国际油价下跌只是暂时的

由于原油产量下降趋势不可逆转，美国将继续实行弱势美元政策，并且油价如果下跌，生物能源制造者的利润空间被压缩，他们研制可替代能源的投资会减缓。因此，从长期来看，国际油价还将回到强势上涨轨道中来。对此，我们应该提前做好准备。

⊙魏巍

国际油价自7月11日创下每桶147.27美元历史新高后急转直下，上周下跌加剧。纽约商品交易所指标原油期价7月25日跌至每桶123.26美元，创下7周以来新低，至此，国际油价跌幅已超过15%。

如同国际油价涨势如虹时，看涨声此起彼伏那样，在国际油价下跌时，认为油价将继续下跌的观点又成为市场的主流。这种受当下油价影响甚至左右的研究者，永远沉浸在迷雾中不能超越出来，无法看清问题的本源。国际油价的下跌只是暂时现象，从长远来看，用不了多久就能止跌回稳，重新回到强势上涨轨道之中。

这次油价下跌，有两个重要的影响因素。一是石油输出国组织再次下调了今年全球原油需求，导致业界普遍预期国际油价下跌势头还将持续。二是美国总统布什宣布解除在美国近海开采石油的行政禁令。但是，这两大所谓促使油价下跌的利空消息，都不具有真正意义上的杀伤力。

石油输出国组织再次下调今年全球的原油需求本身，是否就符合现实的需求变化？事实上，在发达国家原油需求增速放缓的同时，发展中国家的需求量则在快速上升。石油输出国组织一直不愿意提高原油产量，即使在美国一再施压的情况下，也只有沙特宣布提高部分原油产量，而其他产油国则无动于衷，下调全球原油需求数据，无疑可以作为化解美国所施加的压力，作为拒不提高原油产量的一个合理借口。所以，石油输出国打上了自身利益的烙印的全球原油需求量下降数据，难以客观。

石油输出国组织为何不愿意增加原油产量？

其一，原油产量下降趋势不可逆转。减产几乎是世界主要产油国的共识。美国去年爆发次债危机以后，世界主要产油国由于担心美国经济衰退可能减少原油需求量而使油价下跌，都主动减少了产量。比如，沙特2007年的原油日产量比2006年减少了50万桶。另一方面，一些产油国的实际生产能力呈现出明显下降趋势。截至今年5月，俄罗斯原油产量连续四个月下滑。世界现存的四个超级大油田中，除了沙特阿拉伯的加瓦尔，墨西哥的坎他雷尔、科威特的布尔干、中国的大庆产量都已下降。一些产油国甚至从石油输出国变成了进口国。如印尼，由于成了原油净进口国，已宣布退出石油输出国组织。

值得一提的是，原油产量的下降将是持续的、长期的。按照美国埃克森美孚石油公司最乐观的估计，目前世界原油探明储量也仅能满足未来50年的需求。这是支撑油价的最坚实基础，在低成本、污染的可替代能源研究成熟以前，油价上涨态势很难真正被撼动。

其二，美元贬值步伐一天不停止，油价上涨态势就不会改变。

众所周知，美元贬值是本轮全球性通胀的根源之一。首先，美元贬值导致以美元计价的原油、铁矿石等大宗商品价格上涨，进而传递到与能源相关的其他产品上去。其次，中东产油国的经济严重依赖能源出口，它们卖出石油换得日益贬值的美元，却又要以不断升值的欧元向欧洲国家购买各类商品，进而形成严重的通货膨胀。早在去年，通胀压力已令中东产油国不堪承受。根据国际货币基金组织发布的报告，阿联酋、卡塔尔的通胀率都超过了10%。

通货膨胀是一种货币现象，原因是货币发行过多，而美国政府为了转嫁次债危机，大肆借债印钞票，实行弱势美元政策，是引发全球通胀的根源。海湾国际自身没有消化通胀压力的能力，它们只能通过减少石油产量，推高油价——至少也保持油价的坚挺，来弥补美元贬值带来的损失。因此，石油输出国组织在美国施压，要求它们提高油价产量问题上一直态度坚定，除了沙特，几乎都在说“No”。

只要美元贬值步伐不停止，国际投机资金“围剿”原油，在原油上牟取暴利的冲动就不会消失。一方面，投机者大肆囤积原油（据不完全统计，他们所囤积的原油期货总量超过10亿桶），加剧原油供不应求的态势。另一方面，投机者斥资数千亿美元，购买原油期货合同，不仅创造了新的需求，还大大强化了人们对未来油价将继续上涨的预期，这更加速了国际油价的上涨。

其三，跨国石油公司阻止油价下跌。高油价不仅对产油国有利，对西方跨国石油公司同样有利。仅以行业领头羊美国埃克森美孚公司为例，估计原油价格每桶上升1美元就会为其额外带来4亿美元净盈利；天然气价格每千立方英尺上涨0.1美元，其盈利就将再增加2亿美元。

而在西方国际的政治体系中，跨国石油巨头在政党更迭中的影响力是非常大的，这会影响到政府对油价的态度。以美国为例，正是由于布什家族与石油财团盘根错节的关系，使得诸如释放石油储备以平抑油价这样的建议难以通过。虽然，布什宣布解除了在美国近海开采石油的行政禁令，但是，这项近海开采禁令仅涉及美国政府所禁止开采的全部石油资源总量的21%，且面临国会和地方政府的掣肘，加之开采技术难度甚大，即使现在着手开采，按照布什政府能源信息署的一份报告所言，“在2030年之前，开放近海开采对本土供给的影响也不大”。

而且，油价如果下跌，生物能源的制造者的利润空间被压缩，他们研制可替代能源的投资会减缓，这也会促使油价止跌回稳。

因此，油价下跌只是暂时的，从长期来看，国际油价还将回到强势上涨轨道中来。对此，我们应该提前做好准备。（来源：上海证券报）