专家学者纵论中国经济：“保八”之仗如何打

2009年的新篇章已经翻开。站在新的起点展望未来，2009年中国宏观经济将呈现出怎样的发展态势？国家陆续出台的一系列“扩内需、促增长”的重大举措能否如愿发挥成效？中国经济何时能够重返平稳较快增长的轨道？沪深股市将走出怎样的行情？未来财政政策和货币政策还可能在哪些方面有所作为？……带着这些问题，本报记者采访了10位知名经济学者和专家，力图勾勒出2009年的中国经济新图景。

李扬:下半年有望重回较快增长通道

“依靠较高的投资率，中国经济有望在2009年下半年重新回到平稳较快增长的通道，成为率先走出经济下滑的国家。因为，那些保证我国经济整体处于上升通道的基本因素大都没有发生变化”。中国社科院金融所所长李扬日前在接受本报专访时表示。

今年GDP有望增长8%-9%

李扬认为，在出口受挤压、消费难有较大改观的情况下，中国经济要保持增长，仍然要依靠投资，保持较高的投资率仍是重启经济增长的主要手段。而长达20年来的高储蓄，为投资增长提供了有利基础。中国经济2009年将呈现介于“V”与“U”之间的调整，出现“L”型的可能性不大。

他表示，鉴于我国的高储蓄率至今仍然存在并将延续，以及我国的工业化正处于中后期、城镇化正在加速进行，可以合理地判断：今后5-10年，我国经济仍然可望保持高增长的势头。2009年GDP有望增长8%-9%。

李扬指出，鉴于我国目前已处于工业化中后期，重启经济增长不能重复过去30年的投资格局，必须转变投资方式。首先，启动投资需要放开准入管制，允许民间资本、外资等各类资本进入传统上由政府垄断的领域；其次，投资项目必须具有商业可持续性，否则会为未来的发展积累不良资产。鉴于大量投资将进入基础设施领域，必须考虑对各类基础设施的定价机制进行改革，为投资创造具有商业可持续性的环境；此外，还应杜绝“大跃进”式的一拥而上。

对资本市场相对乐观

2008年12月3日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，确定了9项金融促进经济发展的政策措施，这些措施被社会称为金融“国九条”或“金九条”。

李扬提醒大家注意“金九条”中关于利率的表述与过去表述的差别。“金九条”指出要“发挥市场在利率决定中的作用，提高经济自我调节能力。”过去央行的表述一直是“发挥利率在市场调控中的作用”，两者间存在很大差别。李扬认为，“金九条”的表述，着重强调了实现利率市场化的重要性，强调了市场自我调节的重要性，并且从贷款、贴现等方面具体指出了利率市场化的主要领域。

在谈到对外汇资产的管理问题时，李扬表示，因石油和黄金价格波动较大，我国的外汇储备目前不宜用于购买这两种商品，相对而言，美国国债依然是较安全的投资品种。他认为，我国外汇储备的币种结构和资产结构，应根据我国对外贸易的币种结构和资金跨境流动的币种结构来确定，不能频繁变动。那种根据外汇市场汇率变动来“及时”变动外汇储备结构的想法，体现的是我国股市中散户投资者的“追涨杀跌”心态，这在管理我国战略资产时不可取。

李扬对2009年资本市场持相对乐观的态度。他指出，中国资本市场发展的机遇植根于中国实体经济的稳定发展之中，因而仍然具有很大的发展潜力。

贾康:结构性减税应“有增有减”

“即便国际形势进一步恶化，以殷实的财政为基础，政府有能力在4万亿元的基础上扩大投资规模，把中国经济增长率保持在8%以上是完全可以做到的。”财政部财政科学研究所所长贾康在接受上海证券报采访时表示。

投资规模可能进一步扩大

2008年11月5日，国务院常务会议将积极财政政策明确为宏观调控的新思路，并同时公布了总额为4万亿元的投资计划。

以积极财政政策作为调控的基本思路，贾康认为，“4万亿元只是一个基本概念，明年，有关部门将根据宏观经济的具体情况，相机抉择，在必要的时候进一步扩大投资规模。”

