11月热轧H型钢弱势运行

概述：10月份各大钢厂的H型钢的产量较9月份有所增长。由于本月价格在经历低位盘整之后出现了一定程度上涨，加上长假后市场成交明显好于上月，钢厂也处于盈利状态，因此国内各大主导钢厂丝毫没有放松生产，市场资源投放量较上月基本持平。“银十”虽未出现需求强劲、成交火爆、价格强劲冲高的行情，但相对稳定的出货量缓解了经销商的库存压力，在下游需求转好和其他品种涨价的带动下，各主要城市热轧H型钢价格都出现了明显的上涨。此外，国际经济近期恢复较快，我国也在采取措施积极应对各国贸易保护行为，加上印度、中东等地区因基建钢材进口量增加，使得我国十月份钢材出口形势明显好转，H型钢出口量也稳中有增，极大地缓解了国内市场的供需矛盾。不过随着传统淡季的临近，影响市场走势的不确定性因素增多，预计11月初仍有可能延续10月下旬的走势，但是进入中下旬，市场可能会出现一定风险。

一、10月份国内H型钢出厂价格试探性上调 产量有增无减

十月本该是硕果累累的季节，国内H型钢的经销商过得却相对平淡。国庆长假过得虽然悠闲，但持续增加的库存始终让商家们如履薄冰。好在节后市场出现了意料之中的采购小高峰，长假期间积压的库存得以消化，市场价格才得以维持。不过本月中下旬国内钢材市场在期货和电子盘的带动下出现了一波令人意想不到的上涨行情，早已按捺不住的H型钢经销商也紧随市场，试探性上调价格，但市场接受程度不一，涨价势头能否延续很难确定。

本月各地市场价格仍明显高于钢厂生产成本，因此国内几大主导钢厂并未受到十一长假的影响，延续了9月份的生产势头，H型钢产量仍高居不下。据不完全统计，马钢10月份大H型钢生产了9万吨，小H型钢约6万吨，出口约1.5万吨，11月份计划对小规格减产1万；莱钢10月份3条线生产了20万吨H型钢和工槽钢，11月份暂未减产计划；津西钢铁10月份大线共生产工字钢和H型钢约11万吨，两条小线生产了共计25万吨的型钢，其中大H型钢10万左右，小H型钢14多万吨，本月出口约有5万吨，11月份计划量和本月基本持平；日照钢铁生产了约5万吨的H型钢，11月份安排了4万吨的计划量；武钢10月份产量不大，并且11月份可能暂停生产H型钢；长治钢铁没有生产H型钢。整体来看，11月份各钢厂的排产量较10月略微减少。

市场价格的相对稳定和出口形势的好转使得民营钢厂心态好转，不过考虑到季节性因素和自身库存情况，10月份他们产量仅略微增长：本月唐山鑫亿源、唐山盛达、唐山宏亿、唐山宏润等钢厂生产量和上月相比变动不大，不过，有部分小厂开始生产350*175、346*174以及250*250等规格H型钢，整体资源投放量略增加；武安兴华10月份H型钢产量基本未变动；天津江天本月仍未生产H型钢。

终端需求缓慢恢复、成交量增加一度让经销商欣喜，但库存高企、淡季将至等因素又制约着H型钢价格走强，本月H型钢价格如负重登山，举步维艰，不过钢厂还是在钢市整体由弱转强的情况下不断改变定价策略。

