方正证券：基本面仍旧向好，调整后进入旺季
投资要点
※期货现货价格双双回落
钢价在经历了连续十六周的涨势之后，八月上旬期货与现货价均出现大幅回落。建筑钢材价格下跌最为严重，螺纹钢、线材月跌幅达10.46%、15.18%，板材价格下跌幅度整体小于建筑钢材，其中热轧板卷下跌10.59%、中板下跌5.46%。自8月24日起，部分板材产品如热轧板卷、中板已有止跌之意，而建筑钢材下跌仍在持续，但跌幅有所收窄，预计价格调整将于8月底到位。与国内暴跌不同，国际钢价本月小幅上升。
※原材料：铁矿石价格走低焦煤上行趋势减缓
中钢协与FMG达成铁矿石降价35%的协议后，铁矿石现货价步步走低，8月25日现货价已落至100美元以下，国内铁精粉价格也小幅盘整，月降幅2.78%；海运费延续了7月下跌走势；焦煤焦炭方面，8月1日-10日唐山冶金焦价格小幅上涨2.78%，8月10日至今价格无变化。
※粗钢产量创新高螺纹钢库存大幅上升
我国粗钢产量7月份高达5067.62万吨，热轧板卷、冷轧板卷产量涨幅居前，分别达20%与16.97%，由于螺纹钢、线材前期产能利用率已达高位，7月产量变化不大。高产能下，库存压力再次显现，截至8月21日，螺纹钢库存月涨幅达18.81%，线材27.87%，热轧8.29%，冷轧6.07%。预计伴随着9月销售旺季的到来，库存水平有望下降。
※下游需求向好趋势不改
下游行业的回暖仍在持续，房地产开发投资完成额、新增固定资产投资额、汽车、家电、船舶产量同比增幅显著。出口方面，7月钢材仍为净进口，出口量环比增加38万吨，增幅达26.57%。
※投资策略
预计钢价调整将在八月底到位，钢价的企稳、销售旺季的到来、基本面向好的趋势、政府对淘汰钢铁产业落后产能的决心都将重拾市场信心，钢铁板块有望在9月走强，维持行业“增持”的投资评级。个股选择方面，鉴于9月是建筑钢材的需求旺季，具备长材产品优势的企业仍是重点关注对象，如八一钢铁、马钢股份等；其次，鉴于西部将是基建项目投资的重点区域，看好具备区域优势的西宁特钢、酒钢宏兴；最后，在钢铁行业兼并重组中受益的几家龙头公司如华菱钢铁、宝钢股份、武钢股份等目前估值偏低，具备较高的投资安全边际，建议投资者关注。
