华菱钢铁：期待盈利快速回升
2009-08-28 08:55 来源： 我的钢铁
◆公司今日公布中报：实现营业收入199.4亿，同比下滑27.1%；实现归属于母公司净利润为-5.2亿，或每股-0.19元，与我们此前的预测相符，同比下滑165.1%。
◆与市场成见不同，在公司各钢材产品中，公司主营优势产品中厚板、无缝钢管上半年毛利率同比下滑幅度最低，无缝钢管甚至实现同比毛利率提升3.98点。公司盈利的大幅下滑主要是由于冷、热薄板、镀锌卷等非优势产品的影响。
◆我们对公司下半年及2010年的业绩持乐观判断，预计下半年实现净利润8.2亿，同比增长447%；2010年实现净利润12.7亿，同比增长322%。我们的乐观预期是基于：
1.公司中短期将受益于板材、管线价格的上涨与出口的恢复。我们预计下半年公司中厚板、薄板产品将恢复盈利，无缝钢管产品的盈利空间将进一步扩大，带动公司全年业绩扭亏为盈。
2.公司中长期将受益于已排产至2011年的持续产能新建和产品结构的升级调整，在ArcelorMittal的技术转移支持下，原有中厚板产品优势将进一步扩大，薄板产品在汽车、电工钢等领域将取得突破性进展。
◆我们对公司09-10年EPS预测分别为0.11和0.47元，对应动态PE分别为70.5倍和16.7倍。维持增持评级。（来源：联合证券）
