东方证券：库存回升，钢价涨势分化

一周动态：

◆国内钢价：本周普碳钢价格走势分化，受宝钢上调板材价格影响，市场热轧和冷轧以1.5%的涨幅领先市场，中板亦上涨0.4%。长材则下跌0.5%（20元/吨）。期货方面，螺纹钢、线材主力合约收盘价较上周分别上涨2.9%、2.5%。不锈钢价格继续上涨，304、202冷轧价格涨幅分别为1.5%、0.6%；无取向硅钢上涨1.9%。根据Mysteel的调查，总体盘整为主，品种中更看好热轧板：认为螺纹钢、热卷价格将盘整的比例分别为62%、47%，认为后市将上涨的分别为28%、46%，看跌比例为10%、7%。

◆国际钢价：国际市场方面，德国、韩国市场板材价格有所回升，其中德国市场上涨2.1%，不过这两个市场的螺纹钢价略有下跌。其他市场价格维持稳定。虽然国际钢价触底的趋势进一步显现，但涨幅微弱，暂时也看不到支撑国际钢价大幅上涨的刺激因素，国际废钢价格近期稳中略涨，矿石价格也基本锁定，原材料相对平稳的走势也反映成本推动钢价大幅反弹可能不大。LME钢坯期货价格收于365美元，较上周上涨2.8%。

◆原材料：本周原材料价格走势分化，唐山矿、印度矿价分别上涨3.7%、5.8%。海运费略有回调：西澳、巴西到北仑港运费分别下跌5.4%、3.1%，BDI指数下跌5.9%。这符合我们上周认为海运费将有所调整的判断。上海地区焦炭、废钢、生铁价格继续上涨1.2%、0.7%、1%，镍价续涨3.9%。

◆库存：本周社会库存微增1.4%，长材增加2.2%，板材增加0.8%，其中螺纹钢、线材增幅分别为1.9%、3.5%。库存的增加反映钢厂产量逐步释放，另外也侧面验证了贸易商近期销量明显下滑的信息。本周港口铁矿石库存为7078万吨，较上周增加0.01%。

◆股价与估值：国内钢铁类股表现较差，较前一周下跌2.5%，弱于沪深300指数1.4%。国内32支钢铁股中仅长力股份、三钢闽光、南钢股份3支上涨。国际钢铁股还不错，所跟踪的10支国际钢铁股有6支上涨，从近3个月或1个月的表现看，国际钢铁股显著强于国内。

◆要闻预览：日韩钢厂与淡水河谷达成铁矿石价格协议，粉矿降28.2%;宝钢上调7月份主要品种价格

一周点评：

◆5月份国内粗钢产量为4646万吨，日产量为149.9万吨，年化产量达5.5亿吨，远这高于此前钢协的预计数据，在小钢厂基本复产的情况下实际产量可能还要偏高，预计长材、板材日均产量都将有所增长。

◆根据我们对贸易商的调研，长材近期成交明显下滑，板材价格因为钢厂提价呈现空涨，部分品种市场价和出厂价再度倒挂，我们预计在供给增加的压力下，钢价在7-8月消费淡季中或有调整，但在成本和需求支撑下调整幅度有限。

◆下周行业关注：分产品产量数据；中澳矿石谈判进展。