电煤开始一家亲 产业嫁接修正果
一边是计划电，一边是市场煤。随着计划电价格的按兵不动和市场煤价格的扶摇直上，曾几何时，被喻为“电老虎”的电力企业，纷纷开始了亏损之路，“哭穷”之声不绝于耳。
有报道称，五大电力集团2008年一季度除华能集团勉强赢利外，剩余4家大唐集团、中投集团、华电集团、国电集团均出现巨额亏损，亏损在4-9亿间。而造成亏损的主要原因就是煤炭价格的上涨。
华南理工大学电力学院院长张尧教授对此对记者表示，今年一季度亏损的不仅仅是五大发电集团中的4家，实际上亏损是一个普遍现象。
来自中国电力企业联合会的数据显示，今年前两个月，煤炭行业利润增速达66.8%，而火电企业则下降了75.39%，规模以上电力企业4773家中有1990家亏损，亏损面达到41.69%。可以说，煤价上涨是发电企业全行业亏损的主要原因。
既然电价可以限制，那么煤价能不能也限制呢？首先，限制煤价是资源价格市场化改革的倒退，根据经济学的理论，限价将会导致供应减少，从而加剧商品的短缺。其次，由于煤炭资源整合尚未完成，全国有多达上万家的小煤矿，就算限制了煤炭产量占38%的20家国有企业的出厂价格，也很难在短期内有效地限制62%的其他企业价格。
由于CPI高位运行，期待中的第三次煤电联动迟迟未能出台。煤电联动是解决电力企业困境的有效措施之一，但在目前CPI指数仍然居高不下的情况下，实施煤电联动的可能性不大。电力是一种基础的产品，提高电价将会引起连锁反应，可能会进一步推高已经高企的CPI。
煤炭限价不可行，煤电联动不可期，那么能否像国家对成品油进行补贴那样，对电力企业也进行财政补贴呢？2007年我国的财政收入达到5.13万亿元，理论上讲，政府有能力对电力企业进行补贴，但从可行性看，一是全国电力企业数量众多，操作起来应有一定的难度；二是若仅对亏损企业实施补贴，对于高效节能、目前尚能盈利的大机组有失公平；三是财政补贴不具有持久性，不利于解决电力价格扭曲的状况。
可以说，留给电企的只要一条路了，那就是必须和上游的煤企“来个一家亲”。可以说，这不仅是目前最可行的选择，也是国家政策所大力支持的选择。电监会价格与财务监管部主任邹逸桥不久前就建议，各发电集团可适当放缓火电建设速度，拿出一部分资金或收购或参股煤炭企业、运输企业，实行煤电联营、煤运联营，以确保部分煤电供应，并平抑电煤价格过快上涨。
事实上，电企收购煤企的举动早就开始了。2002年电力体制改革后，新成立的五大发电集团坚持“以电为主、上下延伸”的发展战略，加大资本运作力度，在收购电力资产、投资控制煤炭与金融资源、资本市场融资、改制重组等方面大显身手，成为资产并购市场和资本市场的主力军。
这些电力企业不惜拿出当年风光时存下的“老底”，花巨资向上游的煤炭行业延伸，或直接投资开矿，或参股煤炭企业，或进行煤电联营。以此，既缓解煤炭价格上涨带来的压力，同时也在煤炭价格不断上涨中分享行业景气，目前，国内五大发电集团以及一些地方大型发电企业，都加快了与煤矿企业的合作步伐。
华能集团采取了战略合作和出资收购的模式，全资收购了内蒙古扎赉诺尔煤业公司。大唐集团基本采取了与大型煤业集团公司合作开发模式，与大同煤业合作开发塔山煤炭，与开滦集团、陕西煤业集团、内蒙古汇能集团等合作开发煤炭项目。华电集团专门成立煤业公司，在内蒙、陕西、新疆、山西等地积极开拓煤炭产业。国电集团通过控股收购内蒙古平煤集团间接控股了上市公司平庄能源，为确保国电集团煤炭供应打下良好基础。中电投集团投资控股的霍林河煤田是国内五大露天煤业（爱股,行情,资讯）开采地之一，目前已经成为中电投集团主要利润来源之一。除了五大发电集团全部投资了煤矿之外，地方小发电企业也纷纷进军煤矿企业，以广东为例，广州发展实业控股集团到山西大同投资大型煤矿，粤电集团也进军澳大利亚投资煤矿。
对煤矿的争夺其实不仅仅是电企，除了电力行业集体变买煤为“挖煤”外，钢铁行业也显示出自己“挖煤”的苗头。近日钢铁龙头企业之一的武钢15亿元增资平煤集团成为其第二大股东。化工行业的兰太实业、柳化股份、湖北宜化、等上市公司也纷纷公告进军煤炭开采业，双环科技、太工天成、泸天化等亦先后宣布购入煤炭公司股权。除了其它行业纷纷向煤炭行业抛出橄榄枝外，煤炭企业也在加速着同行业的兼并和主动出击。
联合证券电力分析师王爽表示：“电企参股煤企，不仅是获取稳定煤源，而且可以缓解上游价格波动带来的成本上涨压力；煤企方面，则是担心煤价不能承续好的年景，需要投资电力行业缓解煤价的下降周期带来的利润减少。”
前些年煤炭价格低落之时，对煤企伤害很大，很多煤炭企业至今还是心有余悸，因此，尽管煤电一体化在一定程度上会摊薄煤企的利润，但是，煤企如果借这个机会进入发电领域，从此能够两条腿走路，也可以有效地避免煤价的波动对自身稳定收益的影响。
王爽表示，发电企业进军原煤挖掘，煤企发力发电领域，“以一个无奈的开始，由此促成两个产业的融合，算是一个好的结果，有利于两个产业的整合。”
看来，2008年，手中有煤，心中不慌。（来源：证券日报创业周刊）
