招商证券：战略布局钢铁股，积极把握反弹机会
2009-10-27 08:52 来源： 我的钢铁
◆中国经济处于强力恢复期，经济复苏的动力将持续到明年全年。总需求方面，内需扩张动力不会减弱，而外需则可能会持续好转。宏观组预计2009年四季度GDP同比增长11.1%，全年GDP增长8.5%，而2010年GDP增长11%，较IMF的预测要高。
◆预计钢价10月底反弹。我们预计国内钢价在09年10月底至11月上旬可能有反弹，12月－2月筑底回升，大的投资机会来临；国际钢价目前在筑底回升过程之中。
◆钢铁行业下游需求旺盛，房地产投资加速带来新增需求。预计下游行业增速将带动2010年钢铁需求增长10%左右。基础设施及房地产用钢2010年仍将大幅增长。预计2010年基础设施用钢同比增长10～15％，房地产新开工面积同比增长10～15％；机械工业预计同比增长5％～10%。
◆钢铁行业三季度毛利率、净利率回升。钢铁行业09年8－10月间毛利率、净利率能够回升至99年以来的平均水平：99年至今年5月全国工业企业及钢铁行业毛利率分别为17％、12.5%，净利率分别为5％、4.2％。
◆钢材产品盈利能力排序：大类品种来看，长材需求强于板材，利润空间较高；从细分品种看，供求、价格及盈利由强到弱排序：取向硅钢>无缝管>小型材>带钢>不锈钢>螺纹、线材>冷轧>中厚板>热轧>镀锌、镀锡。
◆投资策略：一看资源加规模，二看物流条件，三看整合。大钢看好太钢、鞍钢、宝钢，小钢看好莱钢、南钢、柳钢、八一、三钢和华菱；防御型看好新兴铸管；可能被整合公司我们看好杭钢股份、新钢股份、重庆钢铁。
