国都证券：聚焦产量数据的准确性

国外钢价续降国内钢价反弹。本周CRU全球钢价指数下跌0.32%，其中长材指数不变，扁平材指数跌0.41%；北美、亚洲指数不变，欧洲指数跌1.17%。Myspic综合指数实现近11周以来的首次上涨，涨幅为2.11%，其中长材指数涨2.45%、扁平材指数涨1.65%，上海无缝管、武汉取向硅钢均保持不变、不锈钢价跌0.5%-2%。

内矿降外矿涨，煤焦平，日本废钢再降。本周河北唐山铁精粉价降1.23%，进口印度现货矿价涨1.49%，长协矿的价格优势依然显著；河北废钢、焦炭、焦煤价格均保持不变；铁合金品种价格本周总体下跌，其中V2O5价格下跌2.27%、钼铁价格续跌2.90%，但金属硅价格连续第二周上涨，本周涨幅为4.95%；海运费上涨10%-15%左右，镍价上涨0.37%；日本废钢价格本周续降10%，较8月底高点累计降23.85%。经销商钢材周库存降、重点钢厂粗钢旬产量及库存齐增。本周经销商钢材库存环比降2.16%；10月上旬71家重点钢企粗钢日产量环比增3.49%，坯材库存量环比增8.97%；全球除中国外粗钢日产量连续6个月回升，至188万吨，较此前峰值（08年5月）低22.27%。

板块表现弱于大盘。本周SW钢铁指数跑输沪深300指数1.15个百分点，以本周五收盘价计算，钢铁板块相对全部A股的PB估值为0.557，较历史中值水平低10.19%。

聚焦产量数据的准确性。据钢协的估算，10月上旬全国粗钢日产量为169万吨，为年内第二高水平，市场因此得出了钢厂并未加大减产力度的结论，但对此推论过程我们并不认同。钢协是在统计的70余家重点大中型钢企产量的基础上，推算出的全国的产量数据；钢协关于重点大中型企业产量的数据统计准确性较高，但全国产量数据应数国统局权威性更高。我们比较了5月份以来钢协估算的以及国家统计局公布的全国粗钢月度日产量数据，发现钢协估算的全国粗钢日产量数据并不准确，甚至在月度日产量的变化趋势上也与国统局相悖