Mysteel：商品牛市退潮 铁矿石焉能“裸泳”

受益于全球钢铁业周期性繁荣，铁矿石长期协议价格连续6年上涨，累计涨幅达400%。现在看来，上涨的步伐终于要戛然而止了，因为钢铁行业的外部环境发生了重大变化。

金融海啸席卷全球，世界经济正陷入“严重低迷”（IMF语）。10月6日，IMF发布最新一期《世界经济展望》报告，认为今明两年世界经济增长预计分别为3.9%和3.0%，大大低于去年5.0%和前年的5.1%，为2002年以来的最糟糕表现。欧盟委员会预期欧元区今年已陷入经济衰退，2009年经济增速0.1%，为1993年以来最差表现年份。

中国经济处于困难时期。受国际金融危机、经济结构转型和周期性调整等因素叠加，今年以来中国经济深度调整。前三季度GDP增长9.9%，比上年同期回落2.3个百分点，城镇固定资产投资名义增幅27.4%，实际增幅约为16%，同比下降6个百分点。

全球钢材需求疲软，迫使钢厂纷纷减产，安赛乐米塔尔、新日铁、谢韦尔等宣布减产10—30%。9月份全球66个主要产钢国和地区粗钢产量为1.084亿吨，同比下降3.2%，为2002年2月份以来首次出现同比下降。国外研究机构预测，2008年世界粗钢产量13.36亿吨，比上年下降0.6%，2009年12.51亿吨，比2008年下降6%。

中国钢铁业形势更为严峻。6月份以来，国内钢材价格跌幅达40%，钢厂经营陷入困境。据中钢协统计，大中型钢厂9月份盈利32.21亿元，比上半年月平均水平下降80.3%，销售利润率仅为1.4%。进入四季度，由于10月钢材价格比9月份下跌20%，钢厂经营情况将进一步恶化，钢铁行业挣扎在亏损边缘。虽然焦炭、现货矿价格下跌降低了生产成本，但是长协矿价格居高不下，成为压在钢厂身上沉重的包袱，令钢厂苦不堪言。

中国需求一直被认为是铁矿石价格上涨的主要驱动力，那么现在情况如何呢？自6月份，国内钢铁产量连续三个月环比下降，6月份钢产量相当于年产5.7亿吨，9月份产量相当于4.8亿吨，比6月份下降15.6%。钢铁产量的下降及钢厂经营状况恶化，直接导致了原料现货价格暴跌。国产铁精矿从6月份的1600元/吨跌至10月底的730元/吨；印度矿从200美元/吨（CIF）跌至70美元/吨，分别下跌54%、65%。目前，现货矿价格已经比长协矿低20%。此外，随着中国对进口矿需求下降，与铁矿石需求密切相关的海运费高台跳水，巴西—中国航线矿石运费由6月初的109美元/吨跌至10月底的11美元/吨，跌幅达90%。铁矿石需求减弱，进口矿无法消化，只好积压港口，目前港存量达到8900万吨，比年初增加了一倍多。

再看明年，2008年粗钢产量预计约50000万吨，生铁47500万吨，分别增长2.2%和1.2%，为2000年以来最低增长速度。受国际、国内需求低迷制约，2009年钢铁产量仍将低速增长，估计增速5%左右，铁矿石需求增加约3600万吨，考虑到国产矿的增产潜力及巨大的库存量，预计明年铁矿石进口数量不再增加，甚至可能比2008年略有下降。

然而，当铁矿石需求低迷、价格暴跌之际，铁矿巨头心有不甘。9月初，巴西淡水河谷向亚洲钢厂提出：由于公司供应亚洲客户的铁矿石价格，较欧洲客户的售价低12%，公司提出将年度铁矿石价格提高到与供应欧洲钢企相同的水平，并声称不接受涨价就停止发货。这一不合理要求遭到中国钢厂全面抵制，以暂停采购作为回应。最新消息称，迫于库存压力，淡水河谷决定减产3000万吨/年，并撤回了提价要求。此举表明，尽管铁矿巨头具有明显的强势地位，但是无法左右市场大势。

钢铁行业的现状是全球经济的一个缩影。环顾全球商品市场，由于世界经济正陷入“严重低迷”，商品期货全线下跌，反映大宗商品价格走势的路透RJ/CRB指数从7月初的473.52点跌至10月底的266.54点，跌幅达43.7%。作为大宗商品的一分子，当大宗商品牛市已然退潮，铁矿石还能继续“裸泳”？答案是不言而喻的：明年长协矿应当补跌。三巨头不论是减产也好，拖延谈判也好，都难以阻止降价趋势。（徐向春）