东方证券：钢价短期承压

一周动态：

◆国内钢价：本周钢价在沙钢、武钢提价刺激下强劲拉升，周五大部分市场略有回调。具体看，螺纹钢、线材分别上涨6.8%、7.5%（两周上涨约600元/吨）；前期涨幅最小的中板继续补涨7.6%，高于热轧、冷轧板5.7%、4.8%的涨幅。期货方面，螺纹钢、线材指数较上周微1.2%、1.4%。无取向硅钢、五氧化二钒价格大涨11%、9.8%；不锈钢价格在镍价大涨的驱动下涨幅亦超7%。根据Mysteel的调查，市场开始看跌，对螺纹钢预期更为悲观。

◆国际钢价：本周国际市场价格稳中微涨：韩国市场板材上涨4%，螺纹钢上涨1.4%，德国螺纹钢报价也上涨1.7%。美国钢铁、AK钢宣布了上调30美元/短吨的计划，下周美国现货钢价或有反应。从5月初国际钢价反弹以来，普遍涨幅在16%~21%之间，而欧美废钢价格则超过50%，国际钢价有望随着经济的复苏进一步上行。LME钢坯期货价格收于415美元，和上周持平。

◆原材料：本周矿石价格普涨：唐山矿、印度矿分别上涨8.4%、4.8%；海运费延续近一个月的震荡调整：西澳、巴西到北仑港运费分别下跌11.6%、9.4%，BDI指数下跌13.2%。焦炭、废钢、生铁、高铬继续小幅上涨1.2%左右。受LME期镍驱动现货镍价上涨9.7%，从最低点反弹至今国内镍价上涨77%，不过当前价格仍只相对于最高价的1/3。当前和07年均价相比，现货矿便宜150元/吨，长协矿到岸价微低，焦煤价高出近400元/吨，综合计算吨钢成本约等于07平均水平。

◆库存：本周社会库存增加2.2%，其中板材下降0.37%，长材增加5.3%。从近一个月来看，中板社会库存状况较好，微降0.43%；螺纹钢、线材库存增加较明显，分别为6.9%、10.9%。这与最近长材价格快速上涨后贸易商囤货有关。港口铁矿石库存为7529万吨，较上周增加3.6%。这突破了去年7492万吨的高点，矿石谈判确定后港口库存的释放可能对现货矿产生压力。

◆股价与估值：本周国内钢铁股表现较差，行业指数较前一周大跌6.4%，弱于于沪深300指数1.6%。国际钢铁股表现不错，我们跟踪的10支国际钢铁股仅2支下跌，欧美钢铁股在现货价格上涨的刺激下平均上涨7%。

◆要闻预览：钢铁业上半年主业仍亏116亿;铁矿石谈判僵持,中钢协转寻中小矿企谈判

一周点评：

◆上周沙钢、武钢600元/吨以上的调价幅度触发了市场对钢价上涨过快的担忧，电子盘率先在周三反映，现货价和期货周五出现明显回调，本周现货价可能将延续跌势。而迟迟未出的宝钢价格政策在这种情况下更值得关注。

◆从基本面看，国内下游强劲的需求和国际钢价上行的良好外部环境并未改变。国内现货钢价在经历长时间大幅上涨后将面临一定的调整压力，期间钢铁股或表现负面。我们预计钢价整体跌幅将有限，在消费旺季到了后将重回升势，未来6个月仍相对看好钢铁股表现。