国都证券：国内长材价涨库存降，国外废钢价格降

欧美钢价涨亚洲钢价跌、国内长材价小幅反弹。CRU全球钢价指数上周上涨7.39%后，本周下降2.74%，其中欧美指数上涨1%-2%、亚洲指数降6.69%，长材指数保持不变、扁平材指数降4.35%；Myspic综合指数本周继续下降0.22%，其中长材指数涨0.55%，扁平材指数降1.39%，上海无缝管跌1.11%、武汉取向硅钢不变，佛山不锈钢降2.5%左右；美国粗钢产能利用率再创年内新高，至56.2%。

主流原燃料价格续跌，国际废钢价走弱。本周河北唐山铁矿价保持不变，印度粉矿降6.06%，长协矿的价格优势依旧显著，唐山废钢价跌1.92%；唐山焦炭价格跌4.42%、焦煤价格不变；铁合金品种价格总体下跌，V2O5继续下跌2.75%，钼铁则保持不变；本周海运费涨跌不一，镍价下跌1.39%，国际废钢价格呈现弱势，其中日本废纲价格继上周降4.58%以后，本周再降4.49%，我们将继续跟踪国际废钢价格走势以判断其是否形成下跌趋势。

经销商周库存续增，粗钢月产量创历史新高、实现半年来首次净出口。本周全社会经销商钢材库存环比增加0.13%，其中长材库存下降1.44%，板材库存增加1.64%，目前经销商钢材库存量较有统计以来的最高点仅低出1.36%，我们认为钢材库存继续增加的空间不大。最新公布的8月粗钢年化产量为6.16亿吨，创历史最高水平；粗钢净出口量为17万吨，是近半年来首次净出口。

继续关注钢铁板块的风险和机遇。本周国内长材价涨库存降，是近一个月来首次出现的积极信号，我们判断钢价将告别单边下跌态势，步入震荡上行期。本周五SW钢铁板块相对全部A股的PB比值为0.594，处于历史中间水平，考虑到3季度钢铁行业盈利回升，目前钢铁股PB实际相对比值应处于历史中值偏下水平。目前钢市风险仍在于高产能、高库存以及国际废钢价松动的背景下，前期强劲的国内需求是否能延续。维持板块“增持”评级，继续推荐板材股。本周天相钢铁指数跑赢沪深300指数0.36个百分点，我们仍然维持板块的“推荐A”评级。