6月份热轧薄板市场高位盘整

概述：5月份国内热轧薄板市场基本保持盘整上行的态势，盘中市场经过震荡调整后价格逐步企稳，月底尾盘连续小幅拉升，价格围绕钢厂成本位展开激烈争夺。国际、国内价格差距正逐步缩小，出口利润有所降低，高企的出口报价使得进口商观望气氛渐浓。但国际市场钢材的缺口依然较大，国内资源短期仍将向利润较高的国际市场分流。从国内市场看，由于钢坯价格不断走高，热卷产量增速减缓。资源各环节成本压力加大，且依然处于上升通道之中。尽管钢厂利润相对偏高，但是短期内降价的可能性极小。同时由于雪灾、地震、中部崛起、新农村建设等对于机械、加工类产品的需求将会保持一个相对旺盛的态势。但是，高企的市场价格使得资金的使用成本增高，加之6-8月份是市场相对的需求淡，操作风险随之加大，商家需谨慎操作，规避市场风险。

一、国际薄板市场价格高位运行

(一)国际钢铁价格指数分析

5月末，CRU国际钢价综合指数为268，比上月上涨13.1%，比去年同期上涨56.2%。扁平材指数为250.6，比上月上涨13.3%，比去年同期上涨53.3%；亚洲指数为301.9，比上月上涨11%，比去年同期上涨69.7%；北美指数为254.5，比上月上涨21.1%，比去年同期上涨66%；欧洲指数为221，比上月上涨9.1%，比去年同期上涨23.1%.如图一所示：

图一全球钢铁价格指数

注：上图表国际市场价格数据来自于CRU；

（二）国际市场价格总体上涨企稳

欧洲市场扁平材方面，欧洲扁平材市场价格保持坚挺。欧洲扁平材市场保持坚挺。本周北欧热轧板卷出厂参考价上涨3欧元/吨至692欧元/吨，冷轧板卷上涨至797欧元/吨。南欧热轧板卷上涨10欧元/吨，热镀锌板上涨至823欧元/吨，所有薄板的交货期都有所延长。中厚板方面，5月南欧中厚板价格继续上涨，目前当地主流市场价格为850-900欧元/吨。成本增加是推动中厚板价格上涨的直接原因，目前意大利废钢价格已经达到500欧元/吨。供应紧张也是推动市场上涨的主要原因，由于进口下降以及库存较低，当地钢厂的出货比较好，大部分钢厂的三季度资源已经订出。5月份南欧中厚板进口价格也继续上涨，但上涨步伐已经放缓，目前主流进口价格为850欧元/吨（CFR），与南欧本地资源价差缩小，贸易商进口意向下降，预计后期进口量将继续保持在低水平。对于6月份行情，贸易商认为继续上涨空间有限。

亚洲扁平材市场保持坚挺。由于东南亚冷轧基料进口价已接近1100美元/吨（CFR），这迫使该地区冷轧厂提高7月份交货的冷板价格，据说新的冷板报价可能到1200美元/吨（FOB），而6月份交货价约1050美元/吨（FOB）。但高价格能否为市场所接受还不得而知，目前市场需求仍存，但人们担心价格将从高位回落，所以订货均谨慎。本周中国6月装船的SS400热卷对韩国出口报价为1020美元/吨（CFR）。受浦项低价政策影响，目前韩国市场很难承受1000美元/吨已上的热轧板卷。但由于韩元疲软，他们可以通过出口来消化成本增加。。如图二所示：

图二中国热轧价格与国际市场对比（美元.吨）

注：1、上表国际市场价格数据来自于CRU；

2、美国为钢厂出厂价，日本及远东均为出口价，德国为国内交易价，中国为上海交易价；

二、国内热轧生产及库存状况

（一）国内普薄板生产情况

2008年4月，国内热轧产量为885.55万吨，同比减少了4.13%；由于板坯的价格高企，钢厂对板坯的销售力度正逐步加大，对热卷的整体产量有一定的影响。分规格来看，4月国内热轧普薄板产量为82.74万吨，同比增长1.0%；中厚宽钢带产量为664.16万吨，同比减少5.6%；薄宽钢带产量为138.65万吨，同比增长0.2%。从不同品种的情况来看，中宽带的产量受到板坯价格上涨的影响较大，产量减少较多。如图三所示：

图三热轧产量变化曲线

（二）国内库存有所上升，增幅相对较小

5月份国内热轧薄板库存较上月出现一定增加，但是我们可以看到，从历史经验来看，国内市场到二季度下旬，市场处于夏休期，市场库存都有较为明显的增长，钢厂在二至三季都会有一个产能释放的过程。但可以看到在钢坯价格高企的情况，部分企业是不会放量的。同时，冷轧与热轧近1200元/吨的价差，冷轧基料的旺盛需求在很大程度上抑制了热轧的产量增长，市场热卷的增速有所放缓。如图四所示：

