招商证券：规模和资源、区域优势及整合是2010年钢铁股投资主线
2009-12-10 08:44 来源： 我的钢铁
◆2010年国内钢铁供求平衡或略紧。预计2010年粗钢表观消费量在2009年5.63亿吨基础上增长10％，达到6.19亿吨，而粗钢有效供给是6.43亿吨左右，实际过剩0.24亿吨左右，全年产能利用率在90%左右；
◆下游行业景气提升带动钢铁需求增长约10%。基础设施及房地产用钢2010年仍将大幅增长，预计2010年基础设施用钢同比增长10～15％，房地产新开工面积同比增长10～15％，机械工业预计2010年同比增长5％～10%，汽车行业2010年同比增长16％；
◆钢价、成本和利润。在行业供求关系缓和的背景下，预计2010年钢价上涨20%，上半年涨幅好于下半年，上游铁矿石涨价15%，煤焦涨幅10%，钢铁行业毛利率和净利率恢复至99年以来均值，上市钢企业绩将增长50%以上；
◆投资策略：建议围绕规模和资源、区域优势及整合三大主线选择钢铁股，参照钢价和成本、库存的波士顿矩阵图选择投资时机；预计上半年投资环境好于下半年，元旦前后和春节过后是两个关键投资时点；
◆公司选择：规模和资源型方面，大钢推荐宝钢、太钢和鞍钢，二线钢企推荐酒钢、唐钢、凌钢和西宁特钢，铁矿石资源股关注金岭矿业；区域优势方面，推荐三钢、八钢、柳钢和酒钢；整合方面，推荐首钢、三钢、莱钢、新钢和重庆钢铁；其中首钢、新钢和重庆钢铁有可能成为黑马股。
◆风险因素：外围经济复苏不如预期，外贸摩擦加剧，影响出口；落后产能淘汰力度和进度不如预期；通胀管理引发紧缩政策出台。
