包钢稀土：加强资源控制，优化产品结构

业绩概览。2009年1-9月，公司实现营业收入15.66亿元，同比下降36.94%；营业利润-3491万元（08年同期为3.96亿元）；实现归属母公司所有者净利润-1365亿元（08年同期为2.82亿元）；全面摊薄每股收益-0.02元。

报告期稀土产品均价同比大幅下跌拖累业绩，价格普遍反弹业绩逐季转好。报告期公司各项业绩大幅下滑，主要系受累于报告期稀土产品均价同比下跌约50%所致；但在稀土产品稳步反弹上升的推动下（第2、3季度期间，除氧化铈均价环比各下跌12%、11%之外，氧化镧、氧化钕、氧化镨、氧化镨钕的各季度均价环比普遍上涨2%-17%不等），公司第2、3季度营收环比增长41.51%、24.68%，第1、2、3季度净利润分别实现-0.79、0.12、0.54亿元，业绩呈现逐季转好态势。

即将出台的稀土产业政策与低碳经济的大力发展，稀土供需面逐渐乐观。目前我国稀土资源占据全球的60%、稀土矿产量更是占全球90%以上，但因之前国内无序开采与出口，使得我国稀土行业“得势不得利”。然而，工信部即将出台的《2009～2015年稀土工业发展规划》和《稀土工业产业发展政策》，或将提出控制我国2009-2015年稀土精矿开采规模在13-15万吨/年，稀土出口配额限制在3.5万吨/年以内（预计2015年全球稀土需求量将达到21万吨，国内需求14万吨），在行业整顿竞争秩序的同时并鼓励企业往下游延伸加工高附加值稀土产品。此外，在以直驱永磁风力发电机、电动汽车、节能电机等代表未来低碳经济发展的新兴领域，未来也将大幅提升关键材料稀土产品的需求量。

公司正加大储备与控制稀土资源，有望充分受益于价格的反弹上涨。公司作为我国稀土行业“两大体系”中的北方轻稀土体系中的龙头，正通过包钢稀土国际贸易公司对全球最大包头白云鄂博矿为原料的稀土氧化物、稀土金属实施统一收购、定向销售，以控制稀土资源市场供需局面；公司现已启动30万吨稀土精矿储备库项目，计划2009、2010年末储备稀土氧化物价值分别达16、32亿元（第三季度末公司存货较第二季度末增加1.39亿元至14.78亿元）；我们认为，公司通过转变销售模式来加强控制稀土资源，未来有望充分受益于稀土产品价格的反弹上涨。（来源：国都证券）