他说，2008年，我国经济在主动“软着陆”过程中，受到国际金融危机冲击，造成了三季度以后国民经济下滑明显加快，经济运行由前一高涨期转入新一轮低迷期，因此宏观政策必须实行重大转变来作出应对。具体的做法是，在2009年的预算安排中，长期建设国债和赤字规模都将大幅度增长。

贾康认为，在这方面，我国不论从名义指标来看，还是从实际公共部门负债的综合考量来看，都具有足够运用的安全空间，政府“反周期扩张”将在带来市场主体跟进、形成回暖的运行拐点之后，再“功成身退”。

他同时指出，考虑到我国财政收入增长态势已有明显转变，财政困难初步显现，我国财政已进入“过几年紧日子”的新阶段。

“根据以往的经验，在中国经济周期里，各个阶段的转换大概是五年。”贾康说，所谓的五年，是取了一个平均值，五年一转换，但每次操作的时候肯定希望低迷期相对短，每一个高涨期尽量平稳地拉长。

“如果乐观一点，预计经济会在两年触底。这次的政策实际上就是要改变原来的悲观预期，让大家真正地树立信心，中国的财政实力完全有能力改变社会的悲观预期，把中国经济增长率保持在8%是完全没有悬念的。”

增值税转型将是减税重点

在2008年12月召开的中央经济工作会议上，积极财政政策的内容被进一步明确，在2009年，政府将“较大幅度增加公共支出，保障重点领域和重点建设支出，支持地震灾区灾后恢复重建，实行结构性减税，优化财政支出结构。”

对此，贾康的解读是，结构性减税具体可根据我国经济形势发展的需要，相应调整税收政策，在优化税制结构的同时，开征一部分新税种，降低另一部分税种的税负，以达到刺激经济、扩大投资和内需的目的。

其中，增值税转型将是减税的重点。他说，“增值税转型不仅可以拉动投资，促进产业结构升级优化，解决企业创新不足的问题，更可以理顺税制关系，完善税制，符合国家目前财税体制改革的整体思路。”同时，为了扩大内需，在房地产以及出口退税方面，财政政策都应该向宽松方向做适当调整。

“在增税方面，2009年可以考虑加快实施资源税，并逐步提高税率。”贾康认为。

在结构性减税的同时，财政部门应该与多方协同配合，积极推进调动市场潜力的政策性融资。

上一轮积极财政政策启动的第二年，即在1999年的时候，开始由长期建设国债所筹资金拿出部分财力用于大型企业技改贴息，即是带有政策性金融性质的“四两拨千斤”式调节。

贾康认为，在这一轮积极财政政策的实施中，政策性融资工具除积极运用贴息外，还可以更加多样化，积极地更多运用BOT、信用担保、政策优惠贷款等方式，支持“三农”、中小企业等的发展。

王建:出口负增长或将持续

中国宏观经济学会秘书长王建表示，在2009年，我国出口的负增长可能还会持续一段时间，美国的金融危机不但没有见底，反而会对全球经济造成更大冲击，美国进口今年负增长10%-20%都有可能，这将对中国出口造成巨大影响。

王建在接受本报记者采访时表示，金融风暴的更大冲击波很可能在2009年上半年出现，严重程度大于2008年，主要原因是发达国家的实体经济在金融市场的泡沫崩溃后也相继崩溃。

王建说，美国政府为什么迟迟不出手救三大汽车企业，在对制造业的救援上，美国政府远没有救金融机构的大手笔，实际上是因为难度太大，美国制造业没有竞争力，美国居民消费的大幅萎缩已经沉重打击了美国的实体企业，金融市场的崩溃使美国实体企业断掉了融资来源，所以美国制造业大规模倒闭风潮很快就会出现，由此会反过来冲击美国金融市场。

