Mysteel：2009年三季度造船板市场压力不减

二季度，国内钢材市场价格普遍出现了持续上涨，但造船板价格却未有启动，延续了一季度以来的低位运行。三季度国内造船市场可能继续回暖，但同时还面临淡季考验；另一方面，过剩的产能始终会对价格运行形成较大压力，而出口退税率上调对出口的拉动比较有限，加上钢材市场整体可能在三季度进行调整，造船板市场三季度整体压力依然不减，价格上行阻力较大。

一、二季度造船板产量回升 价格低位运行

国内钢材市场二季度整体走势要好于一季度，受益于需求的回升及资金的推动，加上日韩所接受铁矿石下降幅度低于市场预期，从4月中旬开始，螺纹钢、热轧板卷等主要品种均开始企稳回升，6月份加速上涨，到6月底螺纹钢和热轧板卷的上涨幅度达到20%左右。不过，造船板价格并没有跟随主要钢材品种价格走势，二季度仍然维持了低位运行。以上海市场为例，20mm造船板价格在二季度大部分时间在3600-3650元/吨之间窄幅运行，5月份甚至出现了一定幅度的下探，6月底受市场整体加速上涨带动才出现小幅上涨，20mm造船板价格达到3800元/吨。

图1  二季度国内造船价格维持低位运行

数据来源：Mysteel数据库

二季度造船板价格低迷，一方面是因为需求回升有限，尤其是出口市场的持续萎缩；另一方面，造船板产量也在二季度出现一定程度上升，压制了价格的上行。如图1所示，一季度国内造船板维持低位生产，2、3月份产量均未超过100万吨，而4月份出现明显增加，达到135万吨，虽然同比仍然下降30%，但已是去年11月以来的最高水平，环比增加41%。5、6月份产量估计也会维持相对高位，产量的快速上升无疑对价格上行产生明显的压制。

二、三季度需求继续回升 同时面临淡季考验

上半年国内造船生产相对较为平稳，整体增长处于逐步上升。国家统计局数据显示，1-5月国内钢质船舶产量达到1496万载重吨，同比增长37.6%。工信部数据显示，1-5月，全国造船完工量1216万载重吨，同比增长61%，比一季度上升15个百分点。随着国内外经济逐步企稳回升，国际航运市场出现了好转。波罗的海干散货综合运费指数（BDI）年初只有770点左右，2月份出现第一轮急促升势，在3月10日升至2298点，重回去年10中旬水平。4月份稍作调整后，在5月再次拉升，到5月29日攀升至3494点，单月急升95.6%，最终在6月3日到达今年高位的4291点，6月底收于3370点左右，半年上升3.8倍。海运市场的大幅上升，一方面说明世界经济出现向好迹象，同时也为造船业带来了信心，造船业后期回升态势有望得以保持。

不过，需要注意的是，三季度是国内造船的传统施工淡季。夏季高温会压缩正常作业时间，影响船舶企业的正常生产；同时，我国工业企业在三季度普遍面临电力短缺现象。今年持续低迷的电力需求，并没有使今夏的供电情况变得轻松。根据国家电网公司预计，在“总体平衡”的大背景下，今年迎峰度夏期间，各大区域电网最高负荷将超过2008年峰值。西藏地区电力供需形势持续偏紧，上海、浙江等电网局部地区，部分时段仍将出现较大电力缺口。作为典型的耗电大户，船舶企业在夏季也会面临拉闸限电等措施，尤其是民营船舶企业。

此外，包括中国在内的全球造船市场新接订单的持续低迷，可能影响造船的后续生产。如图2所示，去年2月份开始，全球新接订单增长就开始负增长状态，今年5月份甚至出现零接单。与此同时，新船价格也不断下跌，克拉克松新船价格指数从去年9月以来持续下跌。新船价格持续下跌又增加了撤单风险，工信部数据显示，1—5月我国共撤销船舶订单55艘、232万载重吨，约占5月底手持船舶订单总量的1.2%。比1-2月撤销船舶订单13艘、66万载重吨的量有较明显的增加。

图2 全球新船订单增长及价格指数走势

数据来源：Mysteel数据库

因此，三季度造船板需求仍然具有较大不确定性，造船业整体回升势头有望得以保持，但传统淡季行情的冲击也不可忽视。

三、出口退税率上调影响有限

在二季度国内船舶产量保持37.8%的增长，造船板产量同比也出现大幅回落的情况下，造船板价格仍然未能启动，其重要的原因是出口市场的萎缩。我国造船板产能存在较为明显的过剩，对出口依赖程度较高，2008年出口量占国内产量占比在30%左右。2009年因国际市场需求萎靡，船板等中厚板出口明显回落。去年10月以来，国内中厚板出口量持续下降，5月份出口量只有14万吨，只有去年最高时期的16%，前5月累计出口中厚板118万吨，比去年同期减少67%，出口占国内产量比重也由去年的14%下降到5%。

