申银万国：出厂价持续上涨推高市场价格

本期投资提示：

本周钢厂提价推高市场价格：

本周受沙钢、河北钢铁集团等主导钢厂出厂价格上涨的影响，国内各市场价格被推高。但高价却导致市场需求的萎缩，本周交易量有所下滑。由于钢价连续上涨使得钢厂利润空间加大，生产能力明显释放，预计后期各市场到货将会增加。

钢价持续上涨带动成本上升：

本周由于海运费的上涨，进口矿报价整体上扬。国内方面，两拓宣布后期将建立铁矿石合资企业的消息使得中国谈判压力增大，铁精粉看涨预期增强，同时钢价的连续上涨也给予了铁精粉上升的空间，预计下周铁矿石价格仍有上涨，但涨幅将缩小。

本周国内焦炭市场再次掀起涨价高潮。6月4日河北焦协首先出台焦炭价格上调的指导意见，涨幅在50-80元/吨，给市场价格构成一定支撑。同时钢价的走高，焦煤资源趋紧和焦化企业盼涨等因素共同推进焦炭价格上涨。但在钢材需求仍无明显好转的情况下，后期价格仍有待观察。

本周钢厂盈利空间持续缩减：

本周铁矿石、焦炭等原料价格出现明显上升，钢价虽仍在上涨，但钢厂盈利空间已开始缩减，不同来源铁矿石的炼钢成本已无太大差距。

本周钢材库存消化减缓：

本周钢材社会库存909万吨，环比下降0.1%，冷轧和中板需求仍处萎靡，社会库存有所反弹。据对国内26个主要钢材市场统计，本周螺纹库存为319万吨，环比下降0.6%；线材库存为90万吨，环比上周减少2.5%；冷轧库存为18万吨，环比上周增加2.9%；热轧库存为270万吨，环比下跌0.1%；中板库存为123万吨，环比上涨0.7%。

目前港口铁矿石库存仍处7070万吨的较高位置，未有明显消化。

板块估值比较及国际钢铁股价表现：

由于申万重点公司发生较大改动，分行业PE、PB值均重新做了调整。整体上看，本周钢铁板块走势突出，以鞍钢为首的大盘股涨势喜人，带动申万黑色金属指数跑赢大盘2.5个百分点，重点钢铁公司PB值上升明显。

本周其他重要事件：

巴西5月铁矿石出口降至今年最低，受中国港口壅塞拖累

五月份国内钢材库存“破例”高出历史同期

欧等国对钢铁进口管制趋严

河北钢企重组进入冲刺阶段

后期需关注事项：

宝钢出台3季度及7月出厂价格，预计小幅上涨

武钢出台7月取向硅钢价格，预计小幅上涨