王建表示，2009年，由于美国金融危机向实体经济进一步扩散，我国外需形势依然严峻，出口或将持续负增长。

面临如此严峻的出口形势，是否应当以人民币贬值促进出口？王建指出，调节人民币汇率对我国出口没有用处，在出口下降幅度非常大的情况下，汇率调节是杯水车薪。而且，如果为了保出口而让人民币贬值，就可能出现外资大规模撤离，这对中国金融市场的稳定非常不利，会导致中国货币市场、利率关系的混乱，进而对中国经济产生不利影响。

王建预计，中国今年的经济增长大致是一季度5%、二季度6%、三季度7%、四季度8%这样的发展趋势，不会在很短时间内出现反转。他认为，中国经济增长还要靠内需拉动。内需包括消费和投资，而拉动内需关键在于投资，消费主要取决于收入指数，但是收入不是独立变量，要看投资和出口的情况，美国人的负债消费目前我们也不太可能采用。

王建指出，投资关键要投入城市化，现在产能严重过剩，包括能源、材料、钢铁、有色、建材等等，主要是因为本轮增长主要依靠汽车、住宅两项拉动。如果不能把这些产品消耗，经济增长动力无法强劲，目前投资不能制造更多过剩的产能，而应当以消耗产能为方向。否则不是可持续的发展方式，难以为继。

夏斌:在反周期中要关注结构调整

“尽管不能低估美国金融危机对我国经济的影响，但是，只要宏观经济政策调整及时、到位，2009年我国经济基本面仍能保持良好状态。”这是国务院发展研究中心金融所所长夏斌对我国明年经济形势的一个基本判断。在接受采访时，夏斌表示，对明年的经济发展仍然充满信心。

确保8%以上经济增速没问题

支持夏斌做出这一判断的原因有五个方面。首先，由于在我国物价指数中，33%左右的权重是由粮食食品所组成。而作为基础的农业发展状况良好，今年粮食实现连续第五个大丰收，创下了历史纪录。这为在反周期、放松银根的情况下，保持物价基本稳定提供了较好的物质基础。

其次，尽管财政收入半年来逐月下降，最近一个月增长幅度仅为3.1%，但中国财政整体实力是比较雄厚的，全年增长仍能接近20%，中国财政目前基本无赤字。夏斌指出，还有一个因素是财政规模占GDP的比例，1998年为12%左右，目前约为20%。财政支出对GDP的影响度已明显上升。这些表明，当我国经济需要出台更大的刺激增长政策的时候，中国财政完全可以通过一定的赤字政策来保增长。

第三，中国仍实行资本项下的有限管制，因此吸引的外资以直接投资为主，资金大进大出没那么容易。夏斌判断，尽管最近有些钱向外流，但数量不大。同时，整个银行体系存贷比很低，流动性是充裕的。

第四，多数机构均预测明年全球经济增长将放慢，世行预测仅为0.9%，发达国家是零增长或负增长。在此背景下，全球能源、大宗商品价格处于往下走的趋势，这给中国政府在采取宽松政策、保增长中防止物价上涨和进一步主动进行价格调整提供了空间。

第五，中国仍处于城镇化、工业化过程中，东西差距大，且存在13亿人口的消费市场，人民消费正处于快速升级阶段。所以，只要政策调整到位，中国经济增长的空间很大。

因此，夏斌认为，只要政策调整到位、调整及时，中国经济在2009年仍然存在经济平稳增长的可能财力和需求，确保8%以上增速是没有问题的。当然，他也指出，政策效应的发挥会有时滞，在2008年的第四季度甚至2009年的第一季度或第二季度，宏观经济指标可能还不是很乐观，但从现在开始的这些政策以及2009年初不断实施的各种政策，到2009年下半年会发挥明显作用。2009年下半年，中国宏观经济各种比较好的指标将会出现。

借金融危机之机进行结构调整

夏斌说，在目前经济形势下，毫无疑问，当务之急是反周期、防止经济严重下滑，确保证经济增长在8%以上。另一方面，在反周期中也同样要关注结构调整。过去中国的长期高储蓄、低消费、出口主导的增长模式，以及资源浪费、环境污染，既牺牲了中国的长期利益，也牺牲了眼前利益。因此，可以借美国金融危机之机进行结构调整，在反周期中尽快扶持国内消费市场。

