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继10天前公告终止煤制天然气项目后，今天，华银电力[5.610.18%]又宣布终止5个月前纳入“视野”的四川东义水电项目。种种迹象显示，华银电力频繁立项的背后，是公司持续经营能力受到考验。

今年7月，华银电力称，拟与深圳市玉湖投资集团有限公司合作，开展四川省东义河流域水电开发项目(以下简称项目)前期工作。东义河系金沙江2级支流，经估算，东义河干流2库6座电站静态总投资为30.46亿元。水电项目赢利稳定，市场对此一直予以厚望。谁知，今天公司称，项目前期工作花费了较多时间，超过了与深圳玉湖约定的期限，深圳玉湖因此来函终止合作，故项目终止。

不论是何原因，终止东义水电项目并不是个好消息。在煤炭价格节节攀升的背景下，许多火电企业或通过进军上游降低成本，或进入水电、风电领域，以改善处境。东义河作为金沙江支流，水资源应该不错，与该项目失之交臂，非常可惜。

华银电力终止水电项目，让人想起10天前，公司放弃煤制天然气项目。去年8月18日，公司与内蒙古政府部门签约，就“煤制天然气”投资示范项目签署合作框架协议，进行了大量前期工作后，公司认为该项目的经济指标一般，遂决定终止相关工作。当天，公司还公告，因交易对价不能达成一致，终止收购上海奉贤燃机发电有限公司100%股权。

今天公司同时公告，2006年6月，公司召开了核电项目的厂址预评审会。目前，公司已全面启动了该项目的可行性研究。截至2009年11月底，该项目可研报告的26个专题。公告未提及投资计划。

华银电力频繁调研项目，背后是其持续经营能力不佳。公司拥有可控装机容量229万千瓦，权益装机容量224万千瓦。除了张水公司之外，其余两家电厂均为火电。由于煤价上涨，而湖南发电产能过剩，2009年，湖南省火电机组利用小时数预计跌破3000小时(全国平均4500小时左右)。继去年亏损9亿多后，2009年前三季度，华银电力亏损4.48亿元。

今年，华银电力收购了控股股东、五大电力央企之一大唐集团在湖南的水电资产张水公司35%的股权和衡水公司66.23%的股权。据资料，张水公司今年上半年净利润1524.6万元，去年净利润1461万元；衡水公司今年上半年净利润290.93万元，去年净利润461.03万元。若按今年上半年业绩，股权收购之后，可为公司增添1451万元。微薄利润，难以弥补公司亏损。

目前，除华银电力外，大唐集团在湖南拥有的发电资产还有大唐耒阳发电厂、湖南湘潭发电有限责任公司、大唐石门发电有限责任公司。目前，大唐集团在湖南的上述火电资产均出现巨额经营亏损。

来源：上海证券报