干预煤价见成效 煤价下跌不改长期景气

国家发改委价格司日前发布《主要产煤省近期电煤价格临时干预措施落实情况》显示，价格临时干预措施对国内电煤主要运输港口之一秦皇岛市场的煤价产生较大影响，当地5500大卡动力煤平仓价7月底每吨已下跌40～50元，是今年4月煤价上涨以来首次出现下跌。

分析人士认为，国内煤炭的刚性需求还会延续一段时间，长期需求仍将保持稳定增长，尤其是煤炭产能的有限扩张将为煤炭行业长期景气提供强有力的支持。

市场观望造成压库

截至8月15日，秦皇岛港、广州港煤炭库存分别达到717万吨、213万吨，较去年同期的473万吨、109万吨大幅增加。中国煤炭运销协会副秘书长梁敦仕认为，库存增加可能是暂时的、季节性的。

而渤海证券煤炭业分析师张顺认为库存增加可能是由于市场多少存在观望气氛。前两天有媒体报道安徽以及一些地方电厂煤炭库存接近警戒线附近或者低于警戒线，正说明现在港口压煤比较多，真正在电厂里的库存并不太多。综合来看，整体社会的煤库存量也比较少。

市场观望的原因还可能在于国际煤价的持续走低。7月初，澳大利亚动力煤的离岸价为197美元/吨，而8月中这一价格回落至152美元/吨，而同期的国内煤炭价格波动并不大。

东方证券煤炭行业分析师王帅预计，随着9月新的用煤高峰来临，北方冬煤储备采购将逐步开始，煤炭交易又将趋热，届时港口库存自然会降下来。

煤炭价格平稳运行

今年8月以前，中国煤炭价格一直保持较高水平。根据发改委公布的数据，以秦皇岛市场5500大卡动力煤的平仓价来说，限价以前约是1020元/吨，7月底已经下跌了接近40—50元/吨。

梁敦仕认为，除了发改委价格干预的影响之外，煤价回落可能还有运输方面和水电发电量上升的原因。中国煤炭运销协会的数据显示，7月份航线运价指数中，秦皇岛到广州下跌了20.36%，秦皇岛到宁波下跌了30.42%。而夏季又是水电超发季节，水电上来了，火电发电量增幅自然会降一些。“所以未来价格走势应该是基本平稳，不大可能再出现上涨，但也不会走低。”

“由于市场供需矛盾较突出，煤价一定范围内仍在上涨。”张顺说，有些地区煤价可能会小幅回落一些，但从目前来看大部分地区煤价继续回落的可能性不太大。从电煤供需来看，刚性的需求还是比较大，而且部分煤种成本很高，比如大同优混这个煤种现在是900多元/吨，但现在它的成本价位就达到600、700元/吨（考虑到各种运输费用），所以试想从900降到800后，价格再下降的空间不大了。

张顺表示，冬季用煤的旺季就要来临，这将进一步支撑煤炭价格，现在因为限价，价格涨不上去，但也不能指望价格大幅回落，预计未来价格至少会运行平稳。

需求不会出现“大落”

平安证券测算，假设2008、2009年我国GDP增速分别为9%、6%，则国内对煤炭的需求仍有29.4亿吨，而2009年中国煤矿可发挥产能约为29.2亿-29.8亿吨，“紧平衡”状态仍将持续。

张顺表示，国内煤炭的刚性需求还会延续一段时间，预计2009年下半年整个供需市场会处于宽松状态。

“因为可变的因素比较多，现在看未来一年的煤炭供需还很难准确预测。”梁敦仕表示，从大的方面来说，我们经济发展速度还是比较稳定增长，需求量还是比较平稳的，而供应这一块就要看国家的煤炭产业政策。目前来看政策是鼓励煤炭生产，同时又在加强安全生产力度。但在煤炭产能上是鼓励放大压小，所以有一个转换过程。

“我觉得现在最重要的就是关注下游需求。如果需求没有了，上涨的动力就没有了，下跌的空间就大了。例如钢铁、水泥、玻璃都是煤炭的下游产业，他们已经处于需求增速下滑的状态。另外，一些电厂开工率不足，亏损只能促使电厂少发电。但又不能不发电，因为电力关系到社会稳定。”张顺认为，过些时间电力还可能再提价，因为煤炭价格回落的可能性不大，资源价格扭曲。

光大证券分析师郭国栋认为，本轮煤炭行业周期将与上次有着本质差异，主要的原因是本轮煤炭行业没有出现产能快速扩张的格局。从中长期的角度来看，煤炭的需求仍将保持稳定增长，尤其是煤炭产能的有限扩张将为煤炭行业长期景气提供强有力的支持。因此，在市场担忧加剧的情况下，应该相对乐观地看待煤炭类股票的调整和投资机会。（来源：大众证券报）