夏斌表示，从长期角度考虑，我国作为一个崛起中的大国，经济增长严重依附于别国是不可持续的，必须要靠国内的大消费市场。结构调整同时包括价格结构、收入分配结构、城乡结构和地区结构等。

此外，面对我国当前经济增长严重下滑、企业生产能力过剩、就业不足，而美国金融危机中一些发展中国家、新兴国家经济衰退、财力和物力都缺乏的困境，夏斌建议通过政策性银行和部分商业银行，向困境中国家的企业发放人民币贷款，鼓励其用人民币购买我国中小企业产品。在这一过程中，由对方政府作担保，或者由其使用我国急需的物资与资源做担保抵押。同时在国内，应抓紧研究人民币逐步区域化所涉及的各方面问题，如人民币与非大国货币间的货币互换，如贸易对方国持有人民币后的货币互换、流通、投资与增值等问题。

哈继铭:财政政策仍大有可为

开年展望全年的宏观经济走势，2009年能否“保八”、本轮经济周期会否见底成为最受瞩目的焦点问题。

中金公司首席经济学家哈继铭日前在接受本报记者采访时表示，从目前可掌握的指标来看，今年GDP保持8%的增速仍有难度，2009年也可能并不是本论经济周期的大底，为保经济增长目标，仍需有更加科学到位的政策出台，中长期而言，促增长仍需靠改革这一法宝。

今年“保八”有难度

哈继铭从外需、私人部门内需、政府部门内需等三大方面将目前的宏观经济状况同1998年(当年GDP增长7.8%)进行对比，同时表示，目前的形势比十年前更为严峻，2009年宏观经济“保八”会面临较大压力。

具体而言，他认为，外需方面，我国出口占GDP的比重由1998年的18%上升到2007年的38%，对外依存度大大提高，但今年以欧美市场为主的外需走弱情况却比当时更为严重。

私人部门内需方面，1998年内需启动的最大亮点是房地产改革，该措施带动大量资金进入房地产及其相关领域，一定程度上抵御了亚洲金融危机对中国的影响，但此次国内房地产市场快速冷却，目前的房屋库存量已经相当于30个月的销售量。

政府部门内需方面，1998年时国家基础设施较为薄弱，积极财政政策吸引了大量私人资金进入该领域，目前基础设施领域饱和程度大大提高，此次财政政策对私人经济的拉动作用较小，其经济回报率也不比1998年。

基于此，哈继铭预计，今年全年GDP增长在7.3%-8%之间，季度数据可能会在1季度达到低点，由于积极财政政策逐渐显现，今年下半年经济形势将整体上好于上半年。扣除物价因素和汇率因素，GDP支出法概念下的消费增速为7.9%，出口、进口增速分别为-3.5%和-4.5%。同时他预计今年PPI全年增速在-6.3%至7.5%之间，CPI全年为-0.7%至-1.3%之间，通缩压力将不可小视。

货币政策上，伴随着全球进入减息通道，哈继铭认为我国在今年上半年仍有三次共计81个基点的利率下降空间，法定存款准备金率全年有300个点左右的下降空间，但他也表示全年货币增速17%的目标可能很难达到。

宏观经济2010年有望好转

哈继铭表示，4万亿元经济刺激计划今年对GDP的拉动约在2%左右，但该计划的效果将在2010减弱。“明年的经济增长能否高于今年的水平，将在很大程度上取决于外需和私人部门内需。”他表示，如果这两个方面能拉动GDP上升2个百分点，2010年才会好于2009年，“否则今年并不是底”。

哈继铭预计，美国经济走势将呈非对称“U”型，未来十年其经济增速约保持在2%。“2010年美国将进入老龄化，这必然使其长期经济增速下一个档次，这个过程中为了挽救经济美国必然会采取大量发债的做法，税收负担随之加重，从而形成‘父债子还子难还’的局面。”他说，这意味着未来中国GDP靠出口拉动这一块仍会走弱。