10月1日莱钢在8月27日出厂价格基础上对所有中小H型钢下调450元/吨，大规格H型钢下调560元/吨（10月1日起执行）。

10月1日至20日马钢在十月份价格基础上对所有规格H型钢减100元/吨，相当于执行九月下旬价格。

10月9日天津江天在9月2日出厂价格息基础上对H型钢下调90元/吨。

10月11日日钢H型钢价格上调50元/吨，200*200规格H型钢华东地区（上海、浙江、江苏）出厂价为3150元/吨，山东地区出厂价为3200元/吨。

10月19日天津江天在10月9日出厂价格基础上对H型钢下调50元/吨。

10月20日日钢钢铁对H型钢出厂价上调30元/吨，200*200规格H型钢华东地区出厂价格为3180元/吨（20日18：00执行）。

10月26日日钢H型钢价格和工字钢统一上调50元/吨，200*200规格H型钢华东地区出厂价格为3230元/吨，以上均为含税价格（10月26日18：00执行）。

27日日钢H型钢价格上调70元/吨，200*200规格H型钢华东地区出厂价格为3300元/吨。

10月28日津西钢铁宣布，自11月1日起H型钢出厂价格在现有价格基础上含税上调100元/吨。

此外，有消息称：马钢10月下旬将执行10月份价格表的基价，并计划在11月上旬对小规格H型钢上调100元/吨，大规格上调80元/吨。

二、10月份国内市场H型钢价格稳中带涨

“不温不火”或许可以描述10月份H型钢市场的概况，但下旬的价格的上涨又让经销商对平淡市场重燃希望。9月惨淡的行情让商家们不敢再对市场抱有过高期望，再加上十一期间市场会处于半休眠状态，几乎所有经销商都认为节后库存将会显著增加，势必导致价格趋于弱势。本月国内H型钢行情基本符合市场预期，成交略有好转，价格一直较平稳，仅在月底出现一丝亮点。

十一期间，H型钢价格始终保持稳定，除个别商家“坚守阵地”外，市场基本停滞，有部分采购商询单也都定在节后发货，市场鲜有成交。进入中旬，商家们逐渐从休假的气氛中恢复过来，市场步入正轨。此时商家们受到节后几天成交量增加的鼓舞，小幅上调了报价，钢厂出价也以稳定或上调为基调。下旬的成交情况较稳定，市场拉涨气氛较浓，但出于谨慎，不敢轻举妄动，恰恰此时整个钢材市场出现了一波上涨行情，极大提振了市场信心，伴随着部分钢厂继续上调出厂价格，经销商们开始跟涨。截至发稿时，全国主要市场H型钢已由月初的低位上涨了150-200元/吨左右，最多的涨了250元/吨左右。虽然各地价格走势比较统一，但经销商们在涨价问题上都有所顾忌：一、钢厂在观察市场接受程度，试探性上调出厂价格，经销商采购成本增加，不上调报价将意味着利润减少甚至亏损；二、涨价后成交已大不如前，巨大的库存和资金压力让经销商经营风险加大。目前现货市场供需失衡的基本面没有改变，国内各主要城市的库存量都在缓慢增加，市场价格上涨比较被动，各地具体情况如下：

华北市场：10月京津地区H型钢价格前期维持平稳，月末被动上涨，成交一般。月初，京津市场普通小规格如200*100的价格在3250-3280元/吨，一般大规格如588*300等价格在3720-3750元/吨，700*300这样的大规格价格在4000元/吨。去除十一长假，10月中下旬京津地区H型钢价格都保持平稳，成交不太理想。虽然月中有几天因成交略有好转市场开始活跃，但大量的库存让商家们打消了涨价念头。不过钢厂可不想错过涨价的机会，在其他品种价格持续上涨的刺激下，部分钢厂适当拉高了H型钢的出厂价，使得经销商们在近期被动上调了报价。截至30日北京市场H型钢中小规格报价在3350-3450元/吨，普通大规格3730-3800元/吨，700*300在4030元/吨左右。

月初市场沉浸在国庆和中秋佳节的喜庆气氛中，市场不具参考意义。节后的三四天里京津地区H型钢市场在价格持稳的情况下不断恢复。中旬国内钢材市场开始出现了上涨苗头，H型钢的经销商们也跃跃欲试，但受到库存拖累，多数商家仍以保证出货为中心，不轻易提价。进入下旬，各地钢材价格都因期货和电子盘冲高而开始上涨，京津地区H型钢的经销商们也在持续观望中试探性拉涨，涨价后成交量略有缩减。对于后期走势，商家们谨慎乐观，认为H型钢本来就属于超跌品种，适当上涨也在情理之中，但11月份市场走势取决于供需状况、钢厂政策、其他品种走势和市场预期等多重因素，月初市场价格可能会延续稳中趋涨的势头，中下旬走势目前仍难于预测。

