天相投顾：关注有业绩支撑的钢铁股

一周数据分析：

◆国内钢价连跌十周后迎来反弹。上周，CRUspi国际钢铁综合价格指数环比下降0.32%；国内Myspic综合价格指数周环比上涨2.11%，其中，长材指数上涨2.45%，扁平材指数上涨1.65%；热、冷轧304系列不锈钢价格分别下跌0.99%、0.53%。武钢30Q130取向硅钢价格保持不变，武汉市场非取向硅钢价格上涨0.5%。期货市场上，螺纹钢0911合约上涨0.63%，线材0911合约下跌0.52%。上周钢厂的出厂价也是以上调为主，特别是长材品种。我们认为，钢价在经过两个半月的连续下跌后，已蓄积了较强的反弹动能，短期内钢价的反弹或将持续。

◆矿价、镍价下跌，海运费大涨。上周，唐山精粉价格下跌1.27%，太原二级冶金焦炭价格维持不变，镍价下跌0.92%。上周，BDI指数上涨11.55%，巴西至中国海运费上涨15.27%，西澳至中国海运费上涨11.65%。

◆长材库存减少较快，热轧库存继续增加。上周，全国板材库存减少0.6%，长材库存减少4.39%，全国钢材社会库存总计减少2.27%，至1228.65万吨，为6周以来首度减少。热轧库存继续上升0.5%，已是连续第10周上升，反映热轧供给过剩的局面较为严峻。

◆一周股价表现。天相钢铁指数上周总体表现略弱于大市，上周天相钢铁指数上涨4.39%，同期上证指数上涨4.41%。个股方面，涨幅居前的为金瑞科技（+25.15%）、ST东碳（+17.18%）、国能集团（+14.60%）；跌幅居前的为莱钢股份（-1.03%）、三钢闽光（-1.02%）、南方建材（-0.99%）。

一周动态点评：

◆前三季度GDP增速7.7%，城镇固定资产投资增速33.3%。国家统计局数据显示，前三季度我国GDP实际增速为7.7%，其中第三季度为8.9%；城镇固定资产投资增速为33.3%，其中第三季度增长32.93%;房地产投资增速呈现出逐月加快的态势，7-9月份增速分别为11.56%、14.74%、17.73%。我们认为，房地产投资有望接过政府基建投资，成为拉动钢材消费的引擎。

◆月份国内粗钢日产量创历史新高。国家统计局数据显示，9月国内粗钢产量5071万吨，创年内次高；日均粗钢产量169万吨，创历史新高。过剩的产能将会抑制钢价反弹的空间。

◆钢铁股三季报一周扫描。上周至本周一，一共有13家钢铁上市公司披露了三季报：新兴铸管和恒星科技前三季度净利润同比分别增长63.7%和7.2%，我们预计这两家上市公司也是主要钢铁上市公司中仅有的两家前三季度实现业绩正增长的公司，这主要源于二者独特的产品结构；莱钢股份尽管前三季度亏损，但第三季度每股收益达0.46元，充分反映了公司业绩的高弹性，我们已将其评级上调为“增持”；大冶特钢前三季度实现每股收益0.45元，其中第三季度实现每股收益0.21元，我们认为公司所处的特钢行业还有较大的发展空间，公司今年以来新上的五个项目也为公司未来几年的增长打开了空间，我们已将其评级上调为“增持”；武钢股份前三季度每股收益0.13元，其中第三季度每股收益0.07元，公司预计全年净利润将比2008年下降50%以上；其他公司三季报分析见P8-P11的三季报点评。

投资建议：

◆我们建议投资者关注三季报业绩较好的钢铁股，如新兴铸管、大冶特钢；同时关注三季度单季盈利好转较为明显的钢铁股，如莱钢股份。我们给予上述三家公司“增持”评级。