具体到国内的情况，哈继铭认为，2010年的宏观经济增速低于今年的可能性更大，如果内需不能有足够幅度的提升来弥补外需走弱的影响，未来10年我国经济增长也不会如过去十年那么快。“从这个意义上讲，本轮经济调整不仅是一个周期性下降，还有可能是一个结构性拐点。”

财政政策仍大有空间

“短期内如果财政政策科学到位，还是能够实现‘保八’目的的。”哈继铭说，财政政策仍有很大可以作为的空间。

他建议，短期内可采取改革税收政策，如提高个税起征点、降低增值税率；向居民发放搭配现金使用、不仅限于购买生活必需等刚性需求强的商品、具有时限的消费券；调整支出结构、压缩政府经常性开支等措施。但长期来看，仍需要建立健全社会保障体系、医疗保障体系，解除老百姓消费时的后顾之忧。

对于未来经济增长的动力，哈继铭认为仍需靠改革这一法宝。具体而言，他认为可以考虑在医疗、教育等服务行业领域对私人资金逐步开放；打破能源、电信等行业大国企垄断的格局；在铁路、城市轨道交通等严格管制物价的领域能进行物价改革，同时允许私人资金介入等措施，提高社会劳动生产率、促进经济增长。

谢国忠:政策一定要朝消费倾斜

独立经济学家谢国忠在接受本报记者采访时表示，中国的核心问题是百姓没有钱，2009年这个问题更加突出。

他表示，中国经济主要是靠投资刺激经济，投资刺激中国经济有一定的效果，但不是最好。一个最直接有效的措施，就是补贴老百姓去消费。应该增加百姓收入，给百姓发钱，才能真正改变面貌。

他认为，中国总的负债率还是相对比较低的，但是集中在企业和地方政府这一摊，后者的困难比较大。所以，他认为短期靠通过中央政府借钱来创造需求，疏解企业的困难和地方政府的困难；而中长期还是要改变我国发展模式，更要开放，不要过度依赖出口，要让其他国家到中国投资，让我们变成更像美国，提高老百姓的收入，让老百姓消费。

“现在我们说提高消费只是喊口号，老百姓没钱怎么消费？第一个要想到的是怎么提高老百姓的收入，这样才能支持消费。”谢国忠表示。

至于降息刺激内需的做法，在谢国忠看来是不管用的。他指出，国家财富本来就是百姓创造的，与其降息，不如多印钞票，然后大家平分。况且，降息不影响百姓消费，只会减轻负债者的负担。降息对于企业来说用处不大，比如一个将濒临破产的公司，即使减轻负担，也不能挽救企业的生命。

对于政府重拳4万亿元投资拉动内需的举措，谢国忠认为，4万亿元投资是对的，包括投资铁路、桥梁等基础设施项目等项目。但要注意，中国投资占比本来就过大，如果继续增加投资，会使得经济越来越不平衡。政策一定要朝消费倾斜，才能彻底走出低谷期。

至于大家关注的资本市场走势，谢国忠泼冷水说：“2008年四季度上市公司业绩很差，即将开始披露的2008年上市公司业绩会超乎想象地不好。因此，股市短期难有大的转机。”他认为，应该用很平和的心态看待目前市场的点位，打消盯着6000点的念头，因为6000点本来就是虚的。

从全球看，他认为2009年第一、二季度，全球经济还会持续萎缩，到第三季度可能会停止萎缩。但是，停止萎缩与经济恢复是不同的概念。经济萎缩是有底的，从停止萎缩到恢复发展可能需要很长时间。

吴晓求:今年股市“不会太坏，也不会太好”

中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示，2009年资本市场机会大于风险，总体上市场将呈现出恢复理性、寻找正常定价区域的表现，投资者不必过于悲观。同时，可以预计市场将于2010年重拾涨势。