华东市场：以上海市场为例，本月上海H型钢市场价格涨涨停停，幅度很小，成交尚可，市场整体相对活跃。10月初，200*100等小规格价格在3180元/吨左右，普通大规格如588*300的价格在3620元/吨左右，700*300在3850元/吨上下，上中旬受长假影响，市场始终较平稳。随后市场发生转机，在终端需求不断恢复，成交理想的形势下，本地经销商开始紧随市场拉高价格，到月末小规格报价3380元/吨左右，比低价位上涨了200元/吨左右，588*300规格报价3780元/吨，比低价位上涨了150元/吨左右。

实际上10月份上海市场的大部分时间都保持平稳的行情，经销商们也安于这种状态，以借机消化库存。本月市场到货正常，但经销商出货量远远好于上月，特别是中旬，库存在一万吨以上的大户日均出货量达到500-600吨，好的甚至超过800吨，并且成交情况较稳定，市场心态明显好转。紧接着其他材料的价格出现了明显反弹，日钢也适时上调出厂价，经销商们也开始试探性提价，市场略显混乱。据部分贸易商们反馈，涨价后成交量开始缩减，不过目前库存低于上月水平，因此价格仍较坚挺。但这次涨价经销商略显被动：一方面钢厂在观察市场接受程度，试探性上调出厂价格，经销商采购成本增加，不上调报价将意味着利润减少甚至亏损；另一方面涨价后成交大不如前，虽然暂时不用为库存而担忧，但即将进入淡季，下游需求势必萎缩，市场形势不容过于乐观。因此本月市场价格平稳格局的打破基本上是在大环境的带动下，由部分钢厂拉高，迫使贸易商跟着“抬轿子”的。临近月末，商家们对后市做出了大致判断：短期内价格继续上涨动力不足，但可能性仍存在，11月初上海市场H型钢稳中趋涨可能性较大，中下旬可能会弱势盘整。

华南市场：10月份广州、乐从市场的H型钢市场也大体平稳，仅在这几天价格开始回暖，市场成交一般。

整个长假期间，市场基本停滞，导致9号刚开市商家担心库存难以消化就下调了报价，但下游响应不积极。随后市场陷入长时间的平稳状态，10-26日之间价格没出现一丝波动，除个别紧俏资源相对火爆外，整体成交很一般。近几日，由于华北、华东地区H型钢价格相继上涨，商家们对后市谨慎乐观，加上整个市场环境的影响，本地H型钢价格出现明显上涨，到目前为止，市场上小规格报价已由最低时的3400元/吨涨至3550-3600元/吨，大规格也由3800-3850元/吨左右涨至3900-3950元/吨。

目前建材、卷板等品种价格开始回落，商家们开始担惊受怕，操作上格外谨慎。对于11月份市场，经销商信心不足，认为市场最终还应回归到基本面上来，终端需求和钢厂态度将决定市场最终走向。

三、国际市场表现平平H型钢出口形势好转

10月份国际宏观面表现较好，各国经济恢复速度加快，回暖形势渐明朗。在各大经济体中，亚洲经济增长处于领跑状态，美国和俄罗斯也表现喜人，通过分析最新数据推断：三季度美国经济有望实现正增长，幅度在3.2%左右；韩国经济增加幅度估计在2.9%；俄罗斯为0.6%左右；日本也有望在明年初实现正增长。

良好的经济发展形势并未给国际市场钢材价格带来明显刺激，10月份国际市场钢材价格趋弱，但需求恢复较好。东南亚国家工业生产的复苏和基建投资力度加大，亚洲地区的钢材需求开始放量，加上美国制造业和房地产行业稳步恢复，产生较大用钢需求，都对国际钢材市场的恢复带来积极的信号。但由于中国市场钢材价格出口报价较低和各国的供应量增长速度快于需求恢复，10月份国际市场的H型钢价格开始走低。