图四上海市场热轧库存曲线（万吨）

注：2005年1月19日以后，统计仓库变更为70个，统计口径不变；

三、进出口情况分析

（一）热轧进出口情况

4月份我国热轧进口量为13.86万吨，同比下降19.9%，环比下降37.7%；出口共80.81万吨，同比上升14.8%，环比下降19.7%。国家2007年年末对钢铁等高能耗、高污染行业产品实施增加关税等宏观调控措施，但是由于国际市场，特别是以东南亚为代表的新兴市场对粗钢的需求量正在逐步加大，6月份的出口报价相对与国内市场还有相当的利润。市场和钢厂资源必将向利润较高的国际市场分流，国内的热轧板卷出口量在6月份预计还将有所上升。如图五所示：

图五热轧进出口曲线图

(二)热轧出口价格涨速趋于平缓

从2007年底到今年上半年国际在经历了一个近乎直线上涨的行情后，在今年5月份涨势趋于平缓。据国际市场目前的情况反应，最近中国热轧报价是960-970美元/吨（CFR），中国SS400热轧板卷出口韩国报价甚至超过了1000美元/吨。国内销售价格不断上升和供应相对不足是国际价格上涨的主要原因。但是在高企的国际价格和中国政府在国内出口大幅放量的过程中是否会对出口政策采取宏观调控政策的不确定，使得市场的操作风险增加，进口商在短期观望气氛较浓，国际价格趋于理性。如图六所示：

图六热轧出口价格

注：以上均为上海港FOB价格，取高价位；不代表国内某钢厂出口价格；

四、国内市场价格盘整上行

（一）MyspiC钢铁价格指数分析

2008年5月MyspiC综合价格指数至217.4点，比上月上涨4.7%；与去年同期相比上涨58%；扁平材价格指数为198.2点，比上月上涨5.3%；与去年同期相比上涨48.4%；热轧卷价格指数至207.6点，比上月上涨3.6%，与去年同期相比上涨39.9%。如图七所示：

图七MyspiC钢铁价格指数

（二）国内市场价格盘整上行

5月份国内热轧薄板价格整体经历了一个盘整上行的过程。从本月国际市场的情况看，目前国际市场对中国资源的依赖性正在逐步加大，中国对韩国和东南亚市热卷的出口报价接近950-1000美元/吨（FOB）左右,这和国内市场热卷价格依然存在一定的差距，国际市场价格的高企对国内热卷的拉动力较强。同时，中国和澳矿的谈判迟迟未定，业内人士预计在65%-85%之间。矿石价格上涨幅度的不确定对贸易商的心态将产生较大的影响，使得后期市场操作的变数增加。从国内市场看，按照经验，6-8月份处于国内钢材需求相对的淡季，但是，从今年来看，由于雪灾、地震、中部崛起、新农村建设等等，对于机械、加工类产品的需求将会保持一个相对旺盛的态势。同时原料价格，特别是焦煤价格一直处于上升通道中，且资源缺口较大。截止5月底，全国23个主要城市3.0mm热卷平均价格为5939元/吨，较上月上涨158元/吨；4.75mm热卷平均价格为5829元/吨，较上月上涨149元/吨。如图八所示：

图八热轧国内平均价格走势图

注：以上价格来自Mysteel全国23个主要城市平均价格。

（三）国内钢厂定价政策分析

国内钢厂6月份定货价在目前钢铁原料价格和国际价格居高不下的情况下，后期预计还将继续上调。但是基于国内抗震救灾需求的考虑，调整的品种和幅度可能出现一定程度的趋缓。钢厂价格的上调支撑了市场价格的不断向上攀升，同时市场价格的持续走好也坚定了钢厂对后续出厂价格调整的信心。如图九所示：

图九钢厂与市场热卷价格对比图

五、远期市场的作用

5月远期市场价格相对走势较为平缓，期货价格和现货价格在本月基本同步上行，价格拉开的幅度较小，说明目前贸易商对现货价格的预期相对较好，市场价格比较扎实。如图十所示：

图十远期与现货市场价格对比图

六、六月份热轧薄板市场高位盘整

2004至2007每年的六月热轧价格都会出现不同程度的惯性调整；时间有长有短，市场有输有赢。在08年六月的市场又会演绎出怎样的行情呢，笔者认为六月份的市场发展需要从一下几个方面去关注：