股市仍将与宏观经济保持高度相关

“2007年是疯狂上涨的一年，2008年是非理性下跌的一年，而2009年市场将恢复理性，是着陆的一年，2010年应该是重新起飞的一年。”吴晓求说，“2009年股市不会太坏，不会比2008年更坏，因为2008年是历史少有的、非常糟糕的一年；同时，2009年股市也不会太好，不会如2007年那样好。”

吴晓求预计，2009年股市总体上仍将与宏观经济保持高度相关。“一般预计，到明年2季度之前中国经济不会出现明显的好转，从基本面看还是有不乐观的因素。”鉴于宏观经济在2009年将会遇到很大困难，因此股市虽已经对宏观经济的困难做出了明确的反映，但如果宏观经济没有明显的好转迹象，资本市场受到的负面影响还是很大的。总体上看，今年股市的表现主要取决于经济形势的变化和经济政策的调整，同时也要受到全球经济何时能够走出下行轨道的重要影响。

4万亿投资将产生重要影响

宏观判断的第一个因素是积极的财政政策和适当宽松的货币政策在2009年的具体表现。在财政政策方面，4万亿元经济刺激计划虽已明确，但目前仅仅是其中的1000亿元投资得到了初步落实，其余投资的方向还仅限于总体描述。吴晓求表示：“两年4万亿元的投资落实到哪些领域，对于市场结构变化的影响还是至关重要的。”同时，税制改革仍然是一个重要因素，2009年企业税负是否能够进一步降低，增值税改革在多大程度上能够进一步降低企业税负，提升企业利润，值得投资者关注。

在货币政策方面，吴晓求认为，降低存款准备金率将是2009年货币政策的主旋律之一，成为2009年适当宽松的货币政策的一个重要特征。“利率下调虽然还有空间，但是空间已经不大。由于中国经济和金融市场还没有成熟到可以匹配零利率的水平，因此1.5%左右的一年期存款利率，事实上已是较低的利率水平。从这个意义上来说，一般估计利率再下调2-3次，每次下调幅度27个基点就已经差不多了。但是存款准备金率有望逐渐下降到10%左右的水平。”吴晓求认为，货币政策调整对上市金融机构特别是商业银行股价走势会产生影响，但是否会压缩商业银行盈利空间，还需要研究。“总体上看，会有影响但不会太大，虽然利差可能缩小，但总体规模扩张，利润影响不会太大。”出于同样的担心，吴晓求认为单边调整利率的政策并不可取。

应鼓励限售股东承诺延长锁定期

在宏观经济政策之外，吴晓求认为大小非等限售股解禁的抛售压力仍然会对市场预期造成影响。他认为，要求大小非等限售股东延长减持时间显然已不现实，但仍然还是应鼓励更多限售股东能够承诺延长锁定期或承诺锁定减持价格，“如果这类措施能够跟上的话，市场应该不会太坏。”

对于市场在弱势条件下的产品创新和制度建设，吴晓求认为，在2009年并购重组是推动市场长期健康发展的一个重要动力，以吸收合并、行业整合为主的并购重组是2009年的“重要方向”。除此之外，公司债仍将得到继续发展，但对股市显然不能形成直接的促进作用。融资融券“不失为一个努力的方向”，而股指期货的推出预计仍然将“遥遥无期”。

在谈到具体的投资建议时，吴晓求认为，由于资源股已经整体严重低估，因此2009年“也许是资源股的准备期、建仓期。”

祝宝良:经济增长可能呈“L”型走势

2009年可能是近年来经济最为困难的一年。在4万亿元投资的拉动作用下，2009年我国GDP增速有望接近8%，也可能比8%稍低。并且这种8%左右的增长可能持续两三年甚至更长时间，使得此轮经济增长呈现“L”型走势。这是国家信息中心经济预测部副主任祝宝良对今后几年经济的大致看法。

预计2009年经济将回落

祝宝良日前在接受上海证券报采访时表示，近期中央出台了一系列保增长的政策，初步估计新增加的财政投资可拉动经济每年增长2个百分点，农民和低收入居民收入增加可拉动经济增长0.4个百分点。他个人认为，如果没有这些政策，经济增长可能降至5%的水平。