财政部6月初决定上调部分产品出口退税率，其中对包括造船板在内的中厚板出口退税率自6月1日起由零上调至9%，出口退税率的上调为国内企业出口增加了动力，后期中厚板出口恶化有望得到抑制。不过，出口退税率上调无论是对国内中厚板资源的消耗，还是对国内造船板价格的影响可能都较为有限。首先，国内造船板出口下降主要原因是国际市场需求低迷，主要出口对象国的韩国和越南造船业中小企业经营困难，有的不得不停工，今年前5月我国对韩国和越南出口中板同比分别下降63%和84%，而两国占比还由去年同期的70%上升到74%，可见国际市场需求的疲软。在韩国和越南造船业未能好转情况下，造船板出口空间有限。

图3  国内造船板产能利用及中厚板出口变化

数据来源：Mysteel数据库

其次，国内造船板产能过剩，产量增加可能要快于出口量增长，从而使得国内资源继续增加。如图3所示，去年5月份国内造船板产量最大，达到186万吨，如果以此作为国内造船板的总产能，今年国内造船板产能利用率只有55%左右，如果考虑到去年5月份以来，有近1000万吨以上的中厚板产能陆续投产，这一比例会更低。因此，虽然出口退税率上调后国内造船板具有一定出口竞争力，但在国际市场需求空间有限的情况下，国内企业可能因为预期出口好转而纷纷加大生产，造成产量增长超过出口量的增加，从而使得国内资源反而有所增加，对价格运行不利。我们看到，4月份国内出口继续下降，但产能利用率却有明显上升，这说明国内资源供应有明显增加，这也是造成4、5月份国内造船板价格难以随整体钢材市场上行的重要原因。

此外，上调出口退税率后，国内企业具备下调价格刺激出口量的动力，而我国造船板价格下调后，在国际市场需求有限回升的情况下，其它供应国企业为保证市场份额，可能也会采取降价等措施，如此，造船板出口和国内价格都难以得到明显改善。因此，在国际造船板市场需求未能好转的背景下，出口退税率上调对出口量的带动可能会较为有限，加上国内产能过剩，造船板产量增加的冲动也将始终对国内造船板供应形成极大压力。

四、价格启动压力大

除了造船板自身供求关系的压力外，钢材市场整体在三季度也可能面临调整压力，进一步压制造船板市场价格的启动。在二季度钢材市场价格运行中，需求的企稳回升，市场预期的好转，以及资金的宽松是主要的致涨因素，其中市场预期及资金推动都是建立在需求回升的基础上的。同时，市场预期和资金也对实际需求做了一定程度的放大反映，在固定出资投资高速增长的带动下，建筑钢材消费出现较好的增长势头，二季度螺纹钢等建筑钢材价格上涨速度最快，幅度也最大，绝对价格甚至罕见地超过了中厚板产品，建筑钢材是拉动钢材市场二季度价格上涨的主力军。

而建筑行业的施工与造船业类似，三季度是传统淡季，用钢需求可能难以继续上升，在需求增长受阻的情况下，市场预期也会发生变化，市场资金选择套现避险，两者同样会放大需求增长受限的效果；同时，在二季度钢材持续上涨过程中，钢铁企业纷纷加大生产力度，粗钢日产量持续上升，5月份达到149.87万吨/日，仅次于去年6月的最高水平。价格上涨的主力军螺纹钢产量也连创新高，5月份产量首次超过1000万吨。此外，部分钢企还加快了项目投产进度，邯郸新区2号3200立方米高炉，梅钢4号3200立方米高炉等陆续投产，钢铁供应短期内仍将维持高位。在需求增长受阻，而供应维持高位的情况下，三季度建筑钢材等产品价格就面临着较大的调整压力。

在二季度市场价格整体上升时，受制于自身供求关系，造船板价格维持了低迷，那么，在三季度市场价格整体调整压力加大时，其价格启动的难度就更大了。

综合上述分析，虽然6月底造船板价有所启动，但从造船板市场本身来看，三季度将面临需求增长调整的压力，同时，在国内造船板产能过剩，以及国际市场需求难以好转的背景下，出口退税率上调的效果可能有限，难以对国内价格形成拉动。此外，经过二季度的持续上涨后，三季度钢材市场整体将面临技术性和季节性的调整压力，也会对造船板市场价格启动形成压制。总体而言，三季度国内造船板价格运行压力不减，价格上行空间有限。

我的钢铁研究中心（MRI） 朱喜安