国都证券：11月河北小钢粗钢日产量环比降72%

国外钢价平国内钢价反弹。CRU全球钢价指数本周保持不变；Myspic综合指数本周反弹1.17%，其中长材指数反弹1.07%、扁平材指数反弹1.19%、上海无缝管不变、武汉取向硅钢续降1.72%、佛山不锈钢反弹2%左右。

原燃料普涨、钒价跌、国际废钢平。本周河北铁精粉价涨1.20%，进口印度现货矿价涨2.67%，长协矿价格优势依然显著；河北废钢价不变、焦炭价涨3.41%、焦煤价不变；铁合金品种价格总体上涨，仅钒系价有所下跌，跌幅为2%左右，本周高锰价涨幅较大，达4.08%；海运费继续回落5%左右，镍价反弹30%；国际废钢价保持不变。

经销商钢材周库存续增，小钢粗钢月产量占比续降。本周Mysteel统计的重点城市经销商钢材库存连续第4周增加，环比增0.58%，其中长材增2.29%，扁平材降0.78%；11月全国小钢粗钢日产量为33.8万吨，环比降18.17%，占全国粗钢日产量的比重为21.47%，环比降3.29个百分点，是连续第5个月下降。

板块表现弱于大盘。本周SW钢铁指数跑输沪深300指数2.85个百分点，以本周五收盘价计算，钢铁板块相对全部A股的PB估值为0.594，比历史中值水平低4.18%。

推算的河北小钢11月粗钢日产量环比降72%。11月河北省粗钢日产量环比降24.94%（月产量环比降幅达394万吨），全国除河北以外的地区粗钢日产量环比增1.90%；河北大中型钢粗钢日产量环比降1.34%，河北小钢粗钢日产量环比降72.20%，全国除河北外的小钢粗钢日产量环比增15.47%。对于河北小钢粗钢产量的异动，我们认为可能是河北省实质性加大了当月落后产能的淘汰力度、或电力供应紧张等因素（但据我们通过多方渠道和河北钢协的人沟通，并未听说河北小钢厂大面积停产的现象），也不排除是统计数据有误或其他原因。如果确实是河北实质性在关停落后钢铁产能，将有利于钢铁行业供求关系的进一步改善，中短期内对唐钢股份及全国长材股的利多程度更大。