他同时表示，尽管这些政策有利于扩大政府投资并带动和引导社会投资，农民和城镇低收入群体收入提高也能增加消费，但政府投资从项目立项、论证、施工、资金配套落实到拉动经济增长需要半年到一年的时间，积极的财政政策不可能立竿见影。预计2009年经济将回落，是近年来最为困难的一年。

首先，2009年世界经济可能进一步降温，国际经济环境恶化对我国出口的影响会进一步加深，我国的出口会全面放缓，净出口对经济增长的下拉影响可能比2008年更加严重。

其次，出口下滑使我国产能过剩特别是出口导向的产业产能过剩矛盾更加突出，企业面临产业结构调整的巨大压力，经营更加困难，投资者信心减弱将改变社会投资预期，企业自发投资意愿明显降温。虽然装备制造业、高新技术行业明年可能会有投资，但预计量不会太大。所以明年投资主要是靠政策拉动，企业投资不太乐观。同时，占我国投资规模20%的房地产业成交量大幅萎缩，房价调整迹象明显，投资意愿减弱，相关产业固定资产投资可能随之减速。

再者，2008年支撑我国经济平稳较快增长的重要支柱是居民消费的快速增长。但证券市场和房地产市场出现不同幅度的调整，居民财产性收入缩水，扣除物价因素后居民实际收入增幅比前几年下降。随着经济下滑，就业困难增加，工资性收入难以大幅度增长。房地产和汽车两大消费热点退潮后在短期内很难由其他消费热点替代，2009年社会消费品零售的名义增长和实际增长都可能低于2008年。其中，类似于食品等最基本的需求肯定还是略有增长，服务业消费受到的影响也不大，但是一些耐用消费品比如说汽车明年可能出现负增长，如果没有很好的政策启动，那么消费增长就会比较慢。

CPI出现负增长可能性不大

对于通货紧缩的担忧，祝宝良指出，2009年居民消费价格指数(CPI)出现负增长的可能性不大。如果世界经济不太好，国际上初级产品价格、工业品出厂价和原材料价格可能负增长，传导到我国的一些耐用消费品上价格可能下降。但考虑到CPI里面很大一部分是服务和食品，服务业价格一般不大会降，而食品价格主要是看2009年的粮食价格走势，存在涨价的可能性。还有翘尾因素会导致CPI涨1%左右，所以2009年CPI可能在2%以下，但不会是负的。PPI有可能为负，因为现在世界经济还没调整到位，包括石油、铁矿石等大宗商品的价格短期内很难起来。

在财政政策方面，祝宝良认为，目前财政政策力度已经比较大，出口退税率也提高了，增值税也将开始转型，财政支出的力度也很大，今明两年仅投资就要支出11800亿元，明年经济如果不好，可能更多的额度会用在明年。此外，为刺激经济增长，明年财政赤字的规模可能比较大。如果消费起不来的话，还可能出台一些刺激消费的财政政策。

他同时认为，目前货币政策的空间还比较大。现在一年期存款基准利率是2.25%，如果物价降到2%以下或者1%左右，利率再降一个百分点没什么问题，也就是说，如果每次降息幅度为27个基点，还可以降三到四次息，准备金率下降的空间更大。

祝宝良最后表示，当前，无论国际经济还是中国经济，正在经历着由上升期进入下行期的关键调整时期。中央的宏观调控政策正根据新情况、新问题及时调整力度、节奏和重点，当前我国经济发展的基本态势没有改变，只要坚定信心，积极应对，一定能够实现经济平稳较快发展。

许小年:解决中小企业融资难是关键

近日，中欧国际工商学院教授许小年在接受本报记者专访时表示，在经济处于下行周期之时，放开金融业、培育新的金融机构、解决中小企业融资难的问题实乃关键。

针对适度宽松的货币政策，许小年仍坚持“最优的货币政策是无为而治的货币政策”的观点，并直言利率并非关键，宽松的货币政策并不能使中小企业明显获利，因为现在以商业银行为主导的金融结构决定了中小企业很难获得贷款。“这是因为商业银行经营中小企业贷款的成本相对较高，我若是商业银行的行长，我也不会贷款给中小企业。”

