格总体上涨，钼铁涨4.65%、硅铁涨7.02%、高铬涨3.95%、钒铁不变；海运费继续回落10%-15%，镍价反弹7.67%；国际废钢价总体不变。

经销商钢材库存续增，取向硅钢月进口量反弹、变压器月产量同比降。本周Mysteel统计的重点城市经销商钢材库存连续第5周增加，环比增1.08%，其中长材增2.47%，扁平材降0.05%，11月13日以来，长材库存累计增11.73%，板材库存累计降2.77%；11月全国无缝管出口量环比降14.18%，取向硅钢进口量环比增2.42%，全球除中国外粗钢日产量环比增0.91%；11月全国变压器（取向硅钢的主要消费领域）产量同比降2.07%，环比增0.1%；2009年1-11月全国变压器产量同比增9.38%，增速较上年同期回落18.49个百分点。

板块表现强于大盘。本周SW钢铁指数跑赢沪深300指数1.15个百分点，以本周五收盘价计算，钢铁板块相对全部A股的PB估值为0.60，比历史中值水平低3.23%。

中部6省的落后产能淘汰对全国钢铁业供求形势影响有限。近期工信部出台了关于中部6省钢铁业结构调整和优化升级的方案，由于中部地区小型企业粗钢产量（钢协未统计到的产量）占当地粗钢总产量的10%-14%，占全国小钢粗钢产量的比重为8%-12%左右，占全国粗钢产量的2%-3%，因此我们认为中部6省落后产能淘汰对全国钢铁业供求格局影响有限，中部6省相关钢企的兼并重组更值得关注。