Mysteel：铁矿石市场发展及趋势分析（一）

自2002年以来，世界经济出现新一轮强劲增长，为钢铁行业起死回生并进入史无前例的增长景气周期带来了生机和动力，这不但表现在美国、日本、欧洲等主要经济体的钢铁需求的旺盛增长，更表现在以中国、印度、俄罗斯等为主的新兴市场国家和地区需求的强劲增长。由于这一轮经济增长及其延续超过大多数人们的预期，由此引起集中度相对很高的铁矿石资源供应相对偏紧，从而出现铁矿石价格持续大幅攀升的局面。这为钢铁工业良好的稳定发展带来挑战并埋下隐患，特别是在世界经济已经出现增长放缓的迹象之际，铁矿石价格的再度大幅上涨，容易加大钢材市场价格波动幅度，从而增加企业生产经营的风险。

一、近年来世界铁矿石市场供需特点

1、2007年世界生铁产量增长已明显放缓

与铁矿石需求直接相关的生铁产量（见图1），连续9年保持增长，但在2005和2006年增长量分别达到7670万吨和8034万吨，创下2位数的增长率新高后，增速开始明显放缓，2007年增长率只有6.68%，显示对铁矿石的需求增长有所减弱。

图1：1998-2007年世界生铁产量增长（单位：千吨）

数据来源：IISI，MRI分析整理

2、铁矿石生产企业产量调节更加灵活

从增长率来看（见图2），2000年以来，世界铁矿石产量与生铁产量增长基本保持一致，且其变动幅度要大于生铁。比如2001年，生铁产量增长率下降到0.38%，铁矿石产量增长率则为-2.8%；而当生铁产量持续增长时，铁矿石产量增长明显高于生铁的产量增长，2006年铁矿石产量增长比生铁产量增长高出5.5个百分点；2007年世界铁矿石产量平均增长率接近9%，仍旧高于同期生铁增长幅度。可见，铁矿石生产企业产量调节更加灵活，主要体现在紧紧围绕需求而组织生产，使得市场铁矿石供需基本保持平衡。从企业或地区来看，力拓和必和必拓扩产因应需求增长相对比较慢，这激发了其它地区，特别是中国铁矿石产量的大幅增长，2004年以来，中国铁矿石产量增长接近世界平均增长水平的2倍，2005和2006年增长率分别达到37%和38%，这对缓解世界铁矿石供需紧张局面、平抑世界铁矿石价格大幅上涨起到了重要作用。

图2：2000-2007年世界主要企业或国家、地区铁矿石产量增长率

数据来源：公司年报、UNCTAD，MRI分析整理

3、2000年以来铁矿石价格翻了5倍以上

根据表1显示的数据，不考虑汇率变动和物价上涨等因素，2000年以来，世界铁矿石长期协议价增长了5倍（FOB），澳大利亚哈默斯利粉矿从2000年的27.35美分/干吨度上涨到2008年的133美分/干吨度（按65%增长计算），巴西卡拉加斯粉矿从2000年的25.01美分/干吨度上涨到2008年的121美分/干吨度；而同期CRU的2000年1月份全球钢材价格指数只有90，2008年3月底不到240，最近的价格指数也不到2000年初的3倍。可见，相对而言，铁矿石价格上涨幅度明显过大。如果与现货矿的价格比，4月中旬，63.5%印度粉矿FOB报价148-153美元/吨，CIF价格高达190-195美元/吨，更是超过5倍。这说明，钢铁产业链上的利润已向上游资源产业转移。

表1：日本财年亚洲市场铁矿石长期协议价（FOB；单位：美分/干吨度）

数据来源：淡水河谷、必和必拓公司网站，MRI分析整理（2008年澳洲矿价格按65%计算）

4、迅猛上涨的铁矿石海运费给钢企生产经营带来巨大压力

据瑞典原料集团分析师Ericssont初步估计，2007年世界铁矿石产量达到16.45亿吨，同比增11％；世界铁矿石出口8.25亿吨，同比增长9％，而海运贸易量为7.35亿吨，同比增长7.3％。随着铁矿石海运量的增长，海运费也持续大幅攀升。2007年，国际铁矿石海运费一路高歌猛进，迭创新高的行情可谓“波澜壮阔”。巴西图巴朗港至中国北仑、宝山港海运费于当年11月16日创下96.163美元/吨的历史新高，比上一轮历史高点上涨107%；澳大利亚西澳港至北仑、宝山港海运费于12月4日创下38.809美元/吨的历史新高，比上一轮历史高点上涨71%。最高点与2002年上半年相比，海运费翻了8-13倍，比铁矿石价格上涨更加迅猛。虽然近期铁矿石海运价格从高点处有所回落，但仍旧保持小幅向上的态势。截止4月10日，巴西和澳大利亚到宝山、北仑港运费分别是73.15美元/吨和29.3美元/吨。除少数企业采取一些不合理的手段谋求高利润以外，海运费的高企，既有高油价的影响因素，也有运力相对紧张的因素，同时还与中国出口关税政策的调整、气候条件等有关。无论如何，一度比铁矿石本身价格还高的海运费，给钢铁企业增加了很大一块生产成本，为他们的生产经营带来相当大的压力。

图3：2004年以来铁矿石海运费走势（单位：美元/吨）

数据来源：中国海关，MRI分析整理

5、2008年度粉矿协议价接近2007年中国铁矿石进口均价

从图4可以看出，1996-2003年，中国铁矿石进口量逐年小幅上升，而均价基本保持在25-30美元/吨，不过，进口均价随着进口量的增加反而下降，这主要是由于当期全球钢铁行业运行不景气所致。此后，随着钢铁行业进入一个新的景气周期，需求快速增长，价格也快速上升，2004年进口矿均价从上年大体上翻了一倍以上，从27.38美元/吨上升到61.03美元/吨。随着2005年铁矿石长期协议价上涨71.5%，此后铁矿石进口均价上涨幅度缩小，2007年铁矿石进口均价为88.22美元/吨。2008年度铁矿石谈判大幅上涨了65-71%，粉矿协议价只比2007年进口均价格低近10%左右，如果考虑到块矿和球团矿的价格，则协议价可能与进口均价接近甚至更高，显然，这是不合理的。

图4：1998-2007年中国铁矿石进口量及均价

数据来源：中国海关，MRI分析整理

本文截稿于2008年4月13日，原登载于《Mysteel参考》2008年第五期

我的钢铁研究中心（MRI） 汪建华     （高波、曾节胜、张铁山对本文亦有贡献）