据悉，10月19日韩国H型钢市场持续走软，价格再次下降1-2万韩元/吨，现代钢铁产H型钢市场价格为86-88万韩元/吨，东国制钢为84-86万韩元/吨，进口资源为72-77万韩元/吨。

10月28日受中国产品报价下调和出口市场低迷影响，韩国国内H型钢经销商因资金不足需加大销售力度，因此降低报价，部分经销商的进口库存资源（主要是中国产品）报价仅60万韩元/吨。

29日东南亚钢市场疲软，价格下跌，英标资源主流成交价格为615-620美元/吨（CFR），较一个月前下滑10-30美元/吨。

不过值得欣喜的是十月份我国整体出口状况开始好转，国家在应对贸易保护、改善出口环境上也不遗余力，因此本月我国H型钢出口报价比9月份下降50美元/吨以上，合同价格由最高时小型H型钢600-630美元/吨（CFR）下跌至目前的520-550美元/吨（CFR），但出口量稳中有升。据不完全统计主导钢厂在9月份的出口量有所增长，他们多则5万左右，少则2-5万吨，并且11月份出口订单仍在增加。相比之下中小型民营钢厂在出口能力上逊色不少，但总体形势也在发生积极转变，因此11月份的出口市场值得期待。

四、11月份热轧H型钢市场的基本判断

十月份的市场走势基本上跟我们前期判断相符。十一长假市场积压的库存让经销商感到了风险的迫近，但“银十”带来的需求情况亦不容小觑，节后稳定的价格保证了成交量，随着库存的消化，商家们终于舒了口气，甚至在其他品种价格抬头的鼓舞下适当向前迈步。鉴于目前许多人对价格的试探性上涨仍略显迷茫，在提价和保量上踌躇不定，我们对于11月份的市场给出以下几点可能导致市场变化的因素供参考：

（一）、利好因素

1、目前市场库存环比降低，经销商在操作上背负的包袱不太沉重。

2、钢厂近段时间一直在密切观察市场走势，价格调整也比较及时合理，马钢、津西、日照等厂在十一月初都有上调价格的打算，将推动市场价格上涨。

3、国内四季度经济增速可能继续加快，能保证内部需求的稳定，强有力地支撑钢材价格。

3、世界经济的快速复苏给外贸出口带来了福音，虽然国际市场价格不强势，但需求情况较好，我国几大主导钢厂出口量在缓慢增加，能够在一定程度上分担国内的库存压力。

（二）、利空消息

1、整个市场的基本面并未改变，由于前几次价格调整不到位，本来有减产计划的钢厂在高收益的刺激下继续保持生产强度，面对高产量、高库存的现状，社会需求明显无力推动价格回暖。

2、淡季即将来临，后期市场将面临需求逐渐萎缩，成交量小幅缩减的严峻形势，将在很大程度上阻碍价格走强。

3、当前各地成交在涨价后已开始缩减，商家们对后市看法不一，继续拉涨积极性不高。

4、目前频繁波动的电子盘在很大程度上影响着热卷和中厚板的价格走势，间接导致H型钢价格变动周期缩短，抗跌性减弱，后期走势越来越难预测。

综合来看，11月份的市场整体形势不宜过于乐观，虽然钢厂有心拉涨，但需求、库存、市场心态和其他品种走势等诸多因素都不容忽视，而这些因素是动态变化，因此，我们认为11月初的热轧H型钢市场价格可能会比较坚挺，甚至可能小幅上扬，到中下旬若市场需求出现萎缩，库存仍未降低，价格可能弱势盘整，不过钢厂的政策对价格的影响很大，若钢厂齐力拉涨，市场也有可能出现适当上涨的行情。(Mysteel.com南山）