在此情况下，许小年建议，要放开金融业，让地下钱庄合法化，让这些成本低的民间金融机构进入市场。因为这些新型金融机构获取当地中小企业的信息成本较低，它可以低成本地为中小企业服务，拓宽中小企业融资渠道。

“当然了，金融业放开的过程中会存在问题，需要改革，但不能因为存在问题就否认它。我们的改革开放，比如当年的家庭联产承包责任制，就是摸着石头过河，不断地解决问题，不断深化改革的过程。”许小年说。

对于国家4万亿元的投资计划，许小年认为，拯救经济不能依靠政府投资和凯恩斯主义，因为“政府投资是低效的，改革开放是高效的；我们需要改革的政策，而非花钱的政策。”

他指出，国家的投资效益差，因为它可能找不准投资的方向，而且可能存在太多损耗。所以国家投资的效果还不如直接给老百姓发放补贴。

对于目前的经济形势，许小年也提出了建议，即加快发展服务业，比如金融、电信、文化教育、医疗卫生等服务产业都是劳动密集型产业，它们创造就业的潜力是巨大的。而发展服务业的关键是解除管制，引入多种投资主体，尤其是民间资金。

对于备受瞩目的A股市场，许小年表示，经济进入下行周期，外部需求和投资均呈现疲软，“我们的企业过去靠天吃饭，但是现在经济形势逆转后，企业盈利比经济下行得还快，因此2009年股市的基本面肯定不好。”

余永定:不应以贬值等措施刺激出口

2008年1-11月，我国实现贸易顺差2559.5亿美元，同比增长6.9%，贸易顺差增速大幅下降，其中，11月我国进出口额更是出现七年来第一次负增长，净出口对经济增长的贡献明显下降。由此，稳定出口成为2009年保增长的一大关键。

对此，中国社科院世界经济与政治研究所所长余永定在接受本报记者专访时表示，对贸易顺差增速的下滑不必惊慌。他同时认为，不应以人民币贬值、上调出口退税率等措施刺激出口。

余永定说，中国的对外依存度早已过高。中国自1990年以来，除1993年有贸易逆差、1998有资本项目逆差外，一直维持“双顺差”，这种长期“双顺差”的情况在世界上绝无仅有。他认为，在“十一五”规划中，我国已确定了在2010年实现外贸基本平衡的方针，既然如此，贸易顺差增速下降等情况的出现就是不可避免的，我们不必对此感到惊慌。

不过，在他看来，令人遗憾的是，目前出口增长速度的急剧下降并非完全是我们主动调整的结果，在相当大程度上是被动调整的结果。他认为，为减少调整痛苦而稳定出口的想法非常自然，但这并不意味着我们应该采取人民币贬值、上调出口退税率等政策刺激出口。

他说，首先，我们不应该惧怕出口和贸易顺差的减少。这种减少对经济增长和就业的短期负面作用应该主要通过刺激内需的办法来解决。结构调整不可能一蹴而就，必然会带来痛苦。对此，政府应该通过财政手段解决，但企业也必须承担相应的调整成本。

其次，人民币贬值和增加出口退税对维持出口增长的作用是有限的。目前中国出口遇到困难是因为发达国家消费需求下滑。不管中国商品价格如何低廉，西方国家的消费者在经济不景气的情况下恐怕很难再像过去那样购买中国商品。

余永定进一步认为，通过人民币贬值和增加出口退税等措施来降低出口产品的价格，可能导致贸易摩擦增加，使出口获得的利润越来越少。人民币贬值对中国弊大于利。在目前条件下，人民币升值的幅度可以适当调整，但是在“双顺差”继续大量增加的条件下，我们没有理由改变人民币升值的大方向。而出口退税则应该是一项中性政策，不应该被用来鼓励或抑制出口。（来源：上海证券报）