（一）、钢厂还会不会跟着市场跑？

从今年市场的操作分析，商家普遍比较理性，操作没有以往那么疯狂，且市场资源比较分散，大户的控盘能力明显下降；在这种情况下，钢厂基于原料成本价格上涨，6月份定单依然火暴，那么在6月份跟随市场调整的可能性非常小。另外，目前钢厂都会核算代理商的利润情况，在上年商家整体收益甚好的情况下，钢厂普遍认为即使代理商连续亏损1-2个月，亏损幅度在前期平均利润的60%以内都是可以接受的。所以6月份，甚至后期钢厂的定货价格都将维持相当高位，这就使得市场价格即使出现回调，其调整幅度也将是有所预见的。

（二）、内外消费总量是否会减少？

从历史经验上来讲，6-8月份热带的需求都会出现一个相对的淡季。但是，从今年来看，由于雪灾、地震、中部崛起、新农村建设等等，对于机械、加工类产品的需求将会保持一个相对旺盛的态势。尤其是汶川地震，在举全国之力救助之时，我们的钢铁企业也做出了应有的姿态。宝钢、鞍钢等都在一时间做出反应（23日，鞍钢接到国务院国资委急电，要求鞍钢紧急支援广东生产过渡安置房用的彩涂板基板原料——热轧卷3万吨。27日，鞍钢又接到辽宁省关于紧急生产过渡安置房用彩涂板的生产任务，要求提供首批2万吨的彩涂板及1万吨镀锌板），在这种情况下，对于热轧基材的消耗将会有明显的拉动，而且是在短期内。

而国际市场，我们所看到的也是“漫天飞舞”的定单，热轧卷FOB报价从2月份的600美元/吨一路飙升至6月份的950美元/吨，这是实实在在的需求拉动。由于需求旺盛，欧美生产企业连续三个季度上调价格。当然，对于一些朋友所认为的传统的夏休期，笔者也认为会有影响；但是我们同时也看到了新欣市场的需求放量，国际原油价格的大涨，一定程度上造成中东等地区产油国建设的新一轮高潮开展；而随着中国对外承接项目的增多，所间接带动钢材出口的能量是很大的。对此，笔者认为，只要国内、国际市场存在一定的价差，那么短期内出口旺盛的势头就不会有明显的减弱。

（三）、供应是否会大幅增加？

除了上面所提到的问题，笔者认为，在钢坯价格高企的情况，部分企业是不会放量的。同时，冷轧与热轧近1200元/吨的价差，在很大程度上会削弱热轧的产量增长。据笔者了解，目前6月份除了部分钢厂继续减少资源定货量以外，多数钢厂没有任何定货压力。按照目前市场库存容量来看，6月份即使库存会出现增加，也不会对价格产生过大压力。同时，按照目前资源的品种结构分析，6月份可能更多的是在改变库存资源结构，而不是增量的问题。

（四）、原料价格是否会下跌？

从供需关系来看，短期矿石价格会出现下跌，但焦煤的价格依然会处于上升通道。（笔者认为：矿石花钱买的到，焦煤花钱是买不到的）同时，随着通胀的持续，其他产品价格，如水、电、人工、运输等等价格还都在处于上涨通道。简单测算，所有原料全部市场采购，其最终加工成热轧卷成本大约在5400元/吨左右。

（五）、政府是否会出台相关政策？

从目前情况分析，短期内政府出台对钢铁行业调控政策的可能性不大。在二季度数据没有出台之前，下任何结论都是过早的。据有关渠道获悉，钢协某领导近日明确表示，目前国内钢材出口量尚在可控范围内，国家相关机构没有打算在近期再度出台加征关税的政策。

综合上述的因素分析，今年热轧卷是在成本推动和国际拉动，双向作用力下产生的上涨行情；同时，尽管其相对去年均价涨幅近1000元/吨，但是其上涨曲线相对缓和，调整频率很高，价格泡沫成分不大。相较其他社会资源涨幅而言，热轧价位并不离谱，同时目前价位横向比较相对正常，并无过高之嫌。

当然，对于6月行情也不能说一点利空没有；首先笔者认为如果6月初在部分钢厂的推动下，市场价格再度出现200-300元/吨的上涨，那么从市场心态来讲就会产生调整的需要。同时，在我们接受成本推动理论的同时，下游消费企业同样存在成本压力，这种成本的反作用力将会通过流通环节加以放大，从而达到释放价格风险的目的。

所以总体而言，6月份热轧卷市场高位调整应是主调，价格深跌或大涨都不现实；围绕5800元/吨（普碳上海），幅度控制在200-300元/吨，主流商家操作将转入防守。（